债市策略思考系列之二：历史低点后的超长债行情如何演绎？

本篇债券深度报告主要分析了历史低点后的超长债行情如何演绎。报告指出，基本面疲态短期难改，债市可看乐观点，超长债是拉久期品种较优选，后续利差压缩仍有机会。超长债提供增厚回报，收益率保护较10Y品种相对更足。相较于10年期品种，投资超长期品种可以获得更高的票息；目前多数期限仍有利差压缩空间，即便利差维持，更长久期带来的资本利得也较为可观；如果收益率上行，较10年品种也存在刚性配置需求对收益率的保护。可按照凸性布局相关品种的利差压缩机会。报告还详细分析了超长债的分析框架，中长期来看，配置盘力量与超长债供给情况形成的供需缺口将决定超长债期限利差的中枢水平。短期市场看，超长债期限利差还受到交易层面情绪以及流动性的扰动。最后，报告预测了后续超长债行情的演绎，认为仍存在期限利差的压缩机会。