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李宁公司2022年上半年业绩表现亮眼，收入同比增长22%，毛利率下降5.9pp，归属股东净利润同比增长11.6%。尽管受到疫情和棉花事件的影响，但公司通过强化特许经销商的业务整合及渠道管理，特许经销商订货量提升，同时渠道流水恢复，实现了业绩的稳定增长。公司将继续进行店铺结构优化，加强和优质零售商的合作，推动渠道效率的提升，并加速对亏损、低效及微型面积的店铺进行处理。综合考虑，我们预测2022/2023/2024年EPS为1.85/2.34/2.81元，给予2023年50倍PE，目标价85港元，维持“买入”评级。
