军品供应先发优势深厚，享细分领域增长红利

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华秦科技是一家专注于新材料研发和生产的高新技术企业，主要产品包括常温、中温和高温隐身材料。公司2022年上半年实现营业收入2.70亿元，同比增长37.29%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长39.59%。公司加大研发投入，巩固先发优势，从单一功能隐身材料全面向多频谱兼容隐身材料方向发展，并实现隐身涂层材料与结构隐身复合材料并行快速发展的研发格局。公司募投项目进展顺利，项目建成后，公司经营规模、研发能力和资金实力将显著提高。预计公司2022-2024年分别实现营收7.26、9.65、12.38亿元，同比增长41.8%、33.0%、28.3%；分别实现归母净利润2.99、3.99、5.08亿元，同比增长28.2%、33.4%、27.3%；对应EPS分别为3.20、4.27、5.44元，以8月25日收盘价307元计算，对应PE分别为95.8X、71.8X、56.4X，维持“增持-B”评级。