建筑材料行业投资策略周报：产能扩张周期叠加行业景气下，关注碳纤维龙头企业业绩超预期

请阅读最后一页的重要声明！ 建筑材料 / 行业投资策略周报 / 2022.8.20 产能扩张周期叠加行业景气下， 关注碳纤维龙头企业业绩超预期 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《 中游补库推动玻璃价格上涨， 关注龙头企业底部价值 》 2022-08-14 2. 《 周期建材筑底回升进行时， 关注龙头企业估值修复 》 2022-08-07 3. 《 保交楼下竣工端需求或将逐步恢复， 关注产业链龙头估值修复 》 2022-07-31 核心观点 周期：水泥供给端错峰收缩，支撑价格上涨；玻璃在下游补库下继续上涨，关注后续下游复苏情况。本周全国水泥市场价格环比上涨0.8%。8月中旬，国内水泥市场需求维持疲软态势，全国重点地区企业出货率保持在63%左右；供给端，企业执行错峰生产叠加部分地区限电，库存环比下降明显，支撑水泥价格上行。短期看，限电较为严重的地区是四川和重庆，水泥企业窑磨基本处于全停状态，范围又进一步扩大到湖北和湖南，供给端被强制收缩，利于本区域和外溢地区价格走强。 本周浮法玻璃市场价格普遍提涨，成交良好。周内多地价格有不同幅度提涨，整体看，南方涨幅略高于北方。各地库存削减较明显，尤其北方沙河区域高库存压力得到有效缓解。市场成交良好下，部分区域厂家仍存近日提涨计划。下游加工厂订单仍无明显起色，关注未来订单变化及成交持续性。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥，成本优势突出的旗滨集团。 消费建材：地产逾期加剧与政策加码同步，关注后续地产底部复苏。根据上海票交所公布的《截至2022年7月31日的持续逾期名单》显示，存在商票逾期现象的房地产项目公司数量增至7月的2005个，环比增长20.3%，占比环比增长2pct至64.4%，商票违约现象仍趋于严峻，当前行业流动性问题持续发酵。而本周，交易商协会再次召集多家民营房企召开座谈会，探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。虽目前需求端未见明显的复苏，但维稳政策的持续加码，有望加速地产复苏，从而提振产业链需求。建议关注PPR零售龙头伟星新材和板材龙头兔宝宝。 新材料：玻纤粗纱延续弱势，细纱价格保持稳定；碳纤维产能扩张周期叠加行业景气下，龙头业绩持续高增长。玻纤方面，价格端，国内无碱粗纱市场整体延续较弱走势，实际成交多按量商谈为主，成交价格灵活度较高；细纱价格整体维稳延续。整体来看，粗纱产能投放周期下，短期价格承压，关注新能源领域需求提升对于新产能的消化；细纱产能逐步消化中，价格保持稳定，关注终端开工率提升后支撑产品价格。碳纤维领域，近期中复神鹰和吉林碳谷公布中报业绩，其中中复神鹰22H1营收8.63亿元，同比+126.39%，归母净利润2.20亿元，同比+82.10%；吉林碳谷营收10.88亿，同比+144.03%，归母净利润3.35亿，同比+204.81%。碳纤维行业景气，叠加产能扩张，龙头业绩保持高增速。建议关注海外需求景气的出口型玻纤企业龙头中国巨石和长海股份，碳纤维领域建议关注吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。 风险提示：地产超预期下滑；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 -22%-16%-10%-4%2%8%建筑材料沪深300上证指数 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。