2022年中国证券业调查报告

KPMG 毕马威中国金融服务 2022年是我国完成了第一个百年目标，实现了全面 建成小康社会，迈向第二个百年目标新征程的第一年复杂的国际形势及持续的新冠疫情对我国的国民经济发展带来了前所末有的挑战，我国在科学统筹疫情防控和“双循环” 发展战略下经济总体保持恢复态势 面对百年末有之大变局，证券行业经受住了新冠疫情和复杂外部环境等多重冲击考验，2021年度证券行 业整体发展稳中有进，砾砺前行；证券公司专业服务能力和水平进- 一步增强，业务规模和资本实力稳步增 长。2022年上半年，受市场行情下挫影响，证券公司业绩出现大幅波动。根据Wind数据统计，上市券商第一季度收入和盈利水平均有不回程度下滑，其中投资业务是上市券商营收下滑的最主要因素。 根据中国证券业协会公布的140家证券公司经审计的年报数据汇总，经营业绩方面，2021年度证券行业实现营业收入和净利润分别为人民币5,011亿元 和人民币1,886亿元（母公司财务报表口径，下同），较2020年度分别上升了12%和29%；资产规模方面， 截至2021年12月31日，证券公司资产总额为人民币10.6万亿元，较上年末增加19%；净资产为人民 币2.6万亿元，较上年末增加12%。 收入结构方面，证券公司2021年度客业务条线收入 较上年均有增长。其中，自营业务作为证券公司第一大收入来源，全年实现收益（公允价值变动损益与投资收益合计）人民币1,641亿元，较2020年度 9710 的人民币1483亿元增加了11%，占营业收入总额的33%。传统经纪业务得益于财富管理转型与整体 世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，不稳定不确定因表明显增强，对国内经济和资本市场的发展提出了挑战；另一方面， 市场交易量走高，2021年度实现净收入人民币1,547亿元，较2020年度的人民币1,298亿元增加了19%； 随着经济结构调整、资本市 场改革的不断深化以及对外开放步伐的进一步加快，也为证券公司的发展带来了前所未有的机遇。加速 占营业收入总额的31%。随着注册制改革不断深化推进，2021年度股权融资发行单数以及发行规模创造新高，债权融资规模也同样维持高位 聚焦客户全生命同期全品类产配置服务为核心的专业能力，抓住场外衍生品业务市场发展浪 投资银行业务实现净收入人民币704 资管新规过渡期收尾 大力发展期货业务等，均成为了当下证券行业进一步推进行业高质量发展的主要方向。此外，深化数字化改革与金融科技应用、推进数智合规和全面风险管理、完曹ESG管治架构并将ESG发展理念融入金鞋服务 道”政策影响较大的单一资产管理规模持续收缩。截至2021年末，证券公司全行业资产管理业务规模合 计人民币82352亿元，较2020年同期下降49%，但 2021年度资产管理业务净收入仍持续保持稳步增长较上年增加6%至人民币315亿元。 中等，成为了证券公司助力业务发展，打造差异化竞争与发展新格局的重要战略。 合规经营是证券业发展的立身之本，监管机构持续加强资本市场基础法律制度完善，着重风险防范与监管治理，进一步强调了证券公司作为资本市场“看门人”的贡任。2021年度我国出台了若干政策法规，强化 本报告是毕马威中国发表的第十六份年度中国证券业调查报告：是根据中国证券业协会(www.sac. net.cn）公布的140家内地证券公司2021年年度报告编制的。 了证券经营机构的执业标准，强调了合规理念与底线意识，对证券期贫市场秩序维护提出明确要求。这些观定充分展现了我国资本市场深化改革与证券市场监管强化的方针坚定不移。 2021年，全行业140家证券公司合计实现营业收入人民币5,011亿元，同比增长12%；实现税后净利润人民币1,886亿元，同比增长29%（见图表1）。行业净利润增长得益于2021年主要股指上和结构性牛市的推动，股基交易量显著增长，2021年A股沪深两市全年股票总成交额为人民币258万亿元，同比增长25%（见 图表2），行业平均经纪佣金率为万分之2.80，小幅上升。