福立旺是一家专注于精密金属零部件研发、制造和销售的公司,产品主要应用于消费电子、汽车、电动工具等行业。公司拥有优质的客户群体,对苹果公司有多个独供件。汽车领域长期为伟巴斯特等头部厂商供应天窗金属组件,目前已成功开拓新能源动力电池产品。2021年公司营收7亿元,其中消费电子类产品收入4亿元,占比53%;汽车类收入2亿,占比22%;电动工具类营收0.9亿,占比13%;金刚线母线营收0.6亿,占比9%;归母净利率16.8,资产负债率23.71%。公司包括精密异型卡簧、记忆合金耳机线在内的多个产品对苹果独供,并逐渐获得更多的料号。公司汽车产品下游包括全球汽车天窗龙头伟巴斯特、英纳法等,预计天窗市场将以CAGR10%的增长到2025年的400亿美元。新能源车方面,公司已中标比亚迪门锁、天线、新能源车活塞、温度传感器车削件等。公司光伏用印刷丝网已实现11um不锈钢丝拉拔,达到全球主流水平,有望打破瑞士和日本的垄断,预计今年下半年开始样品试产及送样。我们预计公司22-24年营收同比增长28.5%、53.3%、30.3%至9.3、14.3、18.6亿元,归母净利润同比增长50.8%、66.1%、31.1%至1.8、3.1、4.0亿元,对应目标价33.44-34.50元/股,给予“买入”评级。