福立旺是一家专注于精密金属零部件研发、制造和销售的公司，产品主要应用于消费电子、汽车、电动工具等行业。公司拥有优质的客户群体，对苹果公司有多个独供件。汽车领域长期为伟巴斯特等头部厂商供应天窗金属组件，目前已成功开拓新能源动力电池产品。2021年公司营收7亿元，其中消费电子类产品收入4亿元，占比53%；汽车类收入2亿，占比22%；电动工具类营收0.9亿，占比13%；金刚线母线营收0.6亿，占比9%；归母净利率16.8，资产负债率23.71%。公司包括精密异型卡簧、记忆合金耳机线在内的多个产品对苹果独供，并逐渐获得更多的料号。公司汽车产品下游包括全球汽车天窗龙头伟巴斯特、英纳法等，预计天窗市场将以CAGR10%的增长到2025年的400亿美元。新能源车方面，公司已中标比亚迪门锁、天线、新能源车活塞、温度传感器车削件等。公司光伏用印刷丝网已实现11um不锈钢丝拉拔，达到全球主流水平，有望打破瑞士和日本的垄断，预计今年下半年开始样品试产及送样。我们预计公司22-24年营收同比增长28.5%、53.3%、30.3%至9.3、14.3、18.6亿元，归母净利润同比增长50.8%、66.1%、31.1%至1.8、3.1、4.0亿元，对应目标价33.44-34.50元/股，给予“买入”评级。
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