期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：成材需求担忧加重，偏弱震荡 .................................................................................................................................... 2 螺纹钢：现货成交偏弱，弱势震荡 ............................................................................................................................................. 4 热轧卷板：高库存压制，偏弱震荡 ............................................................................................................................................. 4 硅铁：需求预期受挫，偏弱震荡 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：板块共振走弱，偏弱震荡 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：旺季预期有证伪风险，震荡下行 .................................................................................................................................... 8 焦煤：旺季预期有证伪风险，震荡下行 .................................................................................................................................... 8 动力煤：港口库存下降，区间震荡 ............................................................................................................................................. 9 玻璃：市场趋势偏弱 ...................................................................................................................................................................... 10 2022年08月31日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：成材需求担忧加重，偏弱震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 国家卫健委：8月29日新增本土新冠肺炎确诊病例349例、无症状感染者1368例。 （2） 中央气象台8月30日18时解除高温黄色预警：由于高温范围明显缩小，强度减弱，因此解除高温黄色预警。但预计8月31日白天，福建、广西西南部等地仍有35~39°C高温天气。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 目前铁矿石交易逻辑仍围绕下游成材端的表现，近期高温和限电问题得到逐步缓解，但下游需求端仍无明显改善，终端成交延续低迷。同时考虑到地产的持续疲弱，对于即将到来的金九银十旺季，市场所表现出昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）682.0-36.0-5.01昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）820,763714,70029,237昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）841.0857.0-16.0PB（61.5%）730.0754.0-24.0金布巴（61%）696.0718.0-22.0超特（56.5%）632.0646.0-14.0唐山（66%）745.0745.00.0邯邢（66%）927.0927.00.0莱芜（65%）840.0840.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）55.749.06.73.45.0-1.786.076.010.033.534.0-0.5111.0103.08.034.036.0-2.098.0108.0-10.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2209,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PBI2301期货进口矿2022年08月31日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 的信心有所坍塌，旺季需求被证伪的概率在不断加大，昨日成材的走弱也拖累铁矿石跟随大幅下行。我们依然认为，在钢材终端成交无明确改善之前，产业链向炉料端的负反馈压力仍将延续，铁矿石期价或将偏弱震荡。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：现货成交偏弱，弱势震荡 热轧卷板：高库存压制，偏弱震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,661-155-4.063,732-147-3.79昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,426,3351,468,467149,979314,963495,22419,853昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海40404120-80杭州40404120-80北京39804030-50广州42004260-60上海38803940-60杭州39304000-70天津39103960-50广州39904030-4036903740-50昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）3793592014811434214204101531351810-41471656-281-30422HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2301HC2301HC2210-HC2301RB2301HC2301螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2301)基差（HC2301) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 8月29日，财政部发布数据显示，1-7月，国有企业利润总额26755.4亿元，同比下降2.1%。其中中央企业19186.1亿元，同比增长4.3%;地方国有企业7569.3亿元，同比下降15.3%。 2022年08月31日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：-1；热轧卷板趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期螺卷走势连续出现大幅下跌。供应端，近期成品材产量有所分化，螺纹产量低位回升，钢厂复产增多，且近期用电压力缓解，电炉复产有所增加，而板材受到持续利润压制一度出现产量较为快速的下降，但整体来看，考虑到用电压力的缓解和钢厂淡季检修的陆续结束，产量后期或有进一步的增长空间；需求方面，近期整体成材终端需求依然较为低迷，近期限电和高温影响缓解后，需求仍无明显改善，导致市场对于后期需求的担忧开始加重。而目前市场成交持续低迷，旺季需求担忧升温，偏弱震荡思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：需求预期受挫，偏弱震荡 锰硅：板块共振走弱，偏弱震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 本期南非锰矿发运总量42.77万吨，较上周环比上升48.38%，较去年同期下降7.83%；本期澳大利亚锰矿发运总量21.67万吨，较上周环比上升174.27%，较去年同期上升22.41%；本期加蓬锰矿发运总量35.78万吨，较上周环比上升549.12%，较去年同期上升72.02%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁2097866-1443,4377,232硅铁3017780-10844,90472,508锰硅2097250-165,89817,615锰硅3017172-4115,119137,105价格较前一交易日单位7600-元/吨7120-元/吨42.3-元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-266+144元/吨锰硅（现货-期货）-130+16元/吨硅铁2209-230186-36元/吨锰硅2209-230178-12元/吨锰硅2209-硅铁2209-616+148元/吨锰硅2301-硅铁2301-608+158元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2022年08月31日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内偏弱运行。宏观情绪承压叠加需求反馈阶段性不及预期是双硅在内的黑色系商品共振走弱的核心原因。首先，海内外宏观经济走向阶段反馈不足，加剧商品板块的需求担忧情绪。其次，专项用于“保交楼”2000亿元全国性纾困基金启动，但其资金规模与市场预期略有背离。另外，双硅炉料供应面临的疫情扰动逐步缓解，供给约束逐步放开。因此，需求端提振高度预期面临冲击，供应支撑又相对有限，双硅价格承压下行，短期在需求情绪消化转向之前，双硅以偏弱震荡的思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 焦炭：旺季预期有证伪风险，震荡下行 焦煤：旺季预期有证伪风险，震荡下行 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao013139@gtjas.com 【昨日内盘