先进制造行业周报：关注光伏N型电池片扩产，利好相关设备厂商

行业报告：先进制造行业周报2022年8月27日中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分行业评级：增持关注光伏N型电池片扩产，利好相关设备厂商分析师：邹润芳证券执业证书号：S0640521040001研究助理：唐保威证券执业证书号：S0640121040023分析师：卢正羽证券执业证书号：S0640521060001股市有风险入市需谨慎 ◼◼◼◼◼◼◼◼◼◼◼◼中航先进制造——投资观点 31.本周专题研究：关注光伏N型电池片扩产，利好相关设备厂商◼◼资料来源：北极星光伏、普乐科技，《多晶PERC太阳电池的背面与正面结构性能优化》，PVInfoLink，中航证券研究所图表：2022年TOPCon电池扩产计划图表：2022年HJT电池扩产计划企业扩产规模：GW地点爱康科技4浙江瑞安华晟新能源5江苏无锡东方日升15浙江宁海金阳硅业20润阳股份5江苏盐城中利集团5河北阜平华能、云南大理州政府、华晟新能源5云南大理捷登智能、宝馨科技18安徽怀远海源复材0.6江西新余华润电力12浙江舟山金刚玻璃4.8企业扩产规模：GW地点中润光能（115亿元投资额）江苏徐州沐邦高科8安义县太一光伏10江苏徐州大恒能源5安徽巢湖天合光能8江苏宿迁一道新能30浙江衢州、江苏泰州、山西朔州等地正泰新能源4浙江海宁中来股份19.6泰州姜堰钧达股份16安徽滁州 41.本周专题研究：关注光伏N型电池片扩产，利好相关设备厂商◼资料来源：各公司公告、CPIA光伏协会，中航证券研究所图表：TOPCon、HJT电池设备核心制造商 52.光伏专业化厂商加速一体化+各路玩家积极扩产，重视相关设备公司投资机会◼◼资料来源：各公司公告、PV-Tech、全球光伏、一号能源，中航证券研究所图表：华润电力第五批光伏组件中标候选人图表：龙头厂商积极布局一体化产品现有产能2022扩张产能隆基股份硅片105GW86GW硅棒（硅片）、50.3GW电池片、12.5GW组件、100MW光伏电站电池片37GW组件60GW天合光能电池片35GW70万吨硅料、70GW硅棒（硅片）、36GW电池片、35GW组件、15GW组件辅材组件50GW晶澳科技组件40GW40GW硅棒（硅片）、29.1GW电池片、32.7GW组件硅片32GW电池片32GW晶科能源硅片32.5GW10GW硅棒、49GW电池片、25GW组件电池片24GW组件45GW通威股份高纯晶硅18万吨55万吨多晶硅料、37.5GW电池片电池片45GW规模（MW）中标候选人投标价格（亿元）投标单位（元/w）3000通威太阳能（合肥）有限公司58.271.942常州亿晶光电科技有限公司59.841.995隆基绿叶光伏科技有限公司60.612.02 62.光伏专业化厂商加速一体化+各路玩家积极扩产，重视相关设备公司投资机会◼◼资料来源：美泰光伏、中国能源网，中航证券研究所图表：光伏行业各环节新进入者积极扩产（部分）环节企业扩产规模（万吨，GW）地点硅料上机数控10内蒙古包头上机数控/保利协鑫6内蒙古清电能源10新疆哈密中来股份1山西古交南玻A5——硅片双良节能20内蒙古包头中启控股25江苏宿迁电池片海源复材0.6江西新余华润电力12浙江舟山沐邦高科8安义县金刚玻璃4.8——组件横店东磁2.5江苏泗洪华能&上海原乐（皇氏阳光）10广西北海江河集团0.3河北浠水深圳能源&隆基股份10江苏徐州中环控股&江苏中清10安徽淮南雅博股份5内蒙古巴彦卓尔正泰新能18浙江海宁 73.小米全尺寸人形仿生机器人发布，加速智能机器人进入应用新时代资料来源：小米官网，特斯拉，中航证券研究所◼◼图表：小米全尺寸人形仿生机器人CyberOne性能指标图表：小米CyberOne与特斯拉Optimus参数对比指标CyberOne（铁大）Optimus（擎天柱）示意图公司小米特斯拉高度1.77米1.73米重量52公斤57公斤负载单手握持1.5公斤20.4公斤速度3.6km/h8km/h自由度2140视觉Mi Sense视觉空间系统Autopilot摄像头成本约六七十万人民币量产后约2.5万美元进展情况8月11日发布原型机，尚无法量产预计9月底推出，2023年量产定位服务型机器人（服务人类）生产型机器人（代替人类劳动） 83.