在成交总量上升，平均 智用公司南英联金技责青望练注陈中调食货，中国合伙鑫计解事塑量品成全业告达（中区》有限公司一中区有限与任公司，垃是与英压公管组深有限公司一牛马域国际 图表1 图表2 以各项主要业务占总营业收入的比重来石（见图表3），受沪深两市交易量大幅增加影响，经纪业务收入占比于2021年维继续回升，其占营业收入比亚为31%，较 2020年增加2个百分点；2021年A股呈现出结构性机会：自营业务在证券公司收 入来源中占比为33%，同上年度基本持平，为证券公司第一大收入来源；资产管理 业务收入占营业收入比重为6%，较上年减少1个百分点；国内经济转型升级和以注册制为引领的资本市场改革机遇促使本年资本市场融资规模进一步扩大，投资银行业务收入也获得额为亮眼的成绩，其占营业收入比重较去年基本持平，为14%； 利息收入等其他收入占比16%，与上年度基本持平。 图表3 本市场改革的不断深化及券商业务转型的不断升级，长期石来，行业整体呈现业务向头部券商集中化的趋势。 前十大券商营业收入占全行业营业收入的比例 图表4 2021年A股沪深两市各指数的市场行情全年整体维持上涨趋势。年末上证综指和深证成指分别报收于3.640点和14.857点，较上年末涨幅达5%和3%。 2021年，随若疫情缓解，经济逐步竞苏，资本市场的活跃度较上年显若提升。2021年沪深两市全年总成交额人民币258万亿元，同比地增长25%，其中上交所全年总成交额人民币114万亿元，同比增长36%，深交所全年总成交额人民币144万亿元，同比增长17%（见图表5）。 图表5 券商海外业务逐渐成为券商营业收入的一个重要组成部分，随着资本市场双向开放进程加速，跨境业务将是券商下一个盈利增长点。从近五年分析来石，2021年排名 前十大券商的海外业务营业收入总体呈上升趋势，于2021年达到人民币302亿元； 海外业务营业利润和利润率在2020年达到峰值，分别为人民币83亿元及42%，营业利润增长率相较2020年达87%（见图表6）。该指标于2021年有所回落，主要受境外新冠疫情影响和投资风险导致。 2021年前十大券商海外业务近五年财务数据汇总 图表6 额中的74%为通过交易所市场债券就资（见图表7），总额为人民币42,100亿元，较2020年度增长4%。通过股票增发融资人民币9.576亿元，较2020年增长6%。 随若注册制改革不断深化推进，2021年全年共有524家企业在A股完成1P0，同比增加20%，总募资规模约人民币5,427亿元，同比增加13%，占国内证券交易所市场融资总顺的10%。 国内交易所市场筹资统计 图表7 中国合非会计理事务盈计三质全当（中区）有限公中区有限夷性公写，治是与美医6营组保有限公 二零二二中国证券业调查授告 从占国内生产总值的比例看，2021年的国内证券市场筹资总额占国内生产总值的5.0%（见图表8），较2020年减少0.3个百分点。 2021年A股股票市值较去年增长24%，载至2021年底，中国A股股票市值约人民币99万亿元，其中流通股票市值约人民币75万亿元，占2021年中国国内生产总 值的65.7%，较2020年增长2.3个百分点。 图表8 在2021年股市行情震荡调整的情况下，股票市场交易活跃度持续提升，韶资业务亦保持增长态势。截至2021年底，沪深两市数资业务余额为人民币17.120亿元，较2020年同期增长16%。受融券标的范困扩大、保险、公募出借放开、投资者结构优化以及转融通机制的完善等因素影响，融券业务于年中得到对应增长，但由于2021年10月下句起，部分打新资金髓出市场，年末融券业务余额有所下降，由2020年底的人民币1,306亿元下降至人民币1,201亿元，同比下降8%（见图表9） 图表9 二零二二中国证券业调查报告 2021年是资管新规过期的最后一年，公募基金业务、基金公司专户业务整体规模 呈现持续上涨趋势，证券公司资产管理业务、基金子公司专户业务整体规模有所下降（见图表10），但结构不断优化。