2022年8月宏观利率展望：政策利率下调，区间下沿谨慎追多

报告总结：7月经济数据显示经济下行压力增大，尤其是地产投资的加速下行，对相关行业的需求减弱，使得上下游产业链的生产增速也放缓。同时制造业投资逐步进入去库存周期，消费反弹也较为乏力，使得经济数据整体不及预期。7月基建投资和汽车制造业表现较为亮眼，对经济形成一定支撑。8月以来资金利率多下行，预计资金面保持合理充裕，资金利率缓慢向政策利率回归。广义流动性方面，预计社融增速将再度回升。短期内基建和汽车有一定支撑，基本面对债市有利。目前债市收益率下行至震荡区间的下沿，做多情绪浓厚。建议交易盘谨慎追多，可择机做窄期限利差。配置盘继续盘活存量、结构调整，配置品种目前3Y、7Y政金债较优。