请阅读正文后的声明能源化工研究团队研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjc@ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭浩洲（尿素、橡胶）021-60635727penghz@ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（甲醇、聚烯烃）021-60635740pengjl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：吴奕轩（纯碱、玻璃）021-60635726wuyx@ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyr@ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业能源化工周报日期2022年8月5日 请阅读正文后的声明-2-能化周报目录contents原油.........................................................................................................................-3-燃料油.....................................................................................................................-8-聚酯.......................................................................................................................-12-甲醇.......................................................................................................................-18-聚烯烃...................................................................................................................-24-尿素.......................................................................................................................-29-橡胶.......................................................................................................................-33-玻璃.......................................................................................................................-39-纸浆.......................................................................................................................-46- 请阅读正文后的声明-3-能化周报原油一、行情回顾与操作建议表1：行情回顾(美元/桶)SC为元/桶SC：元/桶开盘收盘最高最低涨跌幅%成交量（万手）WTI主力98.4689.1698.6587.55-9.59138Brent主力103.9294.77104.4393.20-9.20108SC主力695.7653.0695.7643.6-4.28102数据来源：wind,建信期货研投中心本周国际油价延续跌势。OPEC+继续控制增产幅度，油价一度涨超2%，但此后EIA数据显示消费可能继续不及预期，油价快速跳水，最终收跌超3%，市场更多交易美国原油需求不及预期。后期来看，OPEC+供应端利好已经落地，而需求端仍存在较多不确定性，在美国汽油需求连续两周增长后，本周再度大幅减少。原油结构在近期的下跌中也有所走弱，近月升水持续下跌。市场情绪偏悲观，预计短期油价可能偏弱运行为主。风险提示：欧洲能源危机，俄罗斯超预期断供等。二、基本面变化本周OPEC+宣布史上最小增产幅度，但EIA数显示美国油品消费再度不及预期，油价进一步回落，WTI4日收盘跌破90美元。OPEC在会议上达成共识，认为目前市场市场变化较快，需要持续评估。市场剩余产能有限，必须谨慎利用以应对进一步供应中断。前期期资本开支的不足影响了产业链上下游的剩余产能，上游资本开支不足将导致2023年后原油供应难以满足需求的增长。2022年6月，OECD商业油品库存27.1亿桶，同比减少1.63亿桶。较2015-2019年平均水平低2.36亿桶。OECD战略储备已降至30年以来最低水平。2020年5月以来，由于部分成员国超额减产，OPEC+平均减产执行率130%。决定从2022年9月开始将OPEC+增产配额提升10万桶日。自拜登宣布7月将出访中东后，市场一度担忧沙特可能在美国的要求下大幅 请阅读正文后的声明-4-能化周报增产，油价承压回落。但拜登访美后沙特做出强硬表态，市场对于增产预期明显弱化，支撑油价回升。本次会议结果基本符合市场预期。10万桶日的增产幅度一方面原因在于OPEC中小产油国产能受限，基本没有持续增产的空间（沙特、阿联酋以及受到制裁的伊朗仍有超过100万桶日的剩余产能）；另一方面原因在于沙特对油价的强烈诉求，2020年价格战以来，沙特不惜多次主动超额减产以托底油价；此外，在产能不足的情况下，OPEC+也需要为潜在的供应中断保留余量。