建材、建筑及基建公募REITs周报（8月20日-8月26日）：基建高增速有望延续，保租房REITs发行节奏提速
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月28日 行业研究 基建高增速有望延续，保租房REITs发行节奏提速 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（8月20日-8月26日） 非金属类建材 本周观点更新： 广义财政持续发力，有望支撑基建高增速：总理主持召开国务院常务会议，会议提出部署实施19项稳经济接续政策、增加3000亿元以上政策开发性金融工具额度、核准开工一批基础设施项目、允许地方“一城一策”运用信贷等政策合理支持刚性和改善性住房需求。资金增量举措或有望对四季度财政支出提供支撑，叠加“稳增长”政策逐步形成实物工作量，从而维持下半年基建高速增长。持续推荐“稳增长”相关板块，首推建筑央企，包括中国建筑、中国交建、中国中铁等。会议亦出台对发电企业发行2000亿债券的支持政策，建议关注承担能源基建及转型绿电运营投资的中国电建。随着需求季节性转暖及部分地区限电影响，水泥供需两端均有望出现边际改善，在基建需求拉升的预期下，或出现阶段性博弈机会，允许地方“一城一策”之举措则有利于房地产市场需求修复，若后续地产销售数据实际改善，消费建材或迎来估值修复机会。 LPR下调有利于稳定地产需求：2022年8月，5年期及以上LPR下调至4.3%，较上月下行15个基点。一般而言，5年期以上LPR是房贷利率之定价基准。此次下调为年内5年期以上LPR第三次下调，后续仍具备下降空间，此次LPR下行后，购房成本之下降将有利于房地产市场需求稳定，后续仍需持续关注房地产销售数据。近来政策面不断展现稳定房地产市场之决心，我们建议关注玻璃板块及旗滨集团，玻璃量价情况则为需求前瞻数据。保租房REITs上市在即，预计下半年发行节奏持续提速：沪深交易所于8月26日发布三只保障性租赁住房REITs上市交易公告书，确认其上市交易日期，场内可交易公募REITs再次扩容。此外，本周各地陆续发布支持政策或行动方案，进一步推动各区域、各行业公募REITs项目加速落地。目前各市场主体参与REITs申报发行的意愿显著增强，且随着各参与方对非标类项目的处理经验日渐增加，后续REITs申报发行流程或将进一步缩短，REITs挂牌上市节奏将持续加速。建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、南山控股等。 本周市场表现及高频数据跟踪：市场表现：本周中信建材指数-4.17%，其中其他结构材料指数跌幅最小（-0.40%）、其他装饰材料指数跌幅最大（-8.32%）；本周中信建筑指数-0.88%，其中基建建设指数板块涨幅最大（+0.65%）、建筑装修II指数板块跌幅最大（-3.04%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.13%（算术平均），其中华夏越秀高速REIT涨幅最大（+2.82%），建信中关村REIT跌幅最大（-1.64%）。 高频数据（8.20-8.26）：水泥：PO42.5水泥均价为434元/吨,环比+0.23%；本周水泥库容比64.50%，本周水泥库环比-2.25pct。玻璃：本周现货价格1,712元/吨，环比+0.65%；玻璃库存7088.80万重箱，环比+3.50%。3.2mm光伏玻璃平均价为27.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.15元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5750元/吨，环比-0.86%；G75电子纱价9250元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（21XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.9XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（10XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、凯盛科技（36XPE，新材料价值发现）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -26%-13%0%12%25%07/2110/2101/2204/22建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 光热储能：光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场——建筑建材行业“新基建”系列之五（2022-08-21） 建筑减隔震行业龙头，充分受益于市场空间扩 容——震安科技（300767.SZ）投资价值分析报 告（2022-08-06） 海上光伏：漂浮式电站的主战场，浮体、锚固环节最为受益——建筑建材行业“新基建”系列之三（2022-07-27） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 ................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ......................................................................................................................................... 5 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 ........................................................................................... 8 3、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 9 4、 高频行业数据跟踪 ........................................................................................................... 11 4.1、 水泥行业 .............................................................................................................................................. 11 4.2、 玻璃行业 .............................................................................................................................................. 12 4.3、 玻纤行业 .............................................................................................................................................. 14 4.4、 原燃材料价格变动 ................................................................................................................................ 15 5、 风险分析 ......................................................................................................................... 17 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ............................................................................................................... 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信） ....................................................................................................... 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 .......................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 .......................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ............................................................................................................. 11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨） ............................................................................................. 11 图7：全国水泥平均出货率 ............................................................................................................................... 11 图8：全国水泥平均库容比 ............................................................................................................................... 11 图9：玻璃现货价格（元/吨） ..................................
