2022年上半年中国股权投资动态

中国股权投资动态 2022年上半年 毕马威中国 2022H1中国服权投资动态 摘要 2022年上半年（以下简称“2022H1"），疫情反复、经济增速放缓、复杂多 变的国际形势给创投市场带来了较大不确定性，PE/VC的投资、募资和退出 均受到了不同程度影响。但是6月以来，随着疫情逐渐得到控制、国家一系列稳增长措施出台，市场信心不断修复，6月投融资市场反弹。随若宏观经济不断修复，下半年投融资市场有望持续回暖。 新成立基金数量小幅增加，但总规模减少。2022H1的PE/VC市场新成立基金共4.683只，比去年同期小幅增长3%：从基金认缴规模来石： 上半年新成立基金规模3,069亿美元，同比减少8%。 ：2022H1新成立的基金以成长型、政府引导基金和母基金为主，从规模来看分别占比65%、15%和11%。其中新成立政府引导基金规模达456亿美元，是2021年同期的两倍，超越母基金和风险基金成为排名第二的主要基金类型。 ，从地区来若，江苏、江西、浙江、四川等四省的新成立基金募资总额均超200亿关元。成都高新区产业投资基金（目标募集规模94亿关 元）、江西现代产业引导基金（目标募集规模90亿关元）和四川省绿色低碳优势产业基金（目标募集规模47亿美元）推升了江西、四川等省的募资规模。 2022H1的PE/VC市场投资金额和数量双双下降。上半年总投资规模为646亿关元，较去年同期下降6%，其中二季度部分地区受到疫情冲击，叠加外部环境不确定等因素，投资总额下降26%。不过，随着疫情防控总体向好，经济步入修复通道，6月投资反弹，比5月环比增加62%，从投资数量右，上半年PE/VC市场总投资数量为3,610笔（包括未披露金额的项目），较去年同期下降21%。与此 同时，投资呈现投早、投小特点，投资机构更加关注长期价值的实现。上半年种子轮、天使轮和A轮等早期投资数量显著增加，投资笔数占投资总数量的68%，同比上升17个百分点。 活跃。在推动双碳目标的背景下，新能源和清洁能源持续活跃，投资金额从去年的第八上升至第四。另外，以区块链为底层技术的元宇宙、Web3.0等投资亦受到资本青。 ：从地区分布来看，吸引投资金额排名前十的国内省份中前五名相对固定，受疫情等多因素影响，除江苏的交易金额同比上升9%外，其化四省份同比降幅在40%左右。此外，前十省份中的重庆、安徽等则实 现了逆势上涨。从城市来看，深圳受去年同期高基数效应等因素影响，交易金额同比下降53%。国际方面，今年上半年有中国PE/VC机构参 与的对海外企业投资的交易金额达111亿关元，占总交易金额的17%。 2022H1共有397家“专精特新”小巨人企业获得不同轮次的投资， 已经超过去年全年的284家，关注度进一步提升。其中，半导体芯片（50家）、高端制造（47家）、机械设备（41家）占比最多 受资本市场波动影响，退出交易数量较同期下降。2022H1，PE/VC退出交易数量1.404例，较2021年同期下降44%。其中一季度发生821笔退出交易，同比下降47%；二季度发生583笔退出交易，回比 以IPO方式实现退出的交易占比76%，占比进一步提升。其中，在A股实现退出的交易占比达92%，在港股退出交易占比为8%，受中关 贸易关系复杂多变等因素的影响，中概股在关股市场适冷，上半年没有获投企业在关股市场实现退出。 ，企业服务、IT及信息化的回报率均超10倍，领先于其他获投行业。 趋势展望 ：巨大市场潜力和资本市场进一步加大对外开放使得国际资本持续看好中国投资机遇； ，在政策大力支持下，高端制造业、硬科技、清洁能源和ESG投资等赛道投资热度不减； ：投早、投小趋势益发明显，投资机构更加关注长期价值实现，与“专精特新”型企业共同成长。 2022H1的PE/VC市场新成立基金共4683只，与去年同期的4542只新成立 基金数基本持平，小幅增长3%(图1)。其中，一季度新成立基金2,585只， 同比增长15%；二季度新成立2,098只，同比下降8%。