至受益于居民财富的不断积累和投资需求不断擎升，公募基金总规模选创新高。根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2021 年末，公募基金业务规模合计人民币255,625亿元，较2020年同期上涨29%。 至2021年末，证券公司全行业资产管理业务规模合计人民币82,352亿元，较2020 年同期下降4%：其中，集合资产管理计划规模人民币36,480亿元，较2020年同期上升75%；单一资产管理计划人民币40,373亿元，同比下降32%。这表明， 商资管在“去通道”的要求下，不断提升主动管理能力，加速优化资产管理业务结构。 图表10 二零二二中国证券业调查授告 2021年国内股指期货整体交易活跃量有所下降（见图表12）：具体表现为：2021 年股指期货全年成交量为6，6了4万手，同比激少10%。股指期资市场成交量下跌主要是由于中证500指数期费成交量下跌导致的。2021年由于疫情持续发酵、适胀风 险逐步上升、全球主要央行费币政策收累、地绿政治风险加剧，市场投资情络偏谨慎。 2021年全年沪深300指数及中证500指数相对于2020年处于相对高位，因此成交 额和去年相比较为稳定。2021年股指期货全年成交额为人民币90万亿元，同比增 图表12 在渐趋完善的场外衍生晶监管体系下，随着参与主体逐步开放，高净值客户资产配置需求不断提高，场外衍生品成为头部券商的平要业务支柱。从交易规模来石，截 至2021年12月底，证券公司场外街生品未平仓名义本金为人民币20,167亿元，其中，场外期权业务未平仓名义本金为人民币9,906亿元，同比增长31%；场外 收益互换业务末平仓名义本金为人民币10,261亿元，同比增长97%（见图表13）。 从场外衍生品交易标的来石，2021年底存续的场外期权标的以股指类和个股类为主，占比分别为57%和11%（见图表14) 图表13 图表14 加大信息科技投入：以金融科技际能业务，以科技进步促进业务发展已经成为各家券商提升自身竞争力的平要手段。根据中国证券业协会发布的2021年证券公司经 营业绩排名情况，2021年全行业信息技术投入金额高达人民币338亿元，同比增长29%。IT投入超过人民币2亿元的券商有40家，投入超过人民币10亿元的券商共有10家（见图表15) 与去年的IT投入金额相比较，投入排名前十五的券商较为仅有少数券高回比下降：部分券商排名快速提升。投 稳定，基本处于上涨趋势； 入排名靠前的券商多为头部券商，中小型券商IT投入相对较少。由此可见，大型券 商可以利用金融科技带来的差异化优势，通过大力开展技术试能业务、打造数字化金融科技平台等方式，谋求快速发展。 图表15 二零二二中国证券业调查报告 3.1证券行业趋势及战略洞察 2021年是证券行业关链键的一年：注册制改革持续推进、北京证券交易所（以下简称“北交所”）开市、市场开放不断深化，行业准入进一步放宽。证券行业业绩稳健增长，资本实力不断增强。同时，证券行业积极践行创新、协调、绿色、开放、共享发展 2022年第一季度，券商业绩受市场波动整体业务 受到影响。各项业务除投行业务同比增长，均出现下滑，自营业务是上市券商营收下滑的最主要因素，如何在波动的市场环境下，依然保持一个较为稳健 整个行业进一步向“重资产化”与“高效化”转型。 二零二二中国证券业调查告 在机构业务上，券商应积极从托管导流到机构投资者向综合服务提供商转型。近年来托管业务费率不断走低，但券商应重视托管业务的战略意义以及其业务优秀的粘客属性，进一步整合资源，为机构客户提供综合化服务。券商在为资管机构提供服务的同时，应平视构建机构业务服务的生态圈，不断加强合作，为客户提供一站式的金韶服务。 在资管业务上，券商申设资管子公司以及公募化转型力度加大。