银行业掘金.中报业绩总结：和时间赛跑，关注结构性机会

证券研究报告 和时间赛跑，关注结构性机会 分析师：赵伟 执业编号：S1130521120002 联系人：戚星 DATE：September1,2022 从营收看，国有行表现平稳，股份行受到的冲击最大，部分优质的城商行和城商行表现靓丽，因为在疫情冲击之下，股份行零售贷款增速放缓，波动的市场也未能给财富管理收入增色（但是AUM增速仍然平稳），稳增长的背景下国有行和城商行对公贷款增速得到支撑。从资产质量看，多数银行不良率回落，关注类贷款迁徙率下降。从资本补充的角度看，年初至今已经发行或者公告将发行的资本性债券超过9000亿元，为后续信贷派发提供基础。 从盈利增速的角度看，银行目前面临最大的一个风险是信贷增速放缓，信贷增速放缓之后，不良暴露的压力就会变大。银行业需要资产端扩张速度大于不良生成速度，从而维持账面不良率的稳定或者减小。增速是当下选择银行股的最重要考量因素之一。推荐江苏、杭州和成都行。 风险提示：经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。 从营收看，国有行表现平稳，股份行受到的冲击最大，部分优质的城商行和城商行表现靓丽，因为在疫情冲击之下，股份行零售贷款增速放缓，波动的市场也未能给财富管理收入增色（但是AUM增速仍然平稳），稳增长的背景下国有行和城商行对公贷款增速得到支撑。从资产质量看，多数银行不良率回落，关注类贷款迁徙率下降。从资本补充的角度看，年初至今已经发行或者公告将发行的资本性债券超过9000亿元，为后续信贷派发提供基础。 从盈利增速的角度看，银行目前面临最大的一个风险是信贷增速放缓，信贷增速放缓之后，不良暴露的压力就会变大。银行业需要资产端扩张速度大于不良生成速度，从而维持账面不良率的稳定或者减小。增速是当下选择银行股的最重要考量因素之一。推荐江苏、杭州和成都行。 风险提示：经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。 业绩同比：营收和净利润 50 25 0 -25 -50 来源：wind、国金证券证券研究所 营业收入同比（%） 净利润同比（%） 工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行平安银行兴业银行光大银行民生银行华夏银行浦发银行浙商银行中信银行宁波银行南京银行北京银行上海银行贵阳银行成都银行青岛银行长沙银行江苏银行杭州银行西安银行重庆银行郑州银行厦门银行苏州银行齐鲁银行兰州银行张家港行无锡银行江阴银行常熟银行苏农银行渝农商行青农商行紫金银行瑞丰银行沪农商行 业绩拆分：股份行受到冲击最大 单季同比（%） 银行 营业收入1Q222Q22 净利息收入 1Q222Q22 手续费及佣金净收入 1Q222Q22 投资净收益1Q222Q22 业务及管理费1Q222Q22 拨备前利润1Q222Q22 资产减值损失 1Q222Q22 净利润1Q222Q22 工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行 6.57.3 1.82.0 6.42.68.46.07.74.25.59.0 10.36.6 4.13.5 1.2(1.2) (0.0)(2.1) 4.30.2 (6.8)(9.4) 8.8(11.4) 39.678.8 19.322.4 (67.3)(5.1)(78.7)78.5 7.5(33.9)0.40.1 83.963.5 5.311.73.912.02.69.07.38.37.711.39.817.4 5.2(0.3)1.9(0.0)5.94.1 (0.4)(0.9) 2.05.2 10.52.0 12.4 2.1 (7.6) 5.65.8 4.14.02.94.1 (1.5) 5.95.9 5.314.7 6.75.64.6 2.1 4.8 (7.9)(12.2) 7.76.4 3.218.0 1.1 10.1 9.9 (5.9) (9.5) 17.3 11.2 招商银行平安银行兴业银行光大银行民生银行华夏银行浦发银行浙商银行中信银行 8.5 3.7 10.06.8 7.38.52.4(1.1)0.12.6 (18.7)(14.4) (7.5)(7.0) 2.50.6 14.213.9 (1.2)0.6 5.5(1.4)4.8(19.5) 18.8(12.6) (1.6)(0.6) (21.2)(23.4) 27.74.9 2.5(2.6) 33.130.4 4.1(8.9) 46.5(19.4)40.721.4 (11.6)606.5 106.889.7156.3(13.7)114.727.5 94.2(29.1) 492.681.6137.217.0 6.84.13.07.3 35.312.2 0.5(11.4)1.714.8 16.7(5.3) 4.53.7 11.821.5 8.28.4 8.82.9 13.711.4 (0.1)4.0(0.1)8.8 (20.5)(25.7) (3.4)2.2(0.2)0.5 20.730.3 2.9(0.8) 4.83.8 (6.5) 12.6 14.624.0 10.6 6.8 6.11.0 26.8 6.75.9 (28.1) 14.8 6.66.1 0.2 3.5 0.11.9 2.4 (14.9) (16.0) (33.6) (35.0) (5.5) (8.7) 1.6(0.2)1.01.7 (10.3) 2.0 5.05.2 (3.6)3.7 3.9 (3.1) 18.4 26.7 44.6 39.4 12.1(16.3)10.812.8 4.1 1.3 (6.7)(6.3) 宁波银行南京银行北京银行上海银行贵阳银行成都银行青岛银行长沙银行江苏银行杭州银行西安银行重庆银行郑州银行厦门银行苏州银行齐鲁银行兰州银行 15.4 20.0 12.63.4 (0.9)(0.2) 0.70.39.12.40.919.3 19.418.0 (4.7)8.5 