汽车行业周报：政策再度延续 三维共振全面看多

本周数据：8月前两周主要厂商批发日均同比+25.0%8月第二周批发快速恢复。根据乘联会数据，8月第二周批发日均同比+31.0%， 环比-2.0%，8月前两周批发日均同比+25.0%，环比-2.0%。 ►本周观点：淡季不淡看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：国常会决定将新能源免征购置税政策延续至明年底，预计新增免税1,000亿元，同时在上路权限、牌照指标等方面予以支持。政策支持延续性超预期，需求景气度上行，乘联会预计8月狭义乘用车零售销量188.0万辆，同比+29.6%，环比+3.4%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。7月狭义乘用车上险同比+10.2%，8月前两周同比+14.0%。坚定看好变革机遇下自主崛起，首推正迎强势产品周期【长安汽车】，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 138203 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利 、 经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】； 摩托车：据中汽协数据，7月国内中大排量摩托车销售6.2万辆，同比+85.8%，环比+11.5%。2022年1-7月累计销售28.4万辆，同比+53.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【 春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体强于市场其他交运设备板块领涨 本周A股汽车板块上涨0.5%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第13位，表现强于沪深300（下跌0.7%）。细分板块中 ， 其他交运设备 、 零部件 、客车分别上涨2.5%、1.3%、0.7%，乘用车、货车、汽车服务分别下跌0.2%、2.4%、2.5%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：批零同比提升优选整车+零部件 乘用车：需求稳步向上三维共振全面看多 乘用车：国常会决定将新能源免征购置税政策延续至明年底，预计新增免税1,000亿元，同时在上路权限、牌照指标等方面予以支持。政策支持延续性超预期，需求景气度上行，乘联会预计8月狭义乘用车零售销量188.0万辆，同比+29.6%，环比+3.4%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。7月狭义乘用车上险同比+10.2%，8月前两周同比+14.0%。坚定看好变革机遇下自主崛起，首推正迎强势产品周期【长安汽车】，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 智能电动：长期成长加速短期量价共振 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，7月国内重卡销量4.5万辆，同比-40.7%，环比-18.0%。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 据中汽协数据，7月国内中大排量摩托车销售6.2万辆，同比+85.8%，环比+11.5%。2022年1-7月累计销售28.4万辆，同比+53.7%。分车企来看： 1）春风动力：1）排量>250ml：7月销量0.5万辆，同比+158.6%，环比+62.3%，1-7月累计销售2.8万辆，同比+106.6%。；2）排量≥250ml：7月销量1.1万辆，同比+65.9%，环比+12.7%，1-7月累计销售5.8万辆，同比+14.4%。 2）钱江摩托：排量>250ml：7月销量2.1万辆，同比+137.9%，环比-0.2%，1-7月累计销售9.0万辆，同比+87.6%。 3）隆鑫机车：排量>250ml：7月销量0.5万辆，同比-21.1%，环比-0.4%； 1-7月累计销售3.0万辆，同比-17.1%。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体强于市场其他交运设备板块领涨 汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块上涨0.5%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第13位，表现强于沪深300（下跌0.7%）。 细分板块中，其他交运设备、零部件、客车分别上涨2.5%、1.3%、0.7%，乘用车、货车、汽车服务分别下跌0.2%、2.4%、2.5%。 货车年初至今跌幅最大。货车年初至今跌幅为14.2%，在子板块中跌幅最大。乘用车、汽车服务、汽车零部件年初至今跌幅分别为11.3%、9.3%、3.0%，客车和其他交运设备年初至今略有上涨，涨幅分别为3.7%和5.0%。 个股方面，西菱动力、ST曙光、新日股份、旭升股份等涨幅靠前；日盈电子、华安鑫创等跌幅较大。 本周数据：新能源政策重磅推出大宗价格小幅下跌 新能源免征购置税政策延长至2023年底 8月19日，国常会宣布，将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元；保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持；建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。 7月7日，商务部等17部门近日联合印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等六方面共12条政策措施，要求各地区、各有关部门切实加强组织领导，推动相关政策措施尽快落地见效，进一步促进汽车消费回升和潜力释放。 多地刺激汽车消费政策也密集推出，燃油与新能源并重，其中对新能源补贴力度更大。 二线新势力新品有所降价 竞争加剧，二线新势力最先开启降价。8月18日，北汽极狐利用2022款推新的机会，对阿尔法T和阿尔法S入门级车型售价下调2.35万元，其他车型售价基本不变，下调后阿尔法S售价为22.38-35.03万元，阿尔法T售价为21.88-32.53万元。 自主表现优于合资车企分化较大 8月前两周批发销量自主＞合资＞豪华，车企间分化较大。根据乘联会，8月前两周自主品牌日均销量同比+65.4%；合资品牌日均销量同比+16.0%；豪华品牌日均销量同比+7.2%。比亚迪、长安汽车表现亮眼。 行业整体折扣率逐步放开 7月以来行业整体折扣率逐步放宽，自主及新能源处于新品集中上市期，整体折扣率仍边际收窄。截至7月下旬，行业整体折扣率为8.2%，环比+0.1pct，同比-0.3pct；其中燃油车折扣率为9.2%，环比+0.3pct，同比+0.5pct；新能源车折扣率为3.9%，环比-0.3pct，同比-3.5pct。自主折扣率为5.2%，环比-0.1pct，同比-1.6pct；合资折扣率为11.4%，环比+0.4pct，同比+0.6pct。 原材料价格整体小幅下跌 汽车主要原材料价格本周小幅下跌，铝环比跌幅最大： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为4,764元/吨，环比+0.3%，近一个月平均价为4,716元/吨，同比-21.4%，环比-7.3%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为4,007元/吨，环比-2.1%；近一个月平均价为4,037元/吨，同比-30.1%，环比-3.8%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为18,410元/吨，环比-2.1%；近一个月平均价为18,347元/吨，同比-8.1%，环比-1.0%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为63,020元/吨，环比+0.5%；近一个月平均价为60,995元/吨，同比-13.1%，环比+0.9%； 5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为11,855元/吨，环比-0.5%；近一个月平均价为11,995元/吨，同比-10.5%，环比-3.2%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为7,807元/吨，环比-2.0%；近一个月平均价为7,939元/吨，同比-6.0%，环比-3.7%。 4.本周要闻：理想L9正式下线文远知行发布自动驾驶通用技术平台 电动化：红旗E-QM5 PLUS正式上市 特斯拉：上海工厂第100万辆电动汽车下线 8月15日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布，其上海超级工厂第100万辆电动汽车已经下线，这是上海工厂实现的一个重要里程碑。去年，马斯克就透露，上海超级工厂的产能已经超过了弗里蒙特工厂，特斯拉将上海工厂作为新的主要出口中心。上海超级工厂目前只生产Model 3和Model Y车型，但预计该工厂明年将生产更多车型。特斯拉的目标是在2030年之前将其年产能提高到2000万辆。（来源：盖世汽车） 宝马：与丰田联合开发氢燃料电池车，计划2025年量产 德国宝马（BMW）最早将于2025年开始量产与在环保车领域等展开合作的丰田联合开发的燃料电池车（FCV）。宝马高级副总裁彼得・