基本面高频追踪：汽车生产可能拖累出口，房地产投资预测上修

高频数据对8月宏观指标的最新预测值与上月实际值相比，前期较为弱势的进口、社零、贷款、房地产融资回升，但前期经济增长较为依仗的基建、出口等则相对走弱：PMI为49.3，CPI当月同比为2.1%、PPI当月同比为2.0%、进口增速当月同比为3.1%、出口增速当月同比16.5%、社融当月新增15,037亿元、人民币贷款当月新增10,973亿元、社会零售总额当月同比4.0%、工业增加值当月同比7.0%、固定资产投资累计同比6.6%、房地产投资累计同比0.4%、基建投资累计同比7.7%、制造业投资累计同比10.1%。 1195046 与8月第二周的跟踪预测结果对比，8月第三周的预测未发生大幅度、方向性的变化，主要影响预测的高频指标包括：菜价环比上行带动CPI同比预测略有上修；动力煤价格环比由正转负下PPI同比预测继续下修；汽车全钢胎开工率环比回落带动本期进出口同比预测均小幅下修；电影票房收入环比继续回落下PMI和新增社融信贷本期预测略有下修；百城成交土地溢价率和一线城市成交土地占地面积环比回升显示房企纾困政策推进下房企拿地意愿有所好转，房地产投资累积同比预测上修。 1.月度宏观指标跟踪预测：社零和房地产投资等回升 根据8月前3周的基本面高频数据，对8月宏观指标的最新预测值与上月实际值相比，前期较为弱势的进口、社零以及房地产投资明显回升，但前期经济增长较为依仗的出口和基建则相对走弱：PMI为49.3较上月略有修复，CPI当月同比为2.1%、PPI当月同比为2.0%均低于上月；进口增速当月同比为3.1%、出口增速当月同比16.5%、进口回升但出口小幅回落；社融当月新增15,037亿元、人民币贷款当月新增10,973亿元，新增社融和信贷均弱于去年同期；社会零售总额当月同比4.0%、工业增加值当月同比7.0%、固定资产投资累计同比6.6%、房地产投资累计同比0.4%、制造业投资累计同比10.1%，均较上月有所恢复，基建投资累计同比7.7%，弱于上月。 与8月第二周的跟踪预测结果对比，8月第三周的预测未发生大幅度、方向性的变化：对8月PMI的预测仍保持在荣枯线下，CPI同比继续小幅上修，PPI、进出口同比继续下修，新增社融、人民币贷款下修，社会零售总额同比、工业增加值同比、固定资产投资累积同比均上修。 在本期预测中选出的高频指标与上期变化不大，对于通胀，猪肉和菜价是预测CPI走势的核心变量，猪价环比转负但菜价环比上行带动CPI同比预测略有上修；大宗商品价格前期高位回落后PPI同比预测保持低位，动力煤价格环比由正转负下PPI同比预测继续下修。对于进出口，除中国出口集装箱运价指数CCFI环比继续回落外，汽车全钢胎开工率环比回落带动本期进出口同比预测均小幅下修。对于PMI和社融信贷，电影票房收入环比继续回落下PMI和新增社融信贷本期预测略有下修。实体经济数据方面，在社会零售总额、工业增加值和固定资产投资的预测中房地产相关高频占据核心显示当前跟踪地产景气度边际变化对判断经济复苏成色的重要性，百城成交土地溢价率和一线城市成交土地占地面积环比回升显示房企纾困政策推进下房企拿地意愿有所好转，建材综合指数环比略微回落反映基建地产施工进度受高温天气等扰动有限。 图1：8月第三周跟踪预测结果：相对上月，进口、社零、房地产投资等回升，但出口和基建投资回落 2.周度基本面高频跟踪 2.1生产 8月第3周，水泥发运率环比下降1.1个百分点至47.6%，同比降约24.3个百分点；磨机运转率环比下降6.6个百分点至42.3%，同比降约16.1个百分点；主要钢厂螺纹钢产量环比增长4.9%至265.2万吨，同比降约18.3%；唐山钢厂高炉开工率环比上升2.4个百分点至56.4%，同比上升约3.2个百分点；汽车全钢胎开工率环比下降2.5个百分点至56.8%，同比降约4.5个百分点；江浙地区涤纶长丝开工率为64.1%，与上周基本持平。 图2：水泥发运率（%） 图3：磨机运转率（%） 图4：主要钢厂螺纹钢产量（万吨） 图5：唐山钢厂高炉开工率（%） 图6：汽车全钢胎开工率（%） 图7：江浙地区涤纶长丝开工率（%） 2.2需求 8月第3周，百城成交土地溢价率环比上升3.4个百分点至6.6%，同比降约1个百分点；百城成交土地占地面积环比减少13.6%至1291.7万平方米，同比上升5.1%；30城商品房成交面积环比上升13.9%至274.8万平方米，同比降17.4%；城市二手房出售挂牌价指数基本与上周持平，为191.7；乘用车日均零售销量环比上涨23.6%至58416辆，同比涨61.6%；电影票房收入环比下降6.9%至75400万元，同比涨50.4%。 图8：百城成交土地溢价率（%） 图9：百城成交土地占地面积（万平方米） 图10：30城商品房成交面积（万平方米） 图11：城市二手房出售挂牌价指数（2015.01.04=100） 图12：乘用车日均零售销量（辆） 图13：电影票房收入（万元） 2.3交运 8月第3周，百城拥堵延时指数均值基本与上周持平，为1.5； 10大重点城市地铁客运量均值环比涨2.2%至1.6万人次；波罗的海干散货指数BDI环比跌12.5%至1356.8；中国出口集装箱运价指数CCFI环比跌2.6%至2993.7；中国进口干散货运价指数CDFI环比跌3.7%至1203.1；八大枢纽港口集装箱吞吐量同比数据环比涨4.5%至5.3%。 图14：百城拥堵延时指数均值 图15：10大重点城市地铁客运量均值（万人次） 图16：波罗的海干散货指数BDI 图17：中国出口集装箱运价指数CCFI 图18：中国进口干散货运价指数CDFI 图19：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比（%） 2.4 CPI 8月第3周，猪肉平均批发价环比由正转负，下行0.7个百分点至29元/公斤；鸡蛋平均批发价环比由负转正，上行1.3个百分点至10.6元/公斤；28种重点监测蔬菜平均批发价环比由负转正，上行3.2个百分点至4.7元/公斤；7种重点监测水果平均批发价与上周基本持平，为6.8元/公斤；农产品批发价格200指数环比由负转正，上行1个百分点至122.2；粮油批发价格200指数与上周基本持平，为116.6。 图20：猪肉平均批发价（元/公斤） 图21：鸡蛋平均批发价（元/公斤） 图22：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 图23：7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 图24：农产品批发价格200指数（2015.01.04=100） 图25：粮油批发价格200指数（2015.01.04=100） 2.5 PPI 8月第3周，CRB综合现货指数环比上涨0.5%至589.3，涨幅收窄0.2个百分点；南华工业品指数环比由正转负，环比跌1.3%至3586.3；布伦特原油价格环比由正转负，环比跌2.8%至94.9美元/桶；LME3个月铜环比由正转负，环比跌0.7%至8004美元/吨；动力煤价格环比由正转负，环比跌0.2%至857.2元/吨； 铁矿石价格环比下跌2.3%至770.5元/吨，跌幅收窄13.5个百分点。 图26：CRB综合现货指数 图27：南华工业品指数 图28：布伦特原油价格（美元/桶） 图29：LME3个月铜（美元/吨） 图30：动力煤价格（元/吨） 图31：铁矿石价格（元/吨）