8.75.4 13.614.5 1.45.7 (9.8)(9.8)(6.6)(1.9) 12.54.510.55.2 (1.0)9.2 14.317.6 (5.8)(7.2) 0.99.7 11.2(20.7)36.219.2 3.5(37.2) (15.3)(8.0) 29.044.2 1.316.6 18.937.8 9.821.3 20.163.0 (41.3)(0.2) 25.5(23.7) (32.0)(51.0) 21.634.722.111.737.0113.559.9(20.3) 64.121.3 335.024.1 34.3(9.7)43.60.5 105.34.8 17.35.111.3220.760.95.4 8.115.5 109.628.9 1,014.040.7 66.1(48.4) 385.6(2.1)476.067.8 36.3(14.5)43.2(6.7) 163.7(14.1) 10.023.414.013.426.1(9.0) 7.7(3.3)0.1(0.8) 27.520.312.225.9 8.216.83.117.4 20.98.8 (11.8)3.8 9.27.3 (22.2)22.4 24.822.214.517.515.83.1 3.2(5.3) 18.118.522.711.7 (3.5)(2.1) 1.9(0.4)3.415.5 14.715.7 (12.3)49.9 13.72.313.417.313.920.0 (20.6)2.8(17.9)(3.1) 15.28.114.815.8 1.97.0 18.926.3 (4.2)(8.2) 22.2 (8.2) 20.621.9 15.417.7 20.4 12.1 29.7 7.6 2.11.3 (15.0)(6.2) 2.8(2.8) 6.68.8 5.41.5 2.92.5 (1.2) 16.216.4 14.9 35.9 0.5 (0.7) 17.6 (9.9) (14.0) 28.7 34.1 (5.7) 42.0 (30.4) 300.4 20.4 7.9 12.011.0 5.8 14.7 13.0 6.1 14.6 (4.9) 17.416.9 (10.0) 26.3 37.632.0 15.7 5.54.7 31.4 (18.5) 3.0 (24.0) 37.5 (14.1) (12.8) (12.9) (1.0) (41.5) (15.2) 0.8 10.3 7.1 10.3 29.3 17.8 5.1 2.4 18.2 18.1 0.7 36.5 18.5 13.7 5.0 11.3 (17.8) (29.1) 16.3 28.9 18.0 20.1 19.2 42.4 20.0 16.0 (0.6) (5.0) 14.9 (21.1) (24.0) 215.0 张家港行无锡银行江阴银行常熟银行苏农银行渝农商行青农商行紫金银行瑞丰银行沪农商行 11.8 0.1 5.77.35.4(0.2) 22.118.224.018.0 5.63.3 (0.8)(3.9)(6.2)(4.3)(2.0)(1.8) 1.59.19.110.0 359.5(112.7) (29.7)3.1 1.2(33.0) (99.3)(98.7)(19.3)(58.4)(27.5)(9.2) 1.422.8 22.144.748.892.316.6(40.9) 41.8(48.4)62.8(12.5)1,077.5(67.1) (15.8)88.7 106.739.2137.6254.5 26.8(35.4) 3.044.0 46.7118.647.8(16.1) 3.512.20.731.53.415.6 12.520.2 0.55.15.6(0.4) (6.1)7.0 6.914.43.416.55.8(19.0) 16.1(4.6)12.2(2.5)31.737.124.117.3 9.46.9 (0.4)1.2(6.5)(2.3) 2.0(4.7) 17.512.4 9.921.5 28.9 (18.5) 28.4 25.431.419.7 9.1 4.3 6.2 (40.4) 21.6 22.3 29.7 16.3 69.8 23.3 19.3 18.4 30.0 17.8 21.221.4 16.7 6.36.4 0.9 (46.0) 21.2 1.30.7 (24.4) 0.6 11.2 12.3 (6.3) (0.0) (12.3) (3.9) 1.5 6.5 3.42.0 (15.4) (50.6) 10.5 9.7 12.6 14.2 25.4 4.7 18.8 21.4 9.0 5.1 (44.5) 292.7 28.7 1.4 来源：wind、国金证券证券研究所 来源：wind、国金证券证券研究所 沪农商行 贷款环比增速 1Q22贷款余额环比（%） 2Q22贷款余额环比（%） 12 10 8 6 4 2 0 -2 瑞丰银行紫金银行青农商行渝农商行苏农银行常熟银行江阴银行无锡银行张家港行兰州银行齐鲁银行苏州银行厦门银行郑州银行重庆银行西安银行杭州银行江苏银行长沙银行青岛银行成都银行贵阳银行上海银行北京银行南京银行宁波银行中信银行浙商银行浦发银行华夏银行民生银行光大银行兴业银行平安银行招商银行邮储银行交通银行中国银行农业银行建设银行工商银行 新增贷款中，房地产贷款和按揭贷款占比压缩明显，进攻方向是制造业、交运、水利以及非住房个人贷款 个人贷款：住房贷款增量（亿元，占比） 个人贷款：其他消费贷款增量（亿元，占比） 个人贷款：非住房贷款增量（亿元，占比）制造业贷款增量（亿元，占比） 交通运输、仓储和邮政业贷款增量（亿元，占比）租赁和商务服务业贷款增量（亿元，占比） 房地产业贷款增量（亿元，占比） 水利、环境和公共设施管理业贷款增量（亿元，占比）批发和零售业贷款增量（亿元，占比） 电力、燃气及水的生产和供应业贷款增量（亿元，占比） 196,329 199,448 金融业贷款增量（亿元，占比）137,826 建筑业贷