欧洲远程医疗行业更新：2022年上半年
欧洲远程医疗2022 年上半年更新纽约 |伦敦 |巴黎 |慕尼黑 |旧金山 洛杉矶 |柏林 |日内瓦 |迪拜 |新加坡 2022 年上半年远程医疗更新2022 年上半年发生了什么？在本文档中，我们提供了 Drake Star 欧洲远程医疗报告的 2022 年上半年更新。在 COVID-19 大流行引发的重大行业动荡之后，远程医疗行业的患者利用率目前正在经历温和但稳定的增长。从战略上讲，并购活动一直受到跨境扩张的推动，以及对盈利能力的重要关注。大型国家老牌企业追求泛欧整合，以寻求在大陆层面的卓越地位。与此同时，我们正在收购利基技术专家，以扩大患者和医生的价值链主张。然而，公共和私人市场投资者不再重视纯粹的增长模式，一些公司被迫重新考虑其商业模式以确保产生现金。我们注意到对 Drake Star 远程医疗指数上市远程医疗公司的重新评估，因为投资者正试图了解 COVID-19 后的商业潜力。上市公司目前的交易价格是收入的 2.3 倍，略低于历史的 2.7 倍，不包括 COVID-19 估值飞艇。企业价值在大流行期间达到顶峰，公司的交易价格是收入的 10 倍。在 2021 年下半年和 2022 年上半年，投资者玩了一个等待游戏，看看 COVID-19 之后的市场会是什么样子。我们继续看好欧洲远程医疗市场，这反映了政府当局的投资、对远程医疗服务的更好理解、老年人口的增加、医疗诊断方法的技术发展以及欧洲普遍缺乏医生。对 2022 年下半年有何期待？从中长期来看，投资者将更加关注投资回报，即远程医疗平台的货币化，以及积极的 EBITDA 公司，从而开始从高速增长转向盈利。与需求相比，可以观察到远程医疗的暂时过剩供应。 COVID-19 推动了对基础设施的重大投资。随着对远程医疗的需求再次跟随大流行前的历史趋势，运营商将等到需求与供应相匹配，以恢复增长的资本支出和筹款。机会主义整合将加速，小企业尚未盈利，注定要消失或被吸收。值得记住的是，在欧洲，收入的主要来源依次是政府对服务的报销、私人保险公司的报销、医生对 SaaS 产品的订阅和患者的付款。因此，随着远程医疗的不断成熟，运营商将自己定位为与政府和保险的报销系统相关，而与医生的支付相比，他们的支出受到限制。市场将通过对现有企业的后期投资来追求其成熟阶段。远程医疗市场将继续通过以运营协同效应和技术互补性为重点的宏观交易进行整合。我们预计估值将稳定在交易和交易倍数上。 注 (1)：Drake Star 远程医疗指数汇集了全球范围内的上市远程医疗公司，指数中包含的公司的完整名单见第 14 页。最初的 Drake Star 远程医疗指数有两个变化：(a) 退出Livongo Health 被其他指数成员收购，即 Teladoc Health 和 (b) 最近通过 SPAC 上市的 Babylon Holding 的加入。资料来源：Pitchbook、Capital IQ、Drake Star 专有研究Drake Star Securities LLC 受 FINRA 监管，是 SIPC 的成员。英国的所有证券均通过 Drake Star UK Limited (FRN 942020) 进行交易，该公司是 Kession Capital Ltd (FRN 582160) 的指定代表，该公司由金融行为监管局授权和监管。2战略并购整合欧洲远程医疗的战略并购整合（25%，2022 年上半年有 10 笔交易，而 2021 年下半年有 8 笔交易）和过去 8 个季度超过 100 笔并购交易的全球并购整合。要么是面向地域的交易，要么是技术上的垂直整合。与 2021 年下半年相比，2022 年上半年的融资减少了 -35%，融资交易数量从 2021 年下半年的 37 宗减少到 2022 年上半年的 24 宗。然而，与 2021 年下半年相比，交易总额增加了 102%，这得益于欧元Doctolib 提高了 500m。