降本需求下，国内供应商有望切入人形机器人零部件+本体制造环节◼◼上游：底层硬件AI芯片功能零部件伺服电机精密减速机传感器中游：技术支持下游：产品及应用计算机视觉机器学习语音识别云平台物联网交互分析操作系统其它技术工业机器人服务机器人自动驾驶汽车无人机图表：融合人工智能的机器人产业链资料来源：中商产业研究院，中航证券研究所 93.人形机器人有望复制国内新能源汽车的发展路径采用国产零部件动力总成系统锂电池组电控、电机自产动力电池宁德时代、LG电池结构件旭升股份、科达利IGBT意法半导体电池管理系统BMS自产集成电路意法半导体功能性器件均胜电子、安洁科技热管理系统三花智控、银轮股份中控系统系统总成特斯拉视觉运算处理器NVIDIA中控屏长信科技镜头联创电子高精度地图四维图新自动驾驶系统Autopilot自产摄像头Mobileye毫米波雷达法雷奥电驱动系统电机福田机电、中科三环（提供汝铁硼磁体原料）电机驱动电机控制器自产微型变速箱旭升股份车身件中控台新泉股份遮阳板岱美股份座椅、保险杠华域汽车金属及塑料覆盖件仅为股份底盘拓普集团图表：特斯拉汽车除核心的芯片、集成电路部分，车身及零部件均可采用国产制造资料来源：中商产业研究院，盖世汽车，中航证券研究所 103.人形机器人产业或依托较为成熟的工业机器人产业链◼上游：底层硬件AI芯片功能零部件伺服电机精密减速机传感器中游：技术支持下游：产品及应用计算机视觉机器学习语音识别云平台物联网交互分析操作系统其它技术工业机器人服务机器人自动驾驶汽车无人机图表：融合人工智能的机器人产业链中与工业机器人重合的机机械制造零部件资料来源：中商产业研究院，中航证券研究所 113.上游三大核心零部件占工业机器人总体成本的60%，国产替代空间广阔◼图表：工业机器人产业链图表：自主品牌工业机器人三大核心部件国内市场份额资料来源：《工业机器人产业：现状、产业链及发展模式分析》，亿欧智库，中航证券研究所 123.机器代人大趋势下，关注自动化领域相关投资机会◼◼图表：机器人自动化行业相关标的（截止2022年8月12日收盘，取Wind一致预期）简称代码收盘价(元)总市值(亿元)净利润(亿元)市盈率(倍)2021A2022E2023E2024E2020A2022E2023E2024E绿的谐波688017.SH171.88289.761.892.663.694.92116.64108.9478.4458.90双环传动002472.SZ33.87263.403.265.307.6110.2169.2349.7434.6325.79汇川技术300124.SZ62.501649.0735.7341.4853.4668.1145.5939.7630.8524.21中大力德002896.SZ36.9051.080.81---31.49---埃斯顿002747.SZ25.62222.711.222.353.464.85159.5794.6764.3245.90奥普特688686.SH279.10230.193.033.935.176.7663.3558.5744.5334.06天准科技688003.SH46.5890.691.341.932.583.4747.6047.1035.1626.14资料来源：wind，中航证券研究所 重点跟踪行业：光伏、储能、锂电13◼◼◼ 重点跟踪行业：工程机械、半导体设备、自动化、碳中和、氢能源14◼◼◼◼◼ ◼◼◼◼◼◼◼◼风险提示 分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。免责声明本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。我们设定的上市公司投资评级如下：买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。我们设定的行业投资评级如下：增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。