从基金认缴规模来看，上半年新成立基金规模3,069亿美元，同比减少8%。其中一季度1,514亿美 元，二季度1.554亿美元，同比分别下降8%和9%6。 图1 图2 图3 币种分布：新成立人民币基金规模下降，但外币基金同比上升84% 2022年上半年新成立人民币基金数量为4,652只，同比小幅上涨4%；人民币基金规模2,307亿美元，同比下降21%（圈5）。新成立外币基金数量31只， 同比下降37%；外币基金规模762亿美元，同比上升84%，主要源于安宏资本、华平投资分别设立的募资规模均超150亿美元的大额基金（图6）。 图5人民币基金募资数量及规模变化 地区分布：江苏、江西、浙江、四川等多省募资总金额均超200亿美元 从新成立基金的数量来看，浙江、广东、江苏、山东等多省均在2022H1新成立了超500只基金。其中浙江省新成立基金数量为1,193只，遥遥领先，广东、江苏和山东的新成立基金数分别为833、605和515只。从目标募集金额来看，江苏、江西、浙江、四川等四省的募资总金额均超200亿美元，其中江苏省以303亿美元位居第一，其次江西、浙江和四川三省分别为241、236和210亿关元（图7）。江西现代产业引导基金（目标募集规模90亿关 元）、成都高新区产业投资基金（目标募集规模94亿美金）、四川省绿色低碳优势产业基金（目标募集规模47亿关元）是江西和四川两省募资规模高企的主要原因。 上海市2022H1新成立基金数量为29只，同比减少50%；目标募资额17亿美 元，同比下降92%。北京新成立基金数量48只，同比减少23%；目标募资额64亿美元，同比增长10%。上海和北京两地在二季度受影响更为显著。 其中上海市二季度新成立基金数量13只，较2021年同期的33只下降61%； 二季度新基金认缴规模6亿美元，相当于2021年同期3.4%的规模。北京二季度新成立基金数量19只，同比下降47%；认缴规模21亿美元，同比小幅 下降3%，15亿关元规模海淀区稳保投资基金的设立支持了二季度基金规模。 图7 图8 投资概况：投资市场遇冷，投资金额和数量下降 从投资数量来右，2022H1的PE/VC市场总投资数量为3，610笔，较2021年上 半年同比下降21%。 从投资规模来若，上半年PE/VC市场总投资规模为646亿美元，较去年同期下降6%，但是仍高于2020年。其中，一季度投资金额为417亿关元，同比上升10%，但是二季度投资金额仅为229亿美元，只有一季度投资金额的55%，同比下降26%。随着疫情防控总体向好，经济步入修复道道，6月投资改善：环比增加62%（图9）。 从单笔投资规模来看，上半年单笔投资金额的中位数为315万美元，比去年 图9 从投资轮次分布来看，种子轮、天使轮和A轮等早期投资数量显著增加，D轮及以后和战略投资下降明显。具体来看，A轮投资发生次数最多，高达 1,610笔，同比上升46%；种子和天使轮838笔，同比上升83%，上升幅度 最大。战略投资102笔，同比下降75%，下降幅度最大；其次是D轮及以后93笔，同比下降35%（图10）。 图10PE/VC按轮次投资数量，笔 从不同轮次的投资金额来看，种子轮、天使轮、A轮等早期投资金额同比上升，其中种子和天使轮投资金额39亿美元，同比上升102%；A轮投资额200 亿美元，同比上升6%。其他轮次均出现不同程度下降，其中B轮投资140亿美元，同比下降15%；C轮投资74亿美元，同比下降43%；D轮及以后投资65亿美元，同比下降45%；战路投资21亿美元，同比下降19%，远远小于 2019年同期115亿美元的投资规模（图11）。 行业分布：行业集中度持续提高，区块链投资发展迅速 从行业集中度来石，投资金额前十的行业占PE/VC投资市场比亚持续上升。 今年上半年投资金额前十行业占PE/VC投资市场的比重为92%，比2019年提升了13个百分点（图13）。 