一个新的融资方向已经出现，投资者专注于后期风险投资，而不是种子和早期投资。欧洲的筹款减少，偏向于后期投资公共远程医疗公司的重新校准Drake Star 远程医疗指数 (1) 在 2022 年上半年下跌了 - 19.4%，表现优于纳斯达克指数 (- 24.7%) 和标准普尔 500 指数 (-21.1%)。球员之间的表现差异很大。自 2021 年 8 月 SPAC 上市以来，Babylon 录得 -89% 的跌幅。该公司估值为收入的 6.4 倍，市场重新评估为收入的 0.4 倍。欧洲表现最好的 Pharmacy Chain 36.6 在 2022 年上半年下降了 13%。 20222015-2022 年交易数量领先的国家每个国家的交易量，2022 年上半年6 516291377119221122022 年上半年并购交易战略并购整合与 2021 年下半年的 8 笔交易和 4.13 亿欧元相比，并购活动在 2022 年上半年保持其密集趋势，在欧洲有 10 笔交易，披露的交易价值为 6.06 亿欧元。第一学期主要受劳埃德药房 5.33 亿欧元的交易推动，占 2022 年上半年披露交易规模的 88%。欧洲交易的份额（不包括创纪录的 2021 年）在过去 5 年中放缓。就交易数量而言，欧洲占 2022 年上半年并购交易的 26%。这低于 2021 年的创纪录年份，即 28 笔交易占全球交易数量的 44%。 2021 年披露了前所未有的 41.43 亿欧元的欧洲交易价值，其中巴比伦 SPAC 上市的 35 亿欧元占欧洲并购交易总额的 85%。2015-2022 年远程医疗参与者并购交易数量3740403221欧洲行38欧洲的交易数量仍以英国为首，2022 年上半年有 3 笔交易，其次是德国，有 2 笔交易，法国、瑞士、芬兰、挪威和捷克共和国在本学期有 1 笔交易。在 Lloyds Pharmacy 的英国 LBO 领先的情况下，德国是 Parfümerie Douglas 收购 Disapo 的第二个披露交易价值的国家5700 万欧元。18 8并购交易数量，2022 年上半年我们从本节中发现了两个总体趋势。首先，远程医疗市场资料来源：Pitchbook、Capital IQ、Drake Star 专有研究并购技术/利基专家远程医疗演员810远程医疗演员的并购正在通过 2022 年上半年的几项重大收购进行整合。正如我们将在幻灯片 4 及以下幻灯片中看到的那样，远程医疗公司正在通过吸收竞争来专注于新领域和自身领域的外部增长。然后，正如我们将在幻灯片 8 及以下幻灯片中看到的那样，市场领先公司正在通过整合利基专家来改善他们的服务，以获取更多收入。例如，Doctolib 于 2022 年 1 月收购了法国数据加密初创公司 Tanker，以确保医生和患者之间的交流。Drake Star Securities LLC 受 FINRA 监管，是 SIPC 的成员。英国的所有证券均通过 Drake Star UK Limited (FRN 942020) 进行交易，该公司是 Kession Capital Ltd (FRN 582160) 的指定代表，该公司由金融行为监管局授权和监管。32863351116292525231010161415151020152016201720182019202020212022 年上半年 2022 年上半年欧洲远程医疗市场并购交易 - 概览目标分部门国家数量收购日期偏僻的咨询不适用1月22日专业关心300 万欧元1月22日偏僻的咨询1280 万欧元2月22日偏僻的药店不适用3月22日偏僻的咨询不适用3月22日症状检查器和远程监控解决方案不适用3月22日偏僻的药店5.332 亿欧元Apr-22偏僻的药店5680 万欧元Apr-22偏僻的咨询不适用Apr-22偏僻的咨询不适用5月22日资料来源：Pitchbook、公司网站Drake Star Securities LLC 受 FINRA 监管，是 SIPC 的成员。