通威扩张组件业务，光伏板块是机不是危

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收13266.12，上涨4.53%。上证综指报收3258.08，下跌-0.57%；深证成指报收12358.55，下跌-0.49%；沪深300指数报收4151.07，下跌-0.96%；创业板指数报收2734.22，上涨1.61%。 子板块方面，光伏设备板块上涨5.19%；风电设备板块上涨4.66%；电池板块上涨2.75%，涨幅最小；电网设备板块上涨4.93%；电机板块上涨3.58%；其他电源设备板块上涨7.38%，涨幅最大。 投资建议：上周电新板块领涨市场，我们仍认为，目前电新板块有较大的投资价值，长期看各细分行业未来增速较高。但短期看，电新各板块估值处于均值水平，各细分板块处于行情博弈期间，未来走势将出现分化。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，硅料新增产能将开始逐步释放，下游需求将获得充分满足，环比增速提升。短期看，通威下游扩张组件业务将影响行业格局，带来投资机会，长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块； 购置税如期延续至明年底，本周上游材料涨跌互现，锂价出现上涨，建议关注PET铜箔、高压快充、钠离子电池等中远期落地的技术创新板块。近期大宗跌价较多，成本压力缓解，建议关注电力设备相关标的。 新能源：通威扩产组件或影响行业格局。四川工业企业停电影响8月硅料产出4000~6000万吨，硅片减产约1.5GW，硅料供给紧张加剧。继续坚定看好8月光伏板块上行行情，重申我们对于行业景气度上行的观点：1）海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响下降。2）二季度业绩表现优异。3）三季度硅料产能释放，带动产业量利齐升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：新能源免购置税政策延续至明年底。国务院常务会议召开，会上决定延续实施新能源汽车免征购置税等政策至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。长期看，锂供应仍存在瓶颈，下游需求受锂供应约束，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链，建议关注PET铜箔、高压快充、钠离子电池等中远期落地的技术创新板块。 电力设备：国际大宗商品价格企稳，部分电气设备企业受益前期价格下跌，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、TCL中环、明冠新材、东方电热、高测股份、天能股份、嘉元科技、诺德股份、翔丰华、孚能科技。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收13266.12，上涨4.53%。上证综指报收3258.08，下跌-0.57%； 深证成指报收12358.55，下跌-0.49%；沪深300指数报收4151.07，下跌-0.96%；创业板指数报收2734.22，上涨1.61%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块上涨5.19%；风电设备板块上涨4.66%；电池板块上涨2.75%，涨幅最小；电网设备板块上涨4.93%；电机板块上涨3.58%；其他电源设备板块上涨7.38%，涨幅最大。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，上周涨幅前五依次是ST天龙(59.58%)、英威腾(41.59%)、亿晶光电(35.12%)、科士达(34.24%)、国光电器(27.73% )；上周跌幅前五依次是中伟股份(-13.53% )、中超控股(-11.78%)、聆达股份(-10.72%)、石大胜华(-9.64%)、当升科技(-9.37%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计买入59.26亿元，沪港通累计净买入44.79亿元，深港通累计净买入14.47亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：八方股份、汇川技术、先导智能、宏发股份、国电南瑞 电新陆股通增持前五分别为：万马股份、运达股份、当升科技、中伟股份、星源材质 电新陆股通减持前五分别为：天融信、国轩高科、容百科技、正海磁材、南都电源 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有22家公司发生大宗交易，成交总金额为16.91亿元，大宗交易成交前三名晶澳科技、固德威、江特电机，占总成交额的65.95%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：通威股份、宁德时代、天齐锂业、比亚迪、特变电工； 上周融券买出标的前五名分别为：通威股份、阳光电源、晶盛机电、天合光能、派能科技。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年8月19日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有28家，其中下周解禁的公司有3家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年8月19日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有65家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有12家，处于股东大会通过阶段的有39家，处于证监会通过阶段的有8家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年8月19日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年8月19日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST必康、远东股份、ST国安、精功科技、华瑞股份、道明光学、尚纬股份、协鑫集成。