半导体设备行业月报：外部事件加速设备国产替代进程，看好半导体设备行情延续

■估值底部&业绩高增&政策维化，半导体设备板块表现强 8月份上旬半早体设备板块表现强动，8月11日SW半导体没备指数较7月29上涨29%，运超风电设备、锂电专用设备。元伏加工设备等专用设备 板块。我们认为背后原同主委有三点：1)半导体设备板块估值处在历更底部。 2021Q3以来半导体设备板块传值深度图调，8月22日市盈率TTM仍仅位于 35%分位点、北方华创、中级公司等龙实传值水平均位于历史低点，2）半导体设备板块兑现业绩高速增长。北方华创、中微公司、盛美上海、华海清科等率先发布2022年中报（预告），业绩均实现大幅增长，盈利水平大幅提升。3）美国芯片法案通过等外部事件推动，加速国产誉代诉求， ■品圆制造环节景气度较高，半导体设备行业景气度有望延续 电：2022年1-7月合计案现营收12120亿新台币，同比+41.1%：7月份实现收入1868亿新台币，同比+49.9%，环北6.2%，2022Q3管收拍引为198-206么 美元，将创单率度历史新高，2）华虹半导体：2022Q2实现费收6.21亿关元同比+79.4%、环比+4.4%，创下单率度妆入新高、细分领线来看，新能源等需 求持续放量，2022年本土半导体行业景气度不必悲观。2022年7月我国新能凝汽车销量， 产量分别为59.3和61.7万辆，分别司北+119%和+118%，产销 依旧旺盛，对半单体需求待续大幅提升。 “市场普遂担心下游客户资本开支下降 对于率导体设备，高基数督景下， 然而，我们认为，晶图产能东移背景下，本土品图厂开工率依旧较高，2022Q1中芯国际、2022Q2华半导体产能利用率均超100%，产能吃紧，下游客户资本开支仍有保障，本土半导体设备行业景气度有望延续， HJT产业化进程加连利好核心 ■品圆厂招标追踪：下游招标快速推进， 1-7月固产化率约36% 以道期规模化公开招标的华虹无锅、积塔半享本、福建普华、华力集成和华虹宏力为统计标本，1）整体来看，2022年1-7月5家品图广合计完成招标646台、其中7月份58台、主要来自华红元锡【36台）。2）细分设备来看，7月份炉管设备报标究或量较大，其中华虹无锡完或福标34台，积塔半导体完成招标10台，：合计占到7月份总招禁量的76% 国产化率方面，2022年1-7月份5家品圆厂合计究成国产设备招标230台，国产化率药36%，2022年1-7月北方华创：中惩公司：范源、拓荆科技在上述5家品阅厂分别完成申标55、21、13、14台，特别地，7月份积塔充成7台CVD招标，全部来自嘉芯地能（万业企业间接控股子公司）. ■行业进入业络兑现期 国产替代长期存在&空问广同 短期来看，本土半导体设备企业进入业绩光观期，在手订单他满，保障业绩延续高速增长，1）北方华创：2022年1-2月新增计单超过30亿元，同比增速起60%，2）中微公司：在2021年新增订单41.29亿元，同比190%的高 基数骨景下，2022H1新签订单达到30.6亿元，同比增长62%，3）华海清科：2021年末未发出的在手订单超过70台，超过2019-2021年累计确认收入总数此外，2022H1公司新签订单金额20.19亿元， 67台， 同比+133%, 中长期来看，晶圈产能东移&国产替代逐辑长期存在&空间广间1）品图产能东移：中国大陆晶圆产能缺口依旧绞大，2021年底品圆全球产能占比 仅为16%，运低于半导体销售额全球占比（2021年约35%），集微咨询预计中国大陆未来5年达将新增25座12美寸品以广，总规划月产能将超过160万 片，本土对半导体设备需求有望长期维持高位；2）国产替代：2020年中固大陆品岗设备国产化率仅7.4%，在半导体行业增边放报的景下，设备进口替代逆辑将日监凸累，设备金业有望表现出高于行业平约的业精弹性， ■投责建议：下游需求旺盛，企加回产替代冠动，2022年本土半导体设务龙 头业续有塑延续高速增长，重点推荐【北方华创】、【长川科技】【芯源微】【至纯科技】、【拓荆科技-U】、【华海清科】【中微公司】、【华峰测控】.