图13投资金额前十行业占投资市场比重 以行业投资规模来看，今年上半年投资规模位居前五的是及信息化、医疗 健康、制造业、能源及矿业、互联网，分别占比22%、17%、12%、11%、 8%。投资规模前五的行业与去年基本一致，但人工智能从去年的第五名下降到今年的第七名。投资数量位居前五的是IT及信息化、医疗健康、制造业、 消费升级、区块链，分别占比25%、16%、16%、7%、6%（图14）。 图142022H1投资金额前十的行业 根据标的企业的所在地区，吸引投资金额前十的国内省份中，广东省位列第一，北京、上海紧随其后。结合去年同期情况来看，北上广基本稳居前三位，前五位的省份相对固定，除江苏的交易金额小幅上升9%6外，其他四省份均出现明显下降，同比降幅情况为广东（-36%）北京（-46%）、 。部分省份由于基数小，同比增幅飘升，其中 结合月度数据来看，广东一季度的交易金额低于北京、上海，4月吸引投资金额达27亿美元，实现排名反超，主要受快时尚巨头SHEIN在4月融资15亿 关元拉动。北京、上海二季度的交易金额分别同比下降61%、64%，但在6月分别环比增长72%、142%，说明两地投资活跃度正快速恢复， 从吸引投资金额排名前十的国内城市来若，排名情况基本与省份排名相似。 深圳市维持排名第三，但交易金额同比下降53%，降幅大于北京上海，除受疫情影响外，部分原因在于深圳2021年上半年投资活跃度较高（共486笔交 易，总金额108亿关元，同比增长139%），存在高基数效应（图16）。 近年来，深圳政府为了推动生物医药、半导体等热门创投赛道的发展，已相继出台关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施 建设香蜜湖国际风投创投街区的若干措施》等促进政策 图162022H1吸引投资金额排名前十城市 量超过去年全年，半导体芯片、高端制造持续获得资本青睐 2022H1共有397家“专精特新”小巨人企业获得不同轮次的投资，而去年全年仅284家。从行业分布来看，半导体芯片（50家）、高端制造（47 家）、机械设备（41家）备受资本青崃；从投资金额来看，1亿美元及以 上企业达15家，去年全年仅14家（表2）。 表22022H1上半年投资额1亿美元及以上的专精特新“小巨人”企业 从获投企业在A股上市的板块分布中，可以看出，在科创板与创业板上市的获投企业占比分别为35%与34%，两者合计占比高达69%。科创板的设 立以及注册制在创业板与科创版的推行，一方面为中小型创新企业的融资带来更多“活水”，另一方面也拓宽了PE/VC机构的退出通道，有利于加 大基金对中小型创新企业的投资(图20) 图20获投企业A股板块分布占比 PE/VC在IPO中的渗透率仍然维持高位 2022H1，中国企业在A股、港股及海外市场IPO数量达203例，其中136家 上市公司有PE/VC机构背景，IPOPE/VC机构渗透率达67%（图21）。 图212022H1IPO中PE/VC渗透率 蛋然通过IPO方式退出可以为PE/VC机构带来较高的投资回报，也有助于提升机构的知名度和市场影响力，但也应注意到IPO对企业资质要求较严格，IPO所需时间相对较长、机会成本高等局限，退出路径的多元化有助于PE/VC行业更为成熟稳健的发展。 为缓解私募股权机构“退出难”的问题，7月8日，证监会表示，近日已启 动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。私募股权创投基金向投资者实物分配股票，是指私募基金管理人与投资者约定，将私募股权创投基金持有的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向投资者（份额持有人）进行分配的一种安排。 趋势一：巨大市场潜力和资本市场进步加大对外开放使得国际资本持续看好中国投资机遇 2022年以来国内疫情多点须发叠加日趋复杂的国际形势给创投市场带来了 更多不确定性，但中国经济长期向好的巨大潜力、不断加大的对外开放以及