英国的所有证券，通过 Drake Star UK Limited (FRN 942020) 的指定代表进行交易凯松4Capital Ltd (FRN 582160)，由金融行为监管局授权和监管。 2022 年上半年*交易时的主要股东资料来源：Pitchbook、LinkedIn、公司网站关注远程医疗市场的欧洲并购交易，2022 年上半年 (1/3)N.A.收购方交易说明Iplato 被 Huma 收购，收购金额未披露。此次收购将帮助 Huma 在为国家卫生服务患者提供数字优先护理和远程患者监测方面取得进展。业务描述医疗技术平台开发商，旨在帮助患者获得适当的医疗服务。 Iplato 的平台提供远程咨询，通过赋予患者寻求相关替代帮助的知识来减少不必要的预约，从而实现医疗保健主要人员Tobias Alpsten – 联合创始人兼首席执行官 Martin Rowden – 联合创始人兼董事200660590 万欧元主要股东*不适用1月20日th, 2022 |伦敦专业人员可以根据患者的需求做出明智的决定，对患者进行分类并远程解决请求。B2C远程会诊3 欧元。 0 米收购方交易说明Snapmed 被 Dr.Dropin 收购300 万欧元。此次收购将帮助收购方扩大服务范围并增加数字化医疗的供应。业务描述旨在提供保密咨询的在线医生咨询平台的运营商。 Snapmed 的平台让每个人都能以无与伦比的便利获得安全和高质量的护肤建议，让人们在皮肤科接受治疗主要人员Håvard Liltved Dalen – 联合创始人兼首席执行官 Simen Ogreid – 联合创始人兼首席财务官主要股东*以安全有效的方式进行磋商。2016+10不适用1月24日th, 2022 |桑内斯B2C专科护理12 欧元。 8M收购方交易说明GP Service 被 Kanabo 收购2022 年 2 月 22 日 1280 万欧元。此次收购将促进现有 GP 数字远程医疗业务的快速增长。它将为 Kanabo 的产品建立一个全新且完全合规的营销渠道业务描述在线医疗平台开发商，旨在帮助患者进行医疗咨询。全科医生服务平台通过在线评估问卷或通过安全的方式提供有关私人医疗、医生、医学专家、药房和其他专家的信息主要人员Suleman Sacranie – 联合创始人兼首席执行官 Alexander Barber – 医疗总监2014-10420 万欧元主要股东*专为医疗患者设计。 2月22日nd, 2022 |莱斯特视频聊天，使患者能够在自己方便的时候在线看医生。B2C远程会诊Drake Star Securities LLC 受 FINRA 监管，是 SIPC 的成员。英国的所有证券均通过 Drake Star UK Limited (FRN 942020) 进行交易，该公司是 Kession Capital Ltd (FRN 582160) 的指定代表，该公司由金融行为监管局授权和监管。5 *交易时的主要股东资料来源：Pitchbook、LinkedIn、公司网站钥匙人员主要股东*玛丽·巴雷索娃——制药总监N.A. Philippe Prufer – 董事会成员2022 年上半年*交易时的主要股东资料来源：Pitchbook、LinkedIn、公司网站关注远程医疗市场的欧洲并购交易，2022 年上半年 (2/3)N.A.收购方交易说明Vamida 被 Pharmosan 收购，收购金额未披露。此次收购将有助于Pharmosan拓展其在药品批发贸易领域的业务，涵盖采购、仓储、订单拣选和交付等环节。业务描述旨在销售药品的在线平台的运营商。 Vamida 的平台为处方药和其他医疗保健产品提供在线药房服务。 2018 年，Vamida 与奥地利领先的在线药店 Apobag 合并，这是实现增长的发展里程碑主要人员Marie Baresova – 制药总监 Philippe Prufer – 董事会成