【盛美上海】.建议关注【方业企业】、【精测电子】 ■风险提示：下游资本开支不及联期。设务国产化不及预期等、 图43： 1。估值底部&业绩高增&政策催化，半导体设备板块表现强劲 8月份上旬半导体设备板块表现强劲，8月11日SW率导体设备指数较7月29日 上涨29%，远超风电设备、锂电专用设备、光代加工设备等专用设备板块。我们认为背后原国主要有三点：1）半导体设备板块深度回调，估值处在历史底部；2）半导体设备 板块兑现业绩高速增长；3）美国芯片法案通过等外部事件动，加速国产替代诉求， 图1：8月上的半导体设各板块指数增速领跑其他专用设备板块 图2：半导体设备板块估值水平仍处在历史底部偏下住置 图3：北方华创估值水平处于历史底部 图4：中微公司估值水平处于历史部 1.2.反弹原因二：业绩持续高速增长，真实盈利水平大幅提升 晶固厂大规模扩产&设务国产替代逻辑双轮驱动下，半导体设务企业业绩持续高增。 2021年和2022Q1十家半导体设备企业营业收入分别为237和60亿元，分别同比+56% 和+57%，持续大幅增长，2022年上半年来看，北方华创、中微公司、盛美上海、华海 清科等率先发布中报（中报预告），业绩均实现大幅增长，具体泉看： 1）北方华创：2022H1实现营业收入50.5-57.7亿元，同比增长40%-60%；其中Q2 实现营业收入29.2-36.4亿元、同比增长33%-66%，延续高造增长，符合市场预期.2022H1 实现归母净利润约7.1-8.1亿元，同比增长130%-160%；实现和非3净利密6.0-6.9亿 元，同比增长165%-205%，利润端超过市场预期。 2）中微公司：2022H1实现营业收入19.72亿元，同比+47%：其中Q2实现营业收 入10.23亿元，同比+39%，2022H1归母净利润和扣非归母净利润分别为4.68和4.41亿 元，分别同比+18%和+615%；和非销售净利率为22.35%，同比+17.75pct， 3）盛美上海：2022H1实现营业收入10.96亿元，同比+75%；其中Q2实现营收7.42 亿元，同比+112%，略超市场预期，2022H1实现归母净利润2.37亿元，同比+164%；实 现扣非归母净利润2.57亿元，月比+427%，大超市场预期.2022HI销售净利率为21.60%， 同比+7.26pct；扣非销售净利率为23.50%，同比+15.69pct，盈利水平大幅提升。 4）华海清科：2022H1实现营业收入7.17亿元，司比+144%；共中Q2实现营收3.69 亿元，同比+111%。在利润端，2022H1公司归母净利润和和非归母净利润分别为1.86和1.44 亿元，分别同比+163%和-316%；销慧净利率和扣非销售净利率分别为25.89%和20.06%， 分别同比+1.87pct和+8.28pct，真实盈利水平明虽提升。 图5：2021/2022Q1十家半导体设备企业合计营业收入同比+56%/+57% 图6：美国针对半导体产业相继释出保护性政策 2，晶圆制造环节景气度较高，半导体设备需求有望维持较高水平 2.1.海内外晶圆厂业绩高增验证行业景气度，市场预期差依然存在 受益新能源汽丰、HPC、IoT等行业需求旺盛，全球半导体销售额延续快速增长， 1）全球：2022年1-6月半导体销售额累计为3049亿美元，同比+21%；其中2022年6 月为508亿美元，同比+13%，2）中国大陆：2022年1-6月半导体销含额累计为1008亿 关元，同比+15%，其中1-6月分剂同比+24%，+22%，+17%，13%，+9%和+5%，3-6 月份增速有明显下降，我们判断主要系上海等地疫情拖累所致， 图7：2022年6月全球平导体销售额间比+13% 