请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌策略观点 昨日锌价偏强运行。近期因天气高温、干旱和天然气危机等因素影响，欧洲多国电价连续创新高，需关注欧洲其他国家冶炼厂是否会有进一步减产动作。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，且能源危机下海内外减产或进一步扩大，单边上建议谨慎偏多，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。 ■ 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 铝策略观点 昨日铝价偏强震荡，主因欧洲能源危机加之川渝地区电力紧张影响，供应相继出现减压产。国内方面，近日因限电再度升级，四川省电解铝产能已全部停产。此外，重庆市电力供应趋紧，目前涉及产能3万吨左右。河南省也因电力不足影响电解铝产能4万吨左右。考虑到全国高温天气持续且电力供应不足，减产规模有进一步扩大的可能。需求方面，现货市场交投表现清淡，成交一般。国内铝下游消费延续弱势，且区域性疫情及高温限电干扰下游开工。库存方面，国内铝锭社会库存相对维稳，LME库存持续下滑，处于历史低位。整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲或面临更加严峻的减产危机，部分电解铝产能仍存在减产预期。而国内云南地区近期降水量也大幅减少，加之各地限电频发，国内供应存在一定的不确定性，短期铝价或偏强震荡，但需关注消费方面的情况。 ■ 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 期货研究报告|锌铝日报2022-08-23 川渝地区因限电减产扩大 铝价偏强运行 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 锌铝日报丨2022/8/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 锌策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 铝策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 锌现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 锌现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 锌库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝期货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 图表 图 1: LME锌升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 3: SHFE锌基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 5: LME锌库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 6: LME铝库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 7: LME锌库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 8: LME铝库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 9: 锌社会库存丨单位：元/吨、万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 铝社会库存丨单位：元/吨、万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 锌社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 6 图 12: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 6 图 13: 锌进口盈亏丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................