报告总结：全球流动性收缩超预期，美国实际利率及美元指数有望继续走强，叠加内需修复不及预期，人民币与A股下跌压力加大。预计政策边际宽松可以减缓下跌节奏，但难以扭转当前趋势。宏观对股市驱动向下，对国债驱动向上，但亦受到外部流动性收缩约束。建议投资者关注美国实际利率、国内政策力度、房地产风险、猪价、地缘政治风险等因素，并保持谨慎态度。
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