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年8月19日) 3新能源 四川工业企业停电影响8月硅料产出，短期硅料供给紧张持续。四川永祥和协鑫受工业企业生产全停、让电于民的影响而停产，影响约3000万吨月产能。然硅料生产从停产到满产仍需爬坡，重启时间大于硅片环节，因此影响实际硅料产量4000~6000吨。若停电时间进一步延长，硅料减产幅度仍将进一步扩大。9月通威包头二期达产可释放产量约4000吨，但考虑到8月硅料限电减产，以及疫情带来的物流影响，预计9月硅料供给依旧紧张，主产业链短期价格较难下降。 通威以1.942元/W预中标华润电力3GW组件集采，单瓦价格较第二名低5分以上。8月17日华润电力公布3GW组件集采中标候选人，通威、亿晶光电、隆基均入围。价格方面，通威报价最低为1.942元/W，其次为亿晶光电1.995元/W，隆基报价2.02元/W。此次华润组件集采将选择一家供应商，如无异议，通威将成为此次集采独家供应商。凭借硅料和电池业务优势，通威组件报价较第二名低于5分/W以上，在集中式电站市场具有较强价格竞争力。当前通威在组件业务上进行进一步论证和规划，随着公司硅料和电池扩产持续推进，有望在组件成本方面取得一定价格优势。 7月我国光伏新增装机6.85GW，环比下降4.41%，为2022年首次环比下降。国家能源局公布7月光伏新增装机6.85GW，环比下降4.41%，同比增长38.99%。环比下降原因主要为组件价格上涨后，部分地面电站项目暂时延期，新增装机仍以分布式为主导。 上周光伏板块继续领涨大盘，细分子版块看硅料、硅片、电池和逆变器涨幅居前；组件环节受通威组件低价中标情绪影响有所调整。当前节点我们建议更多关注并积极增配产业链紧缺且业绩有望超预期的环节：1）盈利修复上行的电池环节爱旭股份；2）业绩确定性强的硅料与电池双龙头通威股份；硅片环节TCL中环；3）辅材环节高测股份、金博股份、海达股份、鑫铂股份、海优新材、福斯特等。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：限电影响上游产出，主产业链价格短期难降 1）硅料：根据硅业分会数据，上周国内单晶复投料价格区间在30.0-31.0万元/吨，成交均价为30.53万元/吨，周环比上涨0.36%；单晶致密料价格区间在29.8-30.8万元/吨，成交均价为30.32万元/吨，周环比涨幅为0.33%。 上周国内多晶硅价格延续小幅涨势。一方面，是由于绝大多数硅料企业均无订单余量，负库存状态持续，硅料紧缺程度依旧未减；另一方面，8月15日，四川省发布关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知，要求工业企业停产时间从8月15日-20日，当地工业硅、多晶硅、单晶硅生产企业均受限电影响产出预期大幅下调，其中多晶硅生产企业从停产到复工，从降负荷再到满负荷，影响产出的时间将至少持续10-15天，相比硅片降负荷减少的硅料需求量，硅料供应影响量略大，故供需市场现状继续支撑硅料价格维持目前走势。 截止上周，国内多晶硅在产企业14家，共有5家企业仍在检修状态，其中一家企业部分产线已逐步恢复出量，另有3家企业将于月底逐步结束检修。上周受四川限电影响的多晶硅生产企业为乐山协鑫和永祥股份的乐山两厂，正逐步落实停产、减产要求。因突发疫情，物流运输略受影响的多晶硅企业集中在新疆，各企业正常出货，但物流运输车辆及运输时间保障问题均受到不同程度影响。8月份受四川限电、各地疫情等突发事件影响，一方面国内硅料供应总量将大幅低于预期，初步预计8月份国内多晶硅产量将比预期下调8%。另一方面运输小幅受阻，硅料在途时间拉长，再考虑到部分硅料企业订单已超签至9月，导致8月份供不应求程度加剧的同时，9月份产业链各环节市场供需关系调整的时间也将有所延后。 因此预计，短期内硅料市场仍将维持目前小幅微涨的运行走势。 2）硅片：根据硅业分会数据，上周166硅片成交均价维持在6.32元/片，周环比持平； 182硅片成交均价维持在7.54元/片，周环比持平；210硅片成交均价维持在9.93元/片，周环比持平。 上周单晶硅市场价格持稳。供给方面，四川省内3家单晶硅企业受停电影响本月减产约2亿片（1.5GW），后续仍有继续限电的风险。此外，石英砂供给仍旧短缺，外采坩埚的单晶企业持续承压。需求方面，电池端，主流电池片报价维持在1.3元/W，有上涨趋势。组件端，远期组件订单成交价超过2元/W，近期虽有部分急单交付，但国内市场接受度仍然不高。 海外出口方面，欧洲几乎不考虑组件出口成本，出货维持Q2末的火热状态。 两家一线企业开工率维持在75%和70%，一体化企业开工率降在43%-100%之间，其余企业开工率降至41%-80%之间，开工率降低的原因均受限电影响。据硅业分会分析，四川省内晶硅光伏产业链配套布局完善，限电对生产活动造成的影响可控，因此不会出现单一环节的供需失衡。具体来看，本次限电影响工业硅产量8000吨左右，多晶硅产量4000-6000吨，单晶硅产量1.27-1.5GW。初步预计受持续高温影响，限电时长仍将进一步拉长，而多晶硅和电池片企业重启耗时相对较长，单晶硅企业短时间内可恢复至正常运行状态，周期差异将导致9月单晶硅片处于供需紧平衡的状态。 3）电池：随着限电的影响，尽管本周主流成交价格仍然维持，已陆续观察到越来越多二线组件厂家追随M10尺寸电池片每瓦1.3人民币左右的报价进行签订。当前电池片价格仍然暂时持稳。 展望后势，预期随着电池片有效产出的限制下，将加剧电池环节供应紧缺之事态，同时