期货市场交易指引

12022年8月2日宏观金融◆股指：观望黑色建材◆螺纹钢：震荡偏强◆铁矿石：暂时观望◆玻璃：稳中偏弱◆铁合金：小幅反弹◆双焦：震荡为主有色金属◆铜：区间操作，参考运行区间59000-61000◆铝：逢高抛空，参考运行区间17500-19000◆镍：长线做空，参考运行区间162000-195000◆锡：区间操作，参考运行区间190000-220000◆黄金：逢低买入，关注下方支撑位383，上方压力位393◆白银：逢低买入能源化工◆原油：中期看空。◆PVC：暂时观望。◆纯碱：单边观望，或9-1正套。◆橡胶：观望对13350-13630压力带的突破情况棉纺产业链◆棉花棉纱：观望为宜◆纸浆：短期逢低买入◆PTA：观望农业畜牧◆豆粕：预计短期豆粕01震荡，可滚动多11合约，关注美豆新作播种进度及天气。◆玉米：预计盘面09短期低位震荡整理，关注注册仓单和谷物拍卖情况。◆鸡蛋：预计在鸡蛋现货难跌的情况下期货低位震荡调整。◆苹果：震荡运行，短期暂且观望◆生猪：09短期20000-22000震荡，2301在21500-23500滚动做多，养殖企业盘面有利润逢高套保2303、2305。指标最新价涨跌幅上证综指3,259.960.21%深圳成指12,413.871.20%沪深3004,188.680.45%上证502,781.68-0.38%中证5006,347.220.84%日经指数27,993.350.69%道琼指数32,798.40-0.14%标普5004,118.63-0.28%纳斯达克12,368.98-0.18%美元指数105.4124-0.39%人民币6.75490.24%纽约黄金1,785.500.16%WTI原油93.89-4.80%LME铜7,800.50-1.57%LME铝2,450.00-1.31%LME锌3,367.501.98%LME铅2,060.001.15%LME镍24,360.001.92%数据来源同花顺，长江期货南华商品指数数据来源：同花顺，长江期货期货市场交易指引长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号余雪飞|Z0015952电话：027-65261394邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2宏观金融◆股指中性投资建议：保守策略观望行情分析及热点评论：中国央行：保持货币信贷平稳适度增长，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，因城施策实施好差别化住房信贷政策。国家卫健委：育龄妇女生育意愿走低，十四五期间总人口将负增长。美国和欧元区7月制造业PMI均创两年新低，德国6月零售创近三十年最大跌幅。媒体称美众议长佩洛西仍可能窜访台湾，中国外交部正告：中方正严阵以待。美股止步三连涨，美债收益率下跌，日元兑美元大涨，原油期货大跌。台湾局势升温，保守策略观望。黑色建材◆螺纹钢震荡偏强投资建议：震荡偏强行情分析及热点评论：周一，唐山迁安地区普碳方坯报3760（-）元，杭州螺纹4190（+110）元。近期钢材价格震荡回升：（1）宏观方面，海外7月美联储加息75个基点，符合预期，不过鲍威尔发言偏鸽，国内7月中央政治局会议内容偏中性，没有新的增量利好政策，但“保交楼”第一次出现在政治局会议中，结合近期一系列的纾困政策，停贷问题将逐步解决；（3）供需方面，日均铁水产量已经降至213.58万吨，钢材持续大幅去库，而原料并未明显垒库，随着钢厂即期利润回升，原料价格企稳回涨，进一步推动钢价上涨。短期钢材价格震荡偏强运行，不过目前期货估值回升至高位，不宜追多。 3◆铁矿石暂时观望投资建议：暂时观望行情分析及热点评论：周一，青岛港PB粉790涨8，超特粉665涨19。基本面来看，铁水产量持续下滑，上周247家钢厂日均铁水产量213.58万吨，环比下降5.66万吨，247家钢厂盈利率回升至19.05%。供应端，最近一期澳巴发运量环比增加133.8万吨，处于中高水平。