2022H1业绩预告点评：受疫情影响预亏，优化营销及选址

中短期看凑凑快速开店+呷哺改善，长期看调味品快速增长。考虑凑凑处于调整期及国内上半年疫情影响，下调2022-2024年净利润分别为-1.9（原值为2.2）/2.1（-31%）/3.2（-15%）亿元，对应P/E为-16/14/9倍。维持目标价4.7港元，维持增持评级。 业绩预告简述：预计2022H1营收21.6亿元/-29%，净亏损2.7-2.9亿元，去年同期净亏损0.47亿元。公司上半年大部分餐厅受到疫情影响，在营城市116个，受影响城市92个，占比约79%，北上深等一线城市影响较为严重，基本符合预期。 ①公司结合自身品牌优势与餐厅出租方进行多轮沟通，对受影响餐厅作出免租或减租谈判；②2022年8月公司将推出新的会员系统以整合集团所有品牌的会员系统，以达到引流作用，并进而提升餐厅经营利润；③2022年下半年新开餐厅选址将陆续采取更科学化的选址系统，提升选址品质，上半年新开业餐厅21家，全年新开业餐厅预计约100家；④加大品牌营销力度，借助海量会员数据及私域群客户积累，精准定位客户群，高品质高效率吸引潜在客户，以降低获客成本，在提升品牌影响力的同时降本增效。 公司积极推进管理制度变革。2022年公司将采用双总部办事处模式，设立第二处新的指挥办事处以促进对华东及华南的扩张策略，并将若干集团层面职能团队由15个整合至10个，经营采用更扁平化的组织架构。 风险提示：疫情反复、开店不及预期、同店下滑明显等。 表1：公司盈利预测拆分