单二季度盈利水平显著提升，内销收入增长稳健

报告总结：苏泊尔发布2022年半年度报告，公司实现营业收入103.24亿元，同比下降1.05%，实现归母净利润9.33亿元，同比增长7.77%。内销收入增长稳健，外销收入承压。公司内销/外销分别实现收入74.57/28.67亿元，同比分别增长6.3%/-16.1%。内销渠道转型叠加销售结构优化，拉动公司盈利能力提升。公司2022年单二季度毛利率26.11%，可比口径下同比提升约4pct。公司推出股权激励计划深度绑定员工利益，整体经营活力有望持续提升。预测公司2022-2024年归母净利润分别为22.27/23.85/25.56亿元，根据可比公司给予2022年21倍市盈率估值，对应目标价57.83元，维持“增持”评级。

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