【山东海化】关注在储能材料领域的成长性短期关注光热熔盐储能强催化：熔盐需求方面，未来两年国内新增光热并网2.5GW，带来130万吨二元熔盐新增需求，中长期看三北地区光伏装机及改造空间巨大。熔盐级硝酸钠对氯化物及其他杂质要求远高于工业级硝酸钠，且作为二类危险品和易制爆危化品在安评等审批有严格要求，产能周期难以快速扩张，中期看大概率出现供给紧张局面，集团层面20万吨双钠项目有望于10月份实现复产，其中6.5万吨硝酸钠能够满足熔盐级，未来存在注入上市公司预期。为进一步延展产业链条，加快产业升级，公司与液流储能投资设立山东液流海材料科技有限公司，其中公司通过子公司氯碱树脂持股35%。历史上看，公司错失十年发展机遇期。集团控制权重归潍坊国资之后，作为国内盐化工龙头，十四五发展规划获得明确，将在新能源、石化盐化一体化、新材料领域发力转型。集团层面风光储项目顺利实施中，此次公司与液流储能合资成立液流海材料科技，宣告正式向新能源材料赛道迈出第一步。纯碱业务方面受保交楼和一城一策影响，玻璃和纯碱商品情绪企稳，中期看供需格局健康且库存低位，盈利有望继续维持一定程度景气，远期看受益于光伏玻璃需求持续增长，估值逐渐重塑。其他业务方面烧碱和溴素盈利也景气维持。公司积极拥抱新赛道，依托盐化工产业向储能产业积极延伸。预计2022年盈利或为12亿元，对应PE为7x左右，建议继续关注。