银行业掘金.中报业绩总结：和时间赛跑，关注结构性机会

证券研究报告 和时间赛跑，关注结构性机会分析师：赵伟执业编号：S1130521120002联系人：戚星DATE： September 1, 2022 从营收看，国有行表现平稳，股份行受到的冲击最大，部分优质的城商行和城商行表现靓丽，因为在疫情冲击之下，股份行零售贷款增速放缓，波动的市场也未能给财富管理收入增色（但是AUM增速仍然平稳），稳增长的背景下国有行和城商行对公贷款增速得到支撑。从资产质量看，多数银行不良率回落，关注类贷款迁徙率下降。从资本补充的角度看，年初至今已经发行或者公告将发行的资本性债券超过9000亿元，为后续信贷派发提供基础。 从盈利增速的角度看，银行目前面临最大的一个风险是信贷增速放缓，信贷增速放缓之后，不良暴露的压力就会变大。银行业需要资产端扩张速度大于不良生成速度，从而维持账面不良率的稳定或者减小。增速是当下选择银行股的最重要考量因素之一。推荐江苏、杭州和成都行。 风险提示：经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。 从营收看，国有行表现平稳，股份行受到的冲击最大，部分优质的城商行和城商行表现靓丽，因为在疫情冲击之下，股份行零售贷款增速放缓，波动的市场也未能给财富管理收入增色（但是AUM增速仍然平稳），稳增长的背景下国有行和城商行对公贷款增速得到支撑。从资产质量看，多数银行不良率回落，关注类贷款迁徙率下降。从资本补充的角度看，年初至今已经发行或者公告将发行的资本性债券超过9000亿元，为后续信贷派发提供基础。 从盈利增速的角度看，银行目前面临最大的一个风险是信贷增速放缓，信贷增速放缓之后，不良暴露的压力就会变大。银行业需要资产端扩张速度大于不良生成速度，从而维持账面不良率的稳定或者减小。增速是当下选择银行股的最重要考量因素之一。推荐江苏、杭州和成都行。 风险提示：经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。 业绩同比：营收和净利润来源：wind、国金证券证券研究所-50-2502550工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行平安银行兴业银行光大银行民生银行华夏银行浦发银行浙商银行中信银行宁波银行南京银行北京银行上海银行贵阳银行成都银行青岛银行长沙银行江苏银行杭州银行西安银行重庆银行郑州银行厦门银行苏州银行齐鲁银行兰州银行张家港行无锡银行江阴银行常熟银行苏农银行渝农商行青农商行紫金银行瑞丰银行沪农商行营业收入同比（%）净利润同比（%） 业绩拆分：股份行受到冲击最大1Q222Q221Q222Q221Q222Q221Q222Q221Q222Q221Q222Q221Q222Q221Q222Q22工商银行6.51.86.42.61.2(1.2)19.322.45.311.75.2(0.3)12.42.15.64.1建设银行7.32.08.46.0(0.0)(2.1)(67.3)(5.1)3.912.01.9(0.0)(1.5)(7.6)5.84.0农业银行5.95.97.74.24.30.2(78.7)78.52.69.05.94.15.314.76.72.9中国银行2.14.85.59.0(6.8)(9.4)7.5(33.9)7.38.3(0.4)(0.9)(7.9)(12.2)5.64.1交通银行7.76.410.36.68.8(11.4)0.40.17.711.32.05.23.218.04.61.1邮储银行10.19.94.13.539.678.883.963.59.817.410.52.0(5.9)(9.5)17.311.2招商银行8.53.710.06.85.5(1.4)46.5(19.4)6.84.18.82.94.8(6.5)12.614.6平安银行10.66.87.38.54.8(19.5)40.721.43.07.313.711.43.86.126.824.0兴业银行6.75.92.4(1.1)18.8(12.6)(11.6)606.535.312.2(0.1)4.0(28.1)1.014.86.6光大银行0.23.50.12.6(1.6)(0.6)106.889.70.5(11.4)(0.1)8.80.11.92.46.1民生银行(14.9)(16.0)(18.7)(14.4)(21.2)(23.4)156.3(13.7)1.714.8(20.5)(25.7)(33.6)(35.0)(5.5)(8.7)华夏银行1.6(0.2)(7.5)(7.0)27.74.9114.727.516.7(5.3)(3.4)2.2(10.3)2.05.05.2浦发银行1.01.72.50.62.5(2.6)94.2(29.1)4.53.7(0.2)0.5(3.6)3.73.9(3.1)浙商银行18.426.714.213.933.130.4492.681.611.821.520.730.344.639.412.1(16.3)中信银行4.11.3(1.2)0.64.1(8.9)137.217.08.28.42.9(0.8)(6.7)(6.3)10.812.8宁波银行15.420.012.63.40.99.764.121.310.023.418.118.522.2(8.2)20.615.4南京银行20.412.1(0.9)(0.2)11.2(20.7)335.024.114.013.422.711.729.77.621.917.7北京银行2.11.30.70.336.219.234.3(9.7)26.1(9.0)(3.5)(2.1)(15.0)(6.2)6.68.8上海银行2.9(1.2)9.12.43.5(37.2)43.60.57.7(3.3)1.9(0.4)2.8(2.8)5.41.5贵阳银行2.516.20.919.3(15.3)(8.0)105.34.80.1(0.8)3.415.514.935.90.5(0.7)成都银行17.616.419.418.029