ETP日报：建筑板块拉动大盘上涨，相关分级b分析

敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券1/5 ETP研究报告 [table_research] 分析师：宋祖强 执业证书编号：S0890515120001 S0890513110002 电话： 021-68778180 邮箱： songzuqiang@cnhbstock.com 研究助理：程炳光 电话： 021-6877869 邮箱： chengbingguang@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-68778317 [table_product] [table_main] 华宝宏观研究类模板  每日点评： 今日市场大幅反弹，建筑板块领涨。上证指数上涨3.22%，收于3007.74点。深证成指上涨3.41%，创业板指上涨3.07%。涨幅靠前的板块是建筑（+7.01%）、国防军工（+4.85%）、房地产（4.79%）、机械（+4.7%）。两市成交额为5819.89亿，较前一交易日有较大幅度的放量。 建筑板块上涨，其原因有以下几点： 1. 亚投行开业，亚洲基础设施及高铁工程是其投资的重点。 2. 人民币贬值使得海外工程公司受益 3. 习近平即将出访中东，一带一路合作再次成为焦点。 今日盘中建筑板块急速拉升，午后安信一带一B，长盛申万一带一B、一带B、鹏华高铁B、中海高铁B、高铁B端都迅速涨停。 高铁产业指数今日上涨7.2%，导致高铁相关分级在B涨停后依然有较大折价，鹏华高铁分级整体折价为2.65%，中海高铁分级目前整体折价1.28%。一带一路指数也大涨4.77%，安信一带一路分级整体折价为1.54%，鹏华一带一路分级整体折价1.02%。整体折价意味着今日分级B的实际涨幅大于涨停，但如果明日指数回调，分级B依然有下跌的风险。工银瑞信高铁产业分级目前的仓位目前只有12%，这使得高铁B端今日涨停后该分级基金呈现1.04%的整体溢价，请投资者注意其中的风险。 虽然今日市场大涨，下折警报依然未消除，下折距离低于10%的分级B有高铁B端（5.66%，其目前仓位很低）、沪深300B（7.73%）、煤炭B级（9.55%）。 分级A今日全线回调，唯独无下折机制的深成指A大涨1.64%，原因是市场大涨使得其触发同涨同跌事件的概率下降。 1月18日美股休市，今日白天的原油期货上涨，导致了华宝油气上涨1.6%，目前预估溢价率为5.71%。 相关研究报告 [table_subject] 2016年1月19日 证券研究报告—ETP日报 建筑板块拉动大盘上涨，相关分级B分析 ETP日报 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券2/5 ETP研究报告 市场回顾：今日市场大幅反弹，基建板块领涨。上证指数上涨3.22%，收于3007.74点。深证成指上涨3.41%，创业板指上涨3.07%。涨幅靠前的板块是建筑（+7.01%）、国防军工（+4.85%）、房地产（4.79%）、机械（+4.7%）。两市成交额为5819.89亿，较前一交易日有较大幅度的放量。 分级B方面：分级B今日全线上涨，主流分级B涨停居多。 表1成交额在5000万以上的分级B 代码 简称 价格 预估净值 折溢价率 整体折溢价率 成交额（万） 规模变化（%） 150019.SZ 银华锐进 0.899 0.830 8.28% 1.35% 31689.59 2.84% 150023.SZ 深成指B 0.426 0.231 84.67% 0.01% 12823.18 2.61% 150118.SZ 房地产B 0.507 0.561 -9.65% -1.42% 5314.53 -0.72% 150124.SZ 建信50B 1.310 1.364 -3.97% 1.98% 10441.94 0.06% 150131.SZ 医药B 0.483 0.525 -8.06% -0.62% 21187.14 -0.47% 150153.SZ 创业板B 1.017 1.036 -1.81% 0.26% 54319.20 -0.05% 150172.SZ 证券B 1.263 1.218 3.68% 0.18% 30433.64 0.02% 150176.SZ H股B 0.620 0.523 18.50% -0.51% 19946.39 3.40% 150182.SZ 军工B 0.468 0.457 2.42% -1.85% 49983.46 -1.30% 150195.SZ 互联网B 0.619 0.556 11.27% 1.26% 9410.10 1.53% 150201.SZ 券商B 0.593 0.567 4.62% -0.63% 11723.62 -0.75% 150206.SZ 国防B 0.517 0.530 -2.53% -2.24% 7347.70 -3.85% 150210.SZ 国企改B 0.724 0.697 3.93% -0.27% 15080.24 -0.02% 150212.SZ 新能车B 0.723 0.718 0.64% 0.15% 5724.37 0.05% 150222.SZ 中航军B 0.785 0.982 -20.07% -0.05% 19004.81 0.44% 150224.SZ 证券B级 0.955 1.097 -12.95% -0.52% 18796.31 -2.76% 150228.SZ 银行B 0.618 0.601 2.87% -0.73% 7553.01 -1.41% 150236.SZ 券商B级 0.952 0.925 2.88% -0.64% 9744.49 -0.98% 150244.SZ 创业B 1.108 1.070 3.58% -0.08% 5372.06 -7.57% 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 表2上市母基金 简称 母基金价格 预估净值 合并价格 