库存端，45个港口进口矿库存环比增340万吨、247家钢厂库存环比减少327.35万吨，随着钢厂亏损减产，钢企主动降低厂内库存，港口库存持续累积。综合而言，铁水日均产量降至低位，钢材低产量背景下，钢材库存持续大幅去化，供需格局好转，而且原料下跌过后，钢厂即期利润回升，市场预期钢厂将会逐步复产，此前预期悲观，全产业链降库存，钢厂原料库存偏低，后期存在补库需求，可能带动铁矿价格上行。不过下半年会压减粗钢产量，铁矿价格仍会承压，暂时观望为宜。◆玻璃稳中偏弱投资建议：稳中偏弱行情分析及热点评论：现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1617元/吨，有所回落。漳州旗滨玻璃有限公司六线800吨7月31日放水冷修。供给端，上周两条产线冷修，两条产线复产，总体日熔量有所下降；本周有1条计划内冷修产线，8月或有3条计划内冷修产线。在需求上，下游加工厂处于缺单状态；地产方面，虽然政治局会议强调“保竣工”，但是资金的传导需要时间，叠加近期高温天气和疫情的再次爆发，玻璃需求恢复或较 4为缓慢。目前玻璃库存持续累积，已经达到了7425万重量箱。总的来说，后期大规模集中性冷修概率不大，产量不会有太大的波动；需求端恢复需要时间；库存仍然处于高位；基本面较为孱弱。在强预期、弱现实的博弈当中，玻璃期价或稳中偏弱运行；需留意地产端运行情况。◆铁合金小幅反弹投资建议：小幅反弹行情分析及热点评论：硅铁：供给端，目前硅铁厂家普遍亏损，库存压力较大，后期产量或依旧维持在低位。需求端，钢厂利润修复预期增强，粗钢产量或将见底回升，后期钢厂或将阶段性补充硅铁库存；出口方面，如今地缘政治缓和，硅铁出口量或难以保持在高位。总的来说，如今需求预期向好，供给低位，盘面或有一定幅度反弹。硅锰：供给端，目前减产厂家增多，产量有所下行，但硅锰的供给弹性较大。需求上，钢厂利润有所修复，预计产量小幅提升。总的来看，如今需求见底，供给减小，短期盘面或有小幅反弹，但由于硅锰供给弹性较大，硅锰弹性或者小于硅铁。◆双焦震荡为主投资建议：中性观望行情分析及热点评论：焦炭：随着焦炭落实五轮降价后，叠加成材价格企稳回升，钢厂利润进一步修复，市场高炉复产预期有所增强，目前钢厂原料库存均在偏低水平，且近期期现投机需求 5开始显现，部分焦企有提涨预期，因目前焦炭现货价较低，成品库存亏损较为严重部分焦企有一定惜售意愿，短期看在盘面大幅升水以及钢厂盈利修复的背景下市场情绪好转，短期钢焦呈现胶着状态，后期进一步关注贸易需求的动态以及钢厂生产采购节奏的变化。焦煤：随着焦企开启第五轮降价，产地炼焦煤价格继续下调。但近期钢价上涨影响，市场情绪提振，部分投机贸易商开始适当拿货，煤矿出货有所好转，个别煤矿价格开始探涨。从线上竞拍情况来看，流拍情况小幅改善。进口蒙煤方面，受市场情绪好转影响，报价有所上涨。若后续下游利润持续修复，需求回升，焦煤价格或有所缓和。有色金属◆铜中性投资建议：区间操作，参考运行区间59000-61000行情分析及热点评论：美联储加息75个基点，符合市场预期，之前激进加息的立场有所缓解，市场反应偏向乐观，利空变利多。美国经济数据不佳，或有衰退可能，后期加息压力预计进一步减缓。国内消费处于淡季，但国家稳经济举措已有体现，电力投资6月数据大幅回升，下半年需求回升值得期待。目前库存低位去库，或引发近月逼仓的可能性。内外因素的变化使得铜价短期或继续震荡回升。 6◆铝中性投资建议：逢高抛空，参考运行区间17500-19000行情分析及热点评论：美联储加息75个基点，符合市场预期，之前激进加息的立场有所缓解，市场反应偏向乐观，利空变利多。美国经济数据不佳，或有衰退可能，后期加息压力预计进一步减缓。国内铝下游消费处于淡季，集中到货后铝锭社库企稳回升。目前铝行业亏损面积扩大，复产相应放缓，而局部限电导致个别铝企检修少量减产，供应端压力有所缓解。综合而言，淡季消费不足限制铝价反弹空间，但未来一段时间，铝价利空因素缩减，铝价运行重心或有上移。◆镍中性投资建议：长线做空行情分析及热点评论：供应端看，电解镍供应紧缺的情况有所缓解。国内镍矿进口量环比增加，同比下降，港口库存持续累库，镍矿价格下行。