2022年中国休闲零食行业研究报告

红兰资本局2022年中国休闲零食行业研究报告红星资本局出品2022年7月 摘要随着我国经济的快速发展，人均可支配收入讯速提高：如今休闲零食已升格成为人们日常的必需消发展现状费品，同时消费者对于休闲零食种类和品质的需求也在不断提升目前我国休闲零食赛道仍有较大的增长空间，同时休闲零食行业整体集中度低；行业天花板高、集商业洞见中度低也就意味着休闲零食赛道面临着更多的机会与挑战，市场格局点。回望中国休闲零食龙头，也从喜之郎、旺旺、徐福记等老牌企业到新生代巨头良品铺子、三只松鼠等。产品上，随着大众消费水平的提升以及对健康的日益重视，特别是疫情发生以来，消费者开始更加注重休闲零食对健康的影响；运营上，企业布局产业链加强供应链管理，提高产业链的标准化完成发展趋势对成本的削减和品质的把控 目录休闲零食行业概述休闲零食细分行业研究9龙头企业发展现状分析17休闲零食行业发展展望28 红兰资本局Part1休闲零食行业概述 中国休闲零食行业发展中国休闲零食行业的发展，大体可以分为三个阶段：第一阶段第二阶段第三阶段1970年-1990年1990年-2010年2010年-至今居民物质生活回温，市场经济快速发展，舶来品和随着消费升级，零食消费不再上休闲零食主要以饼干和国产零食品牌纷纷进入休是消费者充饥性需求，场景化糖果为主；代表零食品牌闲零食赛道；代表零食品消费逐加强，市场消费需求有大白兔、麦丽素等。牌有乐事、上好佳等。呈现多维度；代表零食品牌有三只松鼠、周黑鸭等。D 中国休闲零食行业发展中国休闲零食市场规模（亿元）2016年至2020年，我国休闲零食 2016-2020 CAGR:12.09%15132行业市场规模从8224亿元增长至14015129841155512984亿元，年复合增长率达10297919112.09%。中商产业研究院预计，82242022年中国休闲零食市场规模将突破15000亿元。2016201720182019202020212022E来源：中商产业研究院、红星资本局6 中国休闲零食行业划分经济快速发展下，行业不断细分，休闲零食产休闲零食按照口味划分品品类不断增多。辣味休闲零食非辣味休闲零食中国休闲零食细分品类及占比（按销量统近年来辣味休闲零食开始受到用户追捧Top3计)占比上升■糖果蜜钱24.2%20.3%■坚果炒货18.3%19.8%■香脆零食11.3%19.3%18.9%18.6%18.3%·坚果炒貨·面包送点·饼干·肉制品及水果制品·调味面临·体网蔬菜201520162017201820192020·豆干其他来源：Frost&Sullivan（时间截止2021年12月31日）、红星资本局来源：FrostSullivan、红星资本局7 中国休闲零食渠道分布渠道划分来看，目前线下渠道仍是国内休闲零食销售的主要渠道。其中零食店及市场和超市及便利店占整体销售渠道的83%，网上渠道仅占13%网上渠道占比电商市场KMV2020年中国休闲零食按渠道市场规模占比中国休闲零食电商平台市场规模1095.65%96413%766.7■食品店及食品市场621.346%■超市及便利店503.5■网上渠道37%■其他20172018201920202021E来源：Frost&Sullivan、中商产业研究院、红星资本局8 红兰资本局Part2休闲零食细分行业研究 烘培类休闲食品：行业现状现代烘焙业在我国起步较晚，但市场空间巨大。■从市场规模来看，2020年我国烘焙市场规模■从烘焙食品人均消费量来看，2019年我国人均达到2358亿元；据NCBD餐宝典）预测，2020-2025烘焙食品消耗量为7.8千克，2020年受疫情影响有所年我国烘焙市场规模CAGR为6.47%。下降：虽然存在饮食习惯差异，但整体与发达国家还有较大的差距。