零售转型成效释放，不良处置加速

北京银行发布2022年半年报，净利润平稳增长，减值冲回反哺利润。零售转型成效释放，贷款结构优化、负债成本压降。中收表现亮眼，财富管理持续发力。资产质量阶段性承压，不良风险处置化解加速。公司深耕北京地区，持续打造大财富管理平台，完善交易银行生态体系，拓展轻资本中收空间。给予“推荐”评级，2022-2024年BVPS 11.01/11.86/12.81元，对应当前股价PB 0.38X/0.35X/0.32X。风险提示：宏观经济增长不及预期导致资产质量恶化的风险。