印尼镍铁、高冰镍和湿法冶炼中间品MHP持续回流，镍铁价格承压。需求端看，6月份新能源汽车产销创新高，但乘联会预计7月新能源汽车零售销量达45万辆，同比增速较6月放缓。不锈钢有所去库，但库存仍处于同期高位。整体而言，镍的库存有所回升，但仍处于低位。虽然美联储加息符合预期，且议息会议表态偏鸽，宏观情绪转好，镍价反弹。但国内制造业景气水平有所回落，不及预期，预计镍价震荡运行。 7◆锡中性投资建议：区间操作，参考运行区间190000-220000行情分析及热点评论：1日沪锡主力上涨4.38%至200460元/吨。从供应方面来看，2022年6月国内精锡总产量为1.15万吨，环比下滑26%，海外锡矿企业利润处于高位驱动上半年我国锡精矿进口量达到3.6万吨，同比增加74.9%，刚果（金）、玻利维亚等国矿锡进口量增加补充了缅甸矿锡进口下降的缺口。印尼6月精炼锡出口出现超预期反弹，出口量环比增加57%至8291.78吨。矿锡供应和精锡进口量大增，现货供应维持宽松局面。对于需求方面，受疫情和宏观紧缩政策的影响下游整体消费较去年同期偏弱，半导体消费不及预期，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面虽然维持高景气，但对整体精锡消费拉动有限，下游企业以消费前期库存为主。LME和上期所锡库存整体仍偏低，锡合计库存单日增加212吨至7316吨。国内冶炼企业已逐渐开始复产，但7月停产状态持续大部分时间，预计7月国内精锡产量有限，达到全年低点，但下游需求不足叠加海外精锡供应存在一定弹性令锡价反弹空间受限，预计近期锡价仍将维持震荡状态，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡09合约运行区间190000-220000元/吨，后续需继续关注国内下游消费修复情况。◆白银中性投资建议：逢低买入，运行区间参考4300-4600行情分析及热点评论：宏观方面，美联储7月议息会议如期加息75bp，欧央行超预期加息50bp，美国第二 8季度GDP增速意外萎缩，美元指数走弱，贵金属反弹。美国6月通胀同比达到9.1%，创下40年来最大涨幅，美联储公布6月会议纪要，强调抑制通胀的坚定决心，提到会通过大幅加息的方式来压制通胀，美国6月非农就业数据较预期强劲。俄乌冲突加剧了通胀不确定性，美联储在新一期经济展望中全面下调了近三年的GDP增长预期，上调了今年的通胀预期。美国6月CPI同比数据再度攀升，当前通胀同比仍处高位，通胀压力短期内难以得到缓解，对贵金属价格下方构成一定支撑。美联储7月议息会议加息75bp落地，预计贵金属价格将维持偏强震荡状态，操作上建议短期内白银持逢低买入思路，参考运行区间沪银主力4300-4600。◆黄金中性投资建议：逢低买入，关注下方支撑位383，上方压力位393行情分析及热点评论：美联储7月议息会议如期加息75bp，欧央行超预期加息50bp，美国第二季度GDP增速意外萎缩，美元指数走弱，美黄金价格反弹。美国6月通胀同比达到9.1%，创下40年来最大涨幅，美联储公布6月会议纪要，强调抑制通胀的坚定决心，提到会通过大幅加息的方式来压制通胀，美国6月非农就业数据较预期强劲。俄乌冲突加剧了通胀不确定性，美联储在新一期经济展望中全面下调了近三年的GDP增长预期，上调了今年的通胀预期。美国6月CPI同比数据再度攀升，当前通胀同比仍处高位，通胀压力短期内难以得到缓解，对黄金价格下方构成一定支撑。美联储7月议息会议加息75bp落地，预计黄金价格将维持偏强震荡状态，操作上建议短期内持逢低买入思路，参考美黄金运行区间1760-1810，沪金主力运行区间383-393。 9能源化工◆原油中性投资建议：中期看空。行情分析及热点评论：美国二季度GDP环比下降0.9%，经济增长大幅放缓，受此影响油价高位回落。在美联储快速加息的情况下，我们预计未来会看到更多的经济放缓信号，相应全球石油消费会进一步下修。消息人士称OPEC+可能维持9月的产量目标不变或适度增产，我们认为消息更重要的地方在没有减产的信号。基于EIA数据的供需