从效果来看，10万桶日的增产幅度仍按照产量基准的比例分配给各国，实际增产幅度更为有限。俄罗斯方面，船运数据显示俄罗斯6月原油以及成品油出口环比回落25万桶日至740万桶日，创2021年8月以来新低。6月俄罗斯对欧洲出口降至300万桶日以下，创2020年11月以来新低，出口占比降至40%，较年初下降近10个百分点。船运数据显示7月1-18日，俄罗斯原油出口334万桶日，较6月均值下降30万桶日，中国和印度仍然是俄罗斯的主要出口目的地，西方的采购占比进一步下降。俄罗斯对亚洲的出口渠道已经建立，预计短期内出口量将维持相对稳定。美国也持续强调并不愿意看到俄罗斯供应继续减少，而是希望降低俄罗斯的能源出口收入，针对俄罗斯的石油限价也在持续推进，后期俄罗斯供应可能存在向上驱动，但仍存在不确定性。欧盟已经明确表态将在2023年开始停止海运途经进口俄罗斯石油，若针对俄罗斯的石油限价无法实施，则今年4季度起欧洲市场将再度陷入油品短缺的局面。4日，伊核协议谈判重新启动，据报道伊朗首席谈判代表与欧盟协调员在维也纳重启的核谈判中会面。当天晚间巴斯宫发言人称伊朗核谈判已经基本完成，伊朗接受协议的时间似乎不多了。此前伊核协议谈判各方曾多次发表类似言论，但谈判始终没有取得实质性进展，目前市场对伊核谈判结果也没有太高预期。EIA数据显示美国消费再度不及预期，原油库存大幅增长。29日当周美国原油库存环比增447万桶日，汽油也小幅累库。另一方面美国汽油表观消费周环比下降70.4万桶日，同样是本周油价大跌的助推因素。从分项数据来看，汽油产量下降可能是表需减少的主要原因，美国汽油利润较6月高点已下跌近一半。但从出行数据来看近期全球道路出行并没有明显回落，后期汽油消费仍有回升的可能性。海外疫情形式仍不乐观，亚洲疫情形势恶化。截至8月3日，全球百万人口7日平均新增确诊122.5人，周环比减少2.3%；美国百万人口日均新增345人，周环比减少11.1%；欧洲百万人口日均新增确诊338人，环比减少19.9%，亚洲96.2人，周环比减少21.2%。疫苗方面，美国67%人口完成所有疫苗注射；欧洲66%；亚洲71.3%。 请阅读正文后的声明-5-能化周报图1：全球主要地区原油库存（千桶）图2：美国原油库存（千桶）数据来源：Bloomberg，建信期货研投中心数据来源：EIA，建信期货研投中心图3：美国汽油库存（千桶）图4：美国馏分油库存（千桶）数据来源：EIA，建信期货研投中心数据来源：EIA，建信期货研投中心图5：炼厂原油输入量（千桶日）图6：美国原油产量增速（千桶日）数据来源：EIA，建信期货研投中心数据来源：EIA，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明-6-能化周报图7：RBOB-WTI($/bbl)图8：HO-WTI($/bbl)数据来源：Bloomberg，建信期货研投中心数据来源：Bloomberg，建信期货投中心图9：美国州际公路行驶里程数同比图10：美国航空旅客数量数据来源：Bloomberg，建信期货研投中心数据来源：TSA，建信期货研投中心表2：OPEC减产执行率（千桶日）国家参照水平目标减产量产量目标4月产量5月产量月环比实际减产量减产执行率阿尔及利亚1057-441013100410117-46104.55%安哥拉1528-631465117511761-352558.73%刚果325-133122622708-55423.08%赤道几内亚127-51229694-2-33660.00%加蓬187-8179198166-32-21262.50%伊朗--25652544-21伊拉克4653-192446144264405-21-248129.17%科威特2809-11526942660268727-122106.09%利比亚--893707-186尼日利亚1829-76175313061262-44-567746.05% 请阅读正文后的声明-7-能化周报沙特阿拉伯11000-45110549103641042460-576127.72%阿联酋3168-12830403015304631-12295.31%委内瑞拉---719717-2OPEC-1026683-109525588245062454135-2142195.62%OPEC-132868328509-174剔除沙特执行率209243.17%数据来源：OPEC，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明-8-能化周报燃料油一、行情回顾与操作建议表1：行情回顾(元/吨)开盘收盘最高最低涨跌幅%成交量（万手）FU22093223306533852985-3.43344LU22095522485056654847-11.09133数据来源：wind,建信期货研投中心本周燃料油价格跟随油价下行，高低硫价差明显收窄。成本端，原油结构在近期的下跌中也有所走弱，近月升水持续下跌。市场仍在交易欧美需求的弱势，带动燃料油价格回落。而欧美成品油消费的下降也反映在汽柴油裂解价差的走弱，对低硫供应形成边际利空。新加坡市场的现货贴水也在走低，另一方面高硫需求存在一定韧性，共同导致近期价差的收窄。预计短期燃料油价格跟随油价弱势运行，高低硫价差有望收窄。二、基本面变化成本端，OPEC+供应端利好已经落地，而需求端仍存在较多不确定性，在美国汽油需求连续两周增长后，本周再度大幅减少。原油结构在近期的下跌中也有所走弱，近月升水持续下跌。市场情绪偏悲观，预计短期油价可能偏弱运行为主。燃料油供应端，伴随近期油价的回调，海外炼油利润快速收缩，新加坡柴油裂差以及低硫裂差同步大跌，若后期欧美成品油消费继续萎缩，则被抑制的低硫供应可能再度释放。科威特61.5万桶日炼油能力的AL-Zour炼厂投产进展顺利，该炼厂低硫燃料油产能近100吨/月，约合20万桶日，完全投产后将对供应端形