1 / 4 能化投资研究部 能化研发报告 芳烃日报 2022年9月1日 芳烃日报 基础数据 行情研判 PTA 本周受逸盛停车降负的影响TA开工率下降明显，截止今日CCF数据，PTA开工率周环比下降4%至67.2%，下游聚酯负荷在限电影响减弱后开工率继续抬升，截止今日CCF数据，聚酯开工率周环比上升1.3%至83.3%，江浙加弹综合开工周环比提升至77%，周环比增加15%，江浙织机综合开工提升至66%，周环比增加11%，江浙印染综合开工提升至72%，周环比增加15%。PTA供需结构改善下基差走强，上游PX受换月影响价格下移，PTA加工费重心抬升，紧平衡的预期下加工费或将维持偏强格局，目前聚酯高库存低估值的局面仍存，短期价格震荡，结构上维持近强远弱的格局。 MEG 据CCF统计，截至9月1日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在50.01%（较上研究员：隋斐 期货从业证号： F3019741 投资者咨询从业证号： Z0017025 :021-6578 9235 :suifei_qh@chinastock.com.cn 银河能化微信公众号 2 / 4 能化投资研究部 能化研发报告 期上升2.52%），其中煤制乙二醇开工负荷在31.45%（较上期上升4.4%）。供应方面，检修装置重启大于新增检修数量， 山西美锦和浙石化新装置投产，MEG供应回升，基差走弱。显性库存整体仍处高位，9月供需预期紧平衡，四季度欧累库压力，上方压力较大。 PF 供应方面，随着限电影响减弱，短纤装置检修重启和新装置投产带来供应增加，下游纱厂受订单匮乏开工提升有限，加工费预计仍将维持低位 。 EB 本周石油苯开工负荷82.83%，较上周相比上涨0.54%，苯乙烯开工负荷在72.49%，较上周70.89%上升1.6%，本周苯乙烯估值修复，非一体化装置生产利润升至盈亏平衡线以上，苯乙烯与纯苯的价差扩大，下游硬胶产品价格跟进乏力，利润压缩，透苯利润再次回到盈亏平衡线以下。供应端前期检修装置的重启及大装置有计划提高负荷的预期，苯乙烯供应有回升预期，近期苯乙烯到港不多港口库存预计回落，在低库存和去库预期下苯乙烯价格支撑较强，然成本端缺乏支撑，下游利润走弱，上方的压力增大。短期价格震荡。四季度仍有大量投产，结构上近强远弱的格局持续。 图1：TA01合约基差走势 图2：TA15价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 3 / 4 能化投资研究部 能化研发报告 图3：EG01合约基差走势 图4：EG15价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图5：PF10合约基差走势 图6：PF10-11合约价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图9：EB10合约基差走势 图10：EB10-11合约基差走势 数据来源：银河期货、银河星云系统 4 / 4 能化投资研究部 能化研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799