图8:2022年6月中国大陆半导体销售额占比为33% 海内外品图厂业绩持续高增长，验证全球率导体行业依旧较高的素气度，1）合积 电：2022年1-7月合计实现营业收入12120亿新台币，同比+41.1%；其中7月份收入为 1868亿新台币，同比-49.9%，环比+6.2%，此外，2022Q3台积电营业收入指引为198- 206亿关元，将创单季度历史新高2）华灯半导体；2022Q2实现需业入6.21亿关元， 同比+79.4%，环比+4.4%，疫情影响下仍快速增长，创下单率度收入新高 图9：2022年7月台积电营业收入同比+49.9% 图10:2022Q2华虹半导体营业收入同比+79.4% 全球范图内来看，智能手机、HPC领盛仍为半导体行业主要需求终端，汽车电子 行业需求正在持续快速放量，微观层面失着，筹以台积电收入构成为指引：1）2022Q2 台积电对智能平机、HPC（高性能计算，包含CPU、GPU等）行业的效入占比分别为 38%和43%，构成收入主体，仍是半导体行业主要需求来源，2）2020Q4以来台积电对 汽车电子行业收入持续长，202004-202202环比增速分务为+27%、+31%、+12%、+5% +10%、+26%和+14%，市场需求持续旺盛，已经成为半导体行业增长重要驱动力。 图11:2022Q2台积电智能手机行业收入占比约38% 图12：2020Q4以来汽车电子行业收入环比持续增长 对于中国大陆品圆厂而言，电子消费品行业仍为主要收入来源。1）中芯国际： 202201中落国际在智能手机行业收入占总营收的比重约28.7%，较202001（48.3%）明 显下降：2）华虹率导体：202202华虹半导体在电子消费品行业收入点总营放的比重为 65.2%：占器过半份额，是主要收入来源。 图14：2022Q2华虹半导体电子消费品行业收入占比65% 图13：2022Q1中芯国际智能手机行业收入占比约29% 图15：2022年6月我国智能手机产量同比-7% 图16：2022年6月我国平板电脑销量同比-19% 图18：2022年6月我国智能手表产量同比+1% 图17：2022年6月我图笔记本电脑销量同比-6% 然而，新能源等下游需求持续旺盛驱动下，我们判断短期中国大陆半导体市场需求 仍有塑稳健增长，2022年行业景气度不必意观据中国汽车工业协会数据，2022年1- 7月份我国新能源汽车累计销量、产量分别为318和327万辆，分别同比+117%和+118% 2022年7月份我国新能源汽车销量、产量分则为59.3和61.7万辆，分别同比+119%和 +118%，产销依旧旺盛，对率导体需求持续大幅提升 图19：2022年7月我国新能源汽车销量同比+119% 图20：2022年7月我图新能源汽车产量同比+118% 2.2.晶固厂资本开支仍处于高位，半导体设备需求维持在较高水平 受益汽车电子&I0T等行业高景气，2021年全球半导体设备销售额达历史最高点， 中国大陆半导体产业重心趋势念发凸显。①从行业增速来看，2021年全球&中国大陆半 导体设备销售额分别为1026和296亿美元，2012-2021年CAGR分别力12%和32%： 202201中国大陆半导体设备销告额达到75.7亿关元，同比+27%，延续高增长，明显 高于全球增违（+5%）；②从全球占比来看，2012年中同大陆半导体设备销售额全球占 比仅为7%：2022Q1年快递上升至30.6%，产业重心趋势越发明显， 图21：202201全球半导体设备销售额同比+5% 图22：2022Q1中国大陆半导体设备销售额同比+27% 高基数背景下，市场普遍担心半导体行业景气度拐点向下，下游客户资本开支下降， 对半导体设备需求放缓，然而，我们认为，晶因产能东移背景下，本土晶圆厂开工率依旧较高，对测厂橡动率存在分化趋势，先进封装、汽车电子等领域依旧供不应求，2022 年下游客户资