中国烘培食品市场规模（亿元）2019年各国烘焙食品人均消费量（kg/人）2725284429452482中...239223587.8日...22.3美....43.1英51.4法.75.8201520162017201820192020来源：Euromonitor、红星资本局10 烘培类休闲食品：市场布局虽然我国烘培市场未来空间较大，但行业整体集中度仍很低，2020年我国烘焙行业CR5为10.8%，低于日本烘培产品，按存储时间，大体可分为短保质期的44%和英国的24%。前国内诞生的头部企业包中保质期、长保质期三类。括达利食品、桃季面包、好丽友、盼盼、徐福记等，短保质期中保质期长保质期烘焙行业市场集中度情况属性主食、休闲零食主食、休闲零食休闲零食为主88%区域建厂、覆盖周边省商超、便利店等；商超、便利店等；经营流程市的商场、便利店等、直营+经销商直营+经销商直营+经销商代表企业桃李面包、好利来港荣达利园、盼盼、三辉麦风1%1%2%3% 5%产品价格5~30元15~20元8~15元徐福记好丽友桃季面包达利盒品其信市场定位口感好便携易储存、便携来源：Euromonitor、前瞻产业研究院、红星资本局71 烘培类休闲食品：商业模式按烘培食物的经营模式划分，大体可分为中央工厂与前店后厂两种模式。■对于消费者来说，中央工厂产品的保质期更长，价格相对更低，常售于超市、便利店等地，前店后厂更多出现在蛋糕店，通常来说，烘培食物更新鲜、口味更好：对于企业来说，也更有利于树立品牌、推出新品。模式特点优势劣势代表企业中央工厂生产成品或半成品中央工厂通过普通物流或冷链物流配送至质量可控制、调配容易前期建厂成本大、有产能门店、商场、便利店、电商渠道易被消费者接受过剩的风险达利食品进行销售对烘焙师要求低保证产品的新鲜度品控不稳定前店后厂加工和门店一体化用户体验感强不易连锁经营后场制作成品，前场销售品牌影响力难产生好利来资金周转效率高人力成本高来源：公开资料整理、红星资本局12 休闲卤制食品：行业现状休闲卤制食品是我国传统美食的重要组成部分2016年以来，中国休闲卤制品市场规模逐年上升在2019年中国休闲卤制品品类中，家离类占2019年中国休闲卤制品行业市场规达到1065亿元，同比较大，达到50%：其次是畜类与蔬菜类产品，占比增长16.9%。中商产业研究院预计2022年中国休闲卤比均为20%：然后是豆制品品类，占比为10%，制食品市场规模将达1488亿元。中国休闲卤制品市场规模（亿元）中国休闲卤制食品品类占比14881345120210%106591176720%50%家离类·高类·蔬菜类·豆制品20%201620172018201920202021E2022E来源：Euromonitor、中商产业前瞻产业研究院、红星资本局13 休闲卤制食品：市场布局目前中国卤味门店数量众多，但行业集中度依然较低2020年休闲卤制食品头部企业市占率门店数量来看，绝味门店规模远超其他企业，2019年8.60%3.32%便达到了万店规模。3.15%■绝味食品■周黑鸭绝味、煌上焊煌、周黑鸭门店数量对比■煌上煌84.93%■其他137141239910954行业内前五大卤制品企业分别为绝味食品、焊上焊37064627428117752781周黑鸭、紫燕及久久丫，2020年市场份额合计占比仅130119.23%，其中绝味食品和周黑鸭、煌上煌在卤制品有201920202021着“鸭脖三巨头”之称。绝味食品煌上煌周黑鸭来源：公司财报、红星资本局14 坚果炒货休闲食品：行业现状根据Frost&Sullivan数据，我国坚果炒货市场零售额已从2015年的954亿元提升至1415亿元在整个休闲食品市场中占比18%，年复合增速达到8.2%，且增速高于行业平均增速。预计未来5年坚果行业将延续强劲的发展势头，年坚果炒货品类较多，目前市场上销量较好的坚果复合增速有望进一步提高至8.96%，在2025年实现炒货品类有混合坚果、瓜子、花生等。根据Mod市场规模超两于亿，在休闲食品行业占比超五分研究院数据，混合坚果品类占到坚果行业的28%之一。以上，瓜子品类市占率位列第二。