请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 晨会报告 2016年01月21日 市场动态  市场综述及热点点评  货币战争白热化  宏观点评  央行：开展1500亿6天期SLO操作；上周证券保证金净流出80亿 行业动态  行业要闻 今日头条   北京将建智能汽车与智慧交通产业创新示范区 (上海证券报)  央行时隔近1年重启28天逆回购 多举措维稳流动性 (上海证券报)  发改委:重点支持大数据示范应用 共享开放 (上海证券报)  重庆设中小微企业转贷应急周转金 (上海证券报)  70城房价年末翘尾 16个月来首现同比正增长 (上海证券报)  国际人士点赞亚投行 (上海证券报)  一线城市门槛高抬 房企参与旧改力争"多赢" (上海证券报)  一线城市门槛高抬 房企参与旧改力争"多赢" (上海证券报)  BDI指数再创新低 航运业面临更长洗牌期 (上海证券报)  重庆设中小微企业转贷应急周转金 (上海证券报)  市场研究部 分析师：文婧 执业证书编号：S0050515090001 Tel：010-59355480 Email：wenjing@chinans.com.cn 股票指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 1日 本年 上证综指 2976.69 -1.03 -15.89 沪深300 3174.38 -1.51 -14.92 香港恒生 18886.30 -3.82 -13.82 H股指数 3357.34 -4.58 -17.15 红筹股 8015.44 -4.33 -17.03 道琼斯 15769.96 -1.54 -9.50 标普500 1859.45 -1.16 -9.03 纳斯达克 4147.08 0.14 -9.71 英国富100 5673.58 -3.46 -9.11 德国DAX 9391.64 -2.82 -12.58 法国CAC 4124.95 -3.45 -11.04 日经225 16416.19 -3.71 -13.75 商品期货 名称 收盘价 涨跌幅(%) 1日 本年 纽约原油 26.76 -5.37 -27.81 COMEX黄金 1109.80 1.94 4.79 LM E铜 4435.00 1.37 -5.74 LM E铝 1481.00 0.14 -2.12 汇率 名称 收盘价 涨跌幅(%) 1日 本年 证券研究报告 晨会报告 2016年01月21日 晨会报告 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 一、市场动态 市场综述及热点点评  货币战争白热化 近期，港币兑美元汇率大跌，港股连续大幅下挫，股汇双杀打击了H股，热钱加速从亚太地区流出，境外机构通过肆意做空港币与H股，间接做空A股与人民币汇率，再加之A股刚经过新年以来的大幅下挫，市场信心仍不稳，多重因素共振压制了大盘反弹步伐。目前，借助美联储加息周期，98年亚洲金融危机，在香港保卫战中败退的国际做空机构卷土重来，全球货币战争已白热化，股市、汇市联动效应愈来愈高，最后的攻坚战打响，鹿死谁手即将见分晓。 上周，客户保证金减少80亿，证券交易结算资金较前一周减少约7.76%，我们测算，上周机构资金流出1408亿，与上周基金仓位变化有所背离。机构资金的差异化表现，能够解释的是热钱流出还在加快，国内机构对后市分歧依旧。目前，H股指数已跌破13年6月下旬低点，意味跌破了当时A股1849点水平，其对A股心理影响与估值压力较大，抑制A股反弹空间；而前期大盘的大幅下挫，市场恐慌情绪仍未减，稍有风吹草动，场内资金就离场观望。内外的不确定性，抑制了场外资金入市步伐，大盘仍需底部整固。 全球货币战争已白热化，境外做空中国非危言耸听，A股不会如98年那样置身于外，在A股算术平均股价依旧较高之际，内外因素不支持A股走出V型走势。我们认为，短线大盘能够稳在3000点附近，就是了不起的胜利，只有稳住，后市才会有机会，才会有中级反弹走势，否则，大盘将二次探底，或再创新低。重仓者多看少动，轻仓者可适度逢低关注有补涨要求股交易性机会，回避近期涨幅过高股，减持高估值高价题材股 宏观点评  央行：开展1500亿6天期SLO操作；上周证券保证金净流出80亿 1、IMF重申继续支持香港联系汇率制度。从1月6日开始，港币出现贬值，在贬值压力下市场对央行或将放弃联系汇率制形成预期。我们认为港币当前确实面临贬值压力，其正面临“脱钩与不脱钩”的两难境地，如果脱钩将面临短痛而换取长期的发展，如果不脱钩可能需要消耗庞大的外汇储备。 2、央行：开展1500亿元6天期SLO操作，中标利率2.25%。周三以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具（SLO）操作，中标利率2.25%。春节因素以及外汇占款下滑，近期面临资金缺口，央行通过SLO投放1500亿将短期缓解资金压力，并降低降准概率，但还需资金面长期稳定需释放长期流动性。 3、财新：保监会召集7险企开会，拟全面限制3年以内高现价产品。所谓高现金价值产品指的是第二保单年度末保单现金价值与累计生存保险金之和超过累计所缴保费，且预期该产品60%以上的保单存续时间不满3年的产品，险种类别包括分红险、万能险或传统险。投资连结保险产品、变额年金保险产品除外。如果暂停3年以内高现金产品将导致行业发展断崖式的下滑，并且会拉高3年期业务的成本，此举如果实施将对销售高现金价值保险产品为主的保险公司造成较大的冲击。 4、商务部：12月外贸改善主因季节性因素并非虚假贸易。此前公布的12月进出口数据好于预期，市场猜测数据好于预期的背后可能存在虚假贸易。