合并价格对场内母基金溢价 母基金成交量（万） 简称 H股分级 0.761 0.765 0.761 0.00% 586.29 H股分级 添富恒生 0.838 0.845 0.837 -0.12% 201.28 添富恒生 500等权 0.958 0.945 0.9745 1.72% 37.19 500等权 国企改革 0.909 0.911 0.909 0.00% 1710.33 国企改革 一带一路 0.817 0.809 0.804 -1.59% 267.52 一带一路 国金50 1.07 1.087 1.1015 2.94% 0.03 国金50 证券分级 0.712 0.716 0.7115 -0.07% 19278.02 证券分级 军工分级 0.71 0.714 0.7105 0.07% 5720.33 军工分级 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券3/5 ETP研究报告 互联金融 0.725 0.729 0.7235 -0.21% 68.17 互联金融 医疗分级 0.741 0.745 0.7395 -0.20% 104.30 医疗分级 钢铁分级 0.945 0.916 0.912 -3.49% 19.62 钢铁分级 新丝路 0.93 0.934 0.957 2.90% 3.19 新丝路 上50分级 0.957 0.965 0.958 0.10% 26.48 上50分级 券商分级 1.035 1.042 1.0385 0.34% 59.84 券商分级 50分级 1.047 1.054 1.0495 0.24% 99.62 50分级 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 分级A方面：分级A今日全线回调，只有深成指A上涨1.64%。 +3品种目前隐含收益率较高的是重组A。+3.5的品种隐含收益率较高且流动性较好的是证保A级,+4的品种中隐含收益率较高的是高铁A端。 表3成交量在2000万以上的分级A A代码 A端名称 成交额（万） 涨跌幅 折溢价率 约定收益率（下期） 隐含收益率 下折母基需跌 150209.SZ 国企改A 2298.74 (0.51) -3.19% 4.50% 4.65% 26.26% 150227.SZ 银行A 4506.91 (0.51) -2.87% 4.50% 4.56% 21.78% 150130.SZ 医药A 6236.54 0.10 3.28% 5.50% 5.30% 18.03% 150205.SZ 国防A 3725.38 0.00 -2.09% 4.50% 4.59% 18.24% 150171.SZ 证券A 7124.05 (0.10) -3.98% 4.50% 4.83% 43.22% 150018.SZ 银华稳进 16636.90 (0.73) -4.39% 4.50% 4.77% 31.67% 150223.SZ 证券A级 3404.28 (0.09) 13.03% 5.50% 4.88% 40.30% 150177.SZ 证保A 2215.80 (1.34) -4.39% 4.50% 4.59% 44.88% 150181.SZ 军工A 37625.11 (0.21) -3.78% 4.50% 4.68% 14.17% 150198.SZ 食品A 3167.59 (0.10) 1.49% 5.50% 5.35% 13.25% 150117.SZ 房地产A 2857.60 0.19 3.18% 5.50% 5.28% 19.90% 150152.SZ 创业板A 8380.60 (0.58) 2.40% 5.00% 4.76% 38.56% 150051.SZ 沪深300A 2462.54 (0.10) -3.09% 4.50% 4.64% 7.73% 150235.SZ 券商A级 4074.88 (0.31) -3.90% 4.50% 4.72% 35.06% 150243.SZ 创业A 2459.67 (0.21) -4.00% 4.50% 4.71% 39.59% 150200.SZ 券商A 3161.34 (0.31) -3.59% 4.50% 4.67% 20.17% 150221.SZ 中航军A 4290.58 (0.08) 19.54% 6.50% 5.46% 36.88% 150194.SZ 互联网A 3426.48 (0.41) -4.28% 4.50% 4.70% 19.63% 150186.SZ 军工A级 2645.48 (0.51) -4.72% 4.50% 4.74% 36.61% 150022.SZ 深成指A 9037.56 1.64 -19.48% 4.50% 5.67% - 150123.SZ 建信50A 2236.07 (0.18) 10.07% 6.00% 5.51% 47.07% 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 A端下折套利方面：沪深300A的下折距离为7.73%，理论下折收益为1.57%。易方达军工A的下折距离为10.55%，理论 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券4/5 ETP研究报告 下折收益为2.34%。 A端的整体规模方面：分级A的整体规模有所增加，为580.87亿份，比昨日增加0.21亿份。 整体折溢价方面：今日指数涨幅过大，很多分级出现假折价。整体溢价较大的是新能源分级，整体溢价为3.66%。 黄金ETF 今日AU9999今日下跌0.17%。 表4 黄金ETF的表现 代码 名称 涨跌幅(%) 现价 成交金额（万） 净值 涨跌幅 净值日期 IOPV/预估净值 折溢价率 规模(万份） 518880.SH 华安黄金ETF -0.09% 2.311 3932.49 2.319 -0.17% 2016-01-18 2.315 -0.173% 33200 159937.SZ 博时黄金ETF