中国坚果炒货行业市场规模（亿元）坚果炒货分品类销售占比2173141528%35%954■混合坚果瓜子花生■夏威爽果松子开心果■其他15%10%201520202025E来源：Frost&Sullivan，Mod研究院（2020年3月），红星资本局15 坚果炒货休闲食品：竞争格局由于制作门槛较低，我国坚果炒货经营主体数量众多，行业集中度较低。这也导致行业整体工业化水平和经营规模均处于较低程度，呈现“小个体、大市场”的特正>根据Frost&Sullivan数据，截至2020年，坚果炒货行业已上市企业共7家，营收规模均在1亿元以上。以2020年坚果炒货市场规模1415亿元为基数计算，七家企业市占率约为9.57%。其中三只松鼠、洽洽食品在坚果炒货市场占有率上领先于同行对手。2021年坚果炒货类营收（亿元）50.653.116.110.50.3 三只松鼠恰恰食品良品铺子好想你来伊份来源：公司财报、红星资本局16 红兰资本局Part3龙头企业发展现状分析 龙头企业基本信息一览休闲零食赛道规模巨大，选取三只松鼠、良品铺子，来伊份、盐津铺子4家全品类龙头企业作为案例分析探究行业。三只松鼠良品铺子来伊份LIR盐津铺子三只松鼠良品铺子成立时间2012年2006年2001年2005年总部安徽芜湖湖北武汉上海湖南长沙线下布局时间2016年2006年成立起线上营收占比66.3%53.1%13.4%6.1%(2021年）采购生产外包生产为主外包生产为主外包生产为主自主生产为主线下策略投食店加盟店为主直营店为主直营商超松鼠联盟小店直营店为辅正不断扩大加盟店经销渠道门店数量2974家曾试水，2015年战略性（截至2021年12月底）1065家3488家放弃来源：公开资料、公司财报、红星资本局18 龙头企业基本信息一览目前四家企业在休闲零食领域都在朝着多元化方向布局：坚果、烘培、蜜饯等零食种类都有涉及，以满足消费者的不同需求具体来看，据公司财报，2021年三只松鼠的坚果收入在整体营收占比超50%；盐津铺子以烘培点心、休闲深海零食、肉鱼产品为主，2021年营收占比超60%；良品铺子与来伊份业务结构更加多元化，营收更均衡丰富，其他其他(合综条糖果糕点重悦炒货素食山珍休闲素食体闲豆期品-豆肉类零食果干产品果干果脯休闲肉鱼产品坚果妙货休闲车零食休烘焙点心类综合耗点及影化果干三只机密线及果范内制品烘格内制品及水坚巢炒密及豆制品来源：公司财报、红星资本局19 头部企业：营收净利分析从四家企业营收规模及净利润情况来看，三只松鼠在2021全年营收及归母净利润都位居第一：来伊份营收明显受阻，且在2020年出现由盈转亏。从总营收情况来看，依靠互联网红利，近几年三三只松鼠与良品铺子在归母净利润方面同样领先于竞争对手：2020年，来伊份归母净利润为-0.65只松鼠与良品铺子营收增长较为迅速：盐津铺子亿元，由于来伊份主要以线下直营模式为主，因主要为自产自销，营收规模相对较小。此受到疫情冲击较大。各企业营业收入情况（亿元）各企业归母净利润情况（亿元）101.797.9g7-7g3.2■三只松鼠■良品铺子518.S来伊份■盐津铺子70.0326'8E40.040.341.730.929.422.8019.611.13.2-15.7201820192020202120182021三只松鼠+良品铺子+案伊份→蓝津铺子201920202022Q1来源：公司财报、红星资本局20 头部企业：毛利率与费用率分析从四家企业毛利率及期间费用率情况来看，三只松鼠与良品铺子毛利率相对较低，来伊份的期间费用率远高于同行。毛利率：来伊份毛利率显著高于同行，主要是公司以费用率方面，来伊份期间费用率显著高于同行，且近年线下直营门店为主：一方面产品定价高于线上，另一来呈上升趋势，高费用率主要是由于来伊份直营门店绝方面直营模式利润率高于加盟模式大多数为租赁经营，租赁费占销售费用的30%以上。2018-2021休闲零食企业毛利率情况2018-2021休闲零食企业期间费用率情况50.00%50.0%45.0%40.00