.044.217.35.127.520.314.715.7(9.9)(14.0)28.734.1青岛银行(5.7)42.0(4.7)8.51.316.611.3220.712.225.9(12.3)49.9(30.4)300.420.47.9长沙银行12.05.88.75.418.937.860.95.48.216.813.72.314.713.014.6(4.9)江苏银行11.017.413.614.59.821.38.115.53.117.413.417.3(10.0)6.126.337.6杭州银行15.716.91.45.720.163.0109.628.920.98.813.920.05.54.731.432.0西安银行(18.5)3.0(9.8)(9.8)(41.3)(0.2)1,014.040.7(11.8)3.8(20.6)2.8(24.0)37.5(14.1)(12.8)重庆银行(12.9)(1.0)(6.6)(1.9)25.5(23.7)66.1(48.4)9.27.3(17.9)(3.1)(41.5)(15.2)0.810.3郑州银行7.110.312.54.5(32.0)(51.0)385.6(2.1)(22.2)22.415.28.129.317.85.12.4厦门银行18.218.110.55.221.634.7476.067.824.822.214.815.80.736.518.513.7苏州银行5.011.3(1.0)9.222.111.736.3(14.5)14.517.51.97.0(17.8)(29.1)16.328.9齐鲁银行18.020.114.317.637.0113.543.2(6.7)15.83.118.926.319.242.420.016.0兰州银行(0.6)(5.0)(5.8)(7.2)59.9(20.3)163.7(14.1)3.2(5.3)(4.2)(8.2)14.9(21.1)(24.0)215.0张家港行11.80.15.77.3359.5(112.7)41.8(48.4)3.512.216.1(4.6)28.9(18.5)28.425.4无锡银行9.14.35.4(0.2)(29.7)3.162.8(12.5)0.731.512.2(2.5)6.2(40.4)21.631.4江阴银行22.329.722.118.21.2(33.0)1,077.5(67.1)3.415.631.737.116.369.823.319.7常熟银行19.318.424.018.0(99.3)(98.7)(15.8)88.712.520.224.117.330.017.821.216.7苏农银行6.36.45.63.3(19.3)(58.4)106.739.20.55.19.46.90.9(46.0)21.421.2渝农商行1.30.7(0.8)(3.9)(27.5)(9.2)137.6254.55.6(0.4)(0.4)1.2(24.4)0.611.212.3青农商行(6.3)(0.0)(6.2)(4.3)1.422.826.8(35.4)(6.1)7.0(6.5)(2.3)(12.3)(3.9)1.56.5紫金银行3.42.0(2.0)(1.8)22.144.73.044.06.914.42.0(4.7)(15.4)(50.6)10.59.7瑞丰银行12.614.21.59.148.892.346.7118.63.416.517.512.425.44.718.821.4沪农商行9.05.19.110.016.6(40.9)47.8(16.1)5.8(19.0)9.921.5(44.5)292.728.71.4业务及管理费拨备前利润资产减值损失净利润营业收入净利息收入手续费及佣金净收入投资净收益银行单季同比（%）来源：wind、国金证券证券研究所 贷款环比增速来源：wind、国金证券证券研究所-2024681012工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行平安银行兴业银行光大银行民生银行华夏银行浦发银行浙商银行中信银行宁波银行南京银行北京银行上海银行贵阳银行成都银行青岛银行长沙银行江苏银行杭州银行西安银行重庆银行郑州银行厦门银行苏州银行齐鲁银行兰州银行张家港行无锡银行江阴银行常熟银行苏农银行渝农商行青农商行紫金银行瑞丰银行沪农商行1Q22贷款余额环比（%）2Q22贷款余额环比（%） 新增贷款中，房地产贷款和按揭贷款占比压缩明显，进攻方向是制造业、交运、水利以及非住房个人贷款来源：wind、国金证券证券研究所14517202242262629222056171210910171612781141413113248812131224201355222311111611119139686101011154471081416911111116357105268887925481066558141413763313446521433532557111123511522267442233333474,07076,08195,42288,083122,895119,875151,724148,434155,039196,329199,448137,8260 60,000 120,000 180,000 240,000 201120122013201420152016201720182019202020211H22个人贷款：住房贷款增量（亿元，占比）个人贷款：其他消费贷款增量（亿元，占比）个人贷款：非住房贷款增量（亿元，占比）制造业贷款增量（亿元，占比）交通运输、仓储和邮政业贷款增量（亿元，占比）租赁和商务服务业贷款增量（亿元，占比）房地产业贷款增量（亿元，占比）水利、环境和公共设施管理业贷款增量（亿元，占比）批发和零售业贷款增量（亿元，占比）电力、燃气及水的生产和供应业贷款增量（亿元，占比）金融业贷款增量（亿元，占比）建筑业贷款增量（亿元，占比）增量总计（亿元） 寻找优质资产：基建、清洁、涉农、经营贷款，高速增长，制造业贷款增速边际反弹