华宏科技发布2022年半年报，实现营收46.59亿元，同比增长47.57%，实现净利润3.88亿元（扣非3.56亿元），同比增长51.06%（扣非同比48.46%）。公司去年并购的江西万弘上半年净利8600万元，盈利能力较并购前及2021年大幅提升，整合初见成效，彰显公司具备较强的管理、技术输出能力，鑫泰科技具备可复制性。赣州市华卓已经投产，项目稀土废料处理能力6万吨/年，对应镨钕氧化物产能1.2万吨以上。公司同时具备3000吨/年磁材产能，具备较强的盈利能力，未来公司有望通过产能扩张升级来实现向高端磁材领域进军。另外，作为拆解装备龙头企业，公司有潜力往新能源汽车拆解、电机拆解等上游领域延伸，一体化的产业链布局将提升公司整体盈利水平及市场竞争力。预计公司2022年至2024年归母净利分别为6.98亿、9.96亿和12.83亿，对应PE为19x、13x和10x。公司稀土回收产能的持续释放有望推动业绩持续高增长，维持“推荐”评级。
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