首席周观点：2022年第34周

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本周，东兴证券首席观点认为，美国通胀回落超预期，8月将继续回落。7月超预期非农和超预期通胀回落构成8月初最佳数据组合。考虑到原油期货8月下跌至2月水平，美国平均汽油价格回落至3月初水平，8月通胀预计加速回落。当前通胀扩散效应进入尾部阶段。汽油价格环比下降7.7%，抵消了食品和住宿分项的上升，最终CPI与6月持平，同比小幅回落。从分项看，先期上涨的通胀分项开始持续回落，如能源、肉类、机票、住宿；后期通胀分项上涨接近尾声，如饮料、谷物烘焙类、住宅、医疗、车险等。交通工具和服务已持续下降2月。结合近期地产表现，部分热门地区租金已出现小幅下跌，占核心CPI40%以上的住宅分项快速上涨基本接近尾声。能源价格是通胀决定性因素，冬季欧洲能源危机尚未解除，四季度通胀或有反复。