我们认为季节性因素、发达经济体维持稳定以及人民币贬值是外贸数据好于预期的主要原因，我们预计16年进出口增速将会维持低位，但不会大幅恶化。 晨会报告 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 5、上周证券保证金净流出80亿元。上周证保资金净流出80亿，而此前一周是净流入近1500亿，在市场大跌的背景下，证保资金只是小幅净流出说明市场杀跌动能相对有限。 二、行业动态  行业要闻 1、中国集成电路知识产权联盟20日成立。相关个股：耐威科技、大港股份等。 2、2015年中国跨境电商高速发展。相关个股：外运发展、怡亚通、华贸物流、跨境通、小商品城、海宁皮城等。 3、石墨烯基锂离子电容器在中国研制成功。相关个股：中国宝安、新纶科技、烯碳新材、中泰化学、方大炭素、华丽家族等。 4、无人机"交规"出台。相关个股：山河智能、山东地矿、宗申动力、雷柏科技、赛为智能等。 5、沙特与中国签署气体冷却核反应堆协议。相关个股：中核科技、中国核电、中国一重、应流股份、东方锆业、久立特材等。 三、今日头条  北京将建智能汽车与智慧交通产业创新示范区 (上海证券报) 中国证券网讯 工业和信息化部、北京市人民政府、河北省人民政府18日共同签订了"基于宽带移动互联网的智能汽车与智慧交通应用示范"框架合作协议。 据人民日报1月20日消息，根据该协议，2016年至2020年，将在北京亦庄经济技术开发区全面建成智能汽车与智慧交通产业创新示范区。示范区最大的特点就是智能汽车与智慧交通同步进行，未来将开展六大应用示范：绿色用车、智慧路网、智能驾驶、便捷停车、快乐车生活、智慧管理。  央行时隔近1年重启28天逆回购 多举措维稳流动性 (上海证券报) 种种迹象表明，央行正通过各种手段向市场注入多期限流动性，为春节前资金面"保驾护航"，同时向市场传递出了维稳信号。 继前日实施SLO后，时隔近1年，央行昨日新增28天期逆回购，向市场注入750亿流动性。同时通过800亿7天逆回购和800亿国库现金定存招标，累计当天向市场投放资金2350亿。 央行昨日傍晚也在官网公布了春节前流动性安排，并宣布已对22家金融机构开展中期借贷便利操作共4100亿元，增强了市场对节前流动性的信心。央行称根据春节前流动性缺口的构成和期限特点，将加强预调微调，提前对春节前后的流动性安排进行布局，有效满足金融机构流动性需求。 逆回购期限有望更趋灵活 元旦后至今，央行已综合运用MLF、SLO、逆回购等多种工具，向市场投放各期限资金，涵盖6月期、3 晨会报告 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页 天、7天、28天等品种，确保春节前资金面平稳。 随着春节临近，加之前日开展了逆回购的询量，因此，昨日28天逆回购并未大幅超出市场预期，利率为2.60%，期限涵盖了春节。 东莞银行金融市场部分析员余缘波说，周二开展28天逆回购，是央行在进入春节时点的常规操作，由于春节取现的影响，市场流动性将会承受一定压力，央行会提前进行较长期限的逆回购，而随着时间推移，预计还会开展21天和14天逆回购操作。 往年，"节前投放，节后回笼"是央行春节前公开市场的惯例，但今年由于外汇市场的波动较大，央行对资金面的呵护也更小心翼翼，平抑流动性波动也颇为及时。 其中，央行周一开展了550亿的3天期SLO，被市场人士视为应对短期波动的维稳举措。国泰君安债券首席分析师徐寒飞昨日分析称，受年底缴税、央行对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率冲击，昨日流动性边际性收紧，央行因此动用短期SLO工具释放流动性。 "此外，1月面临汇率贬值、外汇占款减少，企业缴税临近、春节前现金需求攀升等不利影响，资金面预期也紧张。"徐寒飞说。 逾6000亿中期流动性支持"过年" 从昨日资金面来看，短期资金仍较紧张。数据显示，昨日银行间市场回购利率整体上行，涨幅较前日扩大。其中，隔夜回购利率上行6.7个基点至2.018%，7天回购利率上行12.1个基点至2.519%。 业内人士表示，春节临近，从未来影响流动性的时点来看，扰动节前流动性的因素仍然存在，央行仍有必要进一步投放流动性。 一方面，下周一将迎来存款准备金上缴时点，另一方面则是春节前现金取现将迎来高潮。据东莞银行测算，临近春节，现金需求旺盛，考虑到经济下行和消费低迷等影响，预计现金需求低于去年。 据交易员透露，昨日资金价格不断攀升，部分金融机构直至下午4点头寸还未平，不得不抛售债券和同业存单来缓和流动性紧张局面，预计央行周四仍将开展一定规模的逆回购操作。 对于后续对策，央行昨日傍晚也在官网公布了春节前流动性安排，称根据春节前流动性缺口的构成和期限特点，央行将加强预调微调，提前对春节前后的流动性安排进行布局，有效满足金融机构流动性需求。 央行称，对于短期季节性的现金投放需求，将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖，节后到期与现金回笼自然对冲。 对于中期流动性需求，央行将通过分别开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）等操作安排6000亿元以上资金予以支持。19日晚间，央行就通过官方微博宣布，已对22家金融机构开展中期借贷便利操作共4100亿元，其中3个月期3280亿元，利率下调至2.75%；1年期820亿元，利率下调至3.25%。 央行同时表示，对合格中小金融机构的流动性需求，将继续通过SLF和信贷资产质押再贷款提供资金支持；对经济重点领域和薄弱环节，将继续通过PSL和信贷政策支持再贷款提供适当成本资金支持。 对于迟迟未现的降准，申万宏源债券团队昨日称，在人民币贬值压力没有明显缓解的情况下，资金外流压力仍较大，预计央行将继续通过