報告出版日期: 2016年1月11日 Chinese Version Only / 只供中文版本 AMTD尚乘資產管理有限公司 網址: http://www.amtd.com.hk AMTD 總辦事處 電話: 3161-3600 傳真: 3161-3606 地址: 香港銅鑼灣告士打道280號 世界貿易中心25樓 2501-2503 室 AMTD財富策劃中心 電話: 3161-3688 傳真: 3161-3616 地址: 九龍大角咀海帆路11號 凱帆軒凱帆薈6樓 研究部 連敬涵 kingston.lin@amtd.com.hk 香港股市簡評 重點內容： 引發市場一輪恐慌後，中證監突然宣布暫停熔斷機制，雖然隔晚美股仍要跌近400點，惟周五中港市場氣氛稍有改善，力抗沽壓反覆高收。港股來到2016年第五個交易日終於止瀉，但全周計仍大跌。恒指高開158點後，升幅一度突破200點，其後隨A股急回，曾倒跌8點，見20324點全日低位，逼近昨日造出的20323點兩年半低，接着再走強，午後在20500附近徘徊，未能突破上午高位之餘，收市前沽壓湧現。恒指收報20453點，升120點或0.6%，終止連續四日急跌之頹勢。總結全周恒指跌1460點或6.7%，連跌兩周累挫1684點或7.6%。全日成交額855.7億元，較上日少約216.3億元。 美股上周五跌至逾三個月低位，道指連跌三日。美國12月非農新增職位遠超預期，惟薪資按月意外微降，市場亦持續憂慮中國經濟及人民幣貶值。道瓊斯工業指數收市跌167.65點或1.02%，收報16,346.45點。上周累跌6.2%。標準普爾500指數跌21.06點或1.08%，報1,922.03點。上周累跌6%。納斯達克指數再跌45.79點或0.98%，報4,643.63點。上周累跌7.3%。料恒指今早於19800至20200之間上落。 恒指技術分析： 支持：19500 支持：19800 阻力：20200 阻力：20500 建議：料恒指今早於19800至20200之間上落。 頁二 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 區域市場消息  聯邦儲備局公布，11月美國消費借貸增幅，以年率化計算為140億美元，低於市場預期的180億美元，也是10個月以來最低增長。10月份年率化增幅，由160億美元向下修訂為156億美元。  美國國會預算辦公室(CBO)公布，12月美國預算赤字為110億美元。CBO表示，如果不是若干原定1月支付的賬項，提前在12月轉賬，12月應可錄得340億美元盈餘。 股票編號:1970 收市價(1月8日): $46.1 52周高位: $60 52周低位: $32.3 歷史波幅:70.963% 市盈率:-x 預期市盈率:-x 今日焦點 IMAX中國(1970) (建議買入) 集團去年10月在香港上市，現於中國經營220間商業IMAX影院，佔大中華IMAX影院總數逾八成，基本壟斷這類電影的市場；但IMAX屏幕總數佔內地總屏幕數目卻不足1%，擴充空間巨大。公司過去半年接獲57塊屏幕定單，客戶除既有合作夥伴，相對2014年全年售出61塊屏幕，去年全年IMAX中國的屏幕定單料有顯著增長。 此外，聖誕節及農曆新年向來為中國電影票房的黃金檔期，今年又有《星戰7》、《賭城風雲3》、《美人魚》、《西遊記之孫悟空三打白骨精》等賀歲片於農曆新年檔期上映，相信將為IMAX票房收入再增添助力。 行業方面，內地電影市場進入高速發展軌道， 2015年全國電影總票房創下「十二五」以來最高年度增幅，較2014年增長48.7%，至440.69億元人民幣，相信未來將繼續保持高速增長，利好一眾影業股。 集團上市以來股價原本處於穩步上升勢頭，惟去年底於60元左右高位見頂，加之大市疲軟無力，股價經歷一輪深度調整，跌至41.5元低位，但料已於該水平見底，周五強勢回升約8%，料調整後可有力續反彈。建議於45元買入，目標54元，跌破40元止蝕。 頁三 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 重要提示 上述內容由尚乘資產管理有限公司合作伙伴華鑫証券有限責任公司提供。尚乘資產管理有限公司及其附屬機構將盡力確保提供準確和可靠資料，但並不保證這些資料的準確性、可靠性及完整性。如任何人士因依賴這些資料而招致損失，本公司及其附屬機構概不承擔責任。本資料並非亦不應被視為出售、推銷或游說認任何投資產品。投資產品價格有時可能會非常波動。投資產品價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣投資產品未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。 滬股通焦點： 週五，A股全天巨幅震盪，高開逾2%後快速下殺，9：50左右觸及日內低點3056位置後強力回彈，鋼鐵、煤炭股批量漲停。A股午後漲幅最高達3.5%至3235點，收盤升2%。當天，A股振幅為5.7%，逾百隻非ST股漲停。當周，A股累跌9.97%。截至收盤，上證綜指漲1.97%報3196.41點，深證成指漲1.2%報10888.91點。當天兩市成交金額為7594億元人民幣，上日不足1900億元人民幣。當周，上證綜指、深證成指分別下挫9.97%、14%，均連續兩周下滑。中小板指漲1.22%；創業板指收跌0.33%。概念股方面，京津冀一體化、北部灣自貿區、黃金珠寶、大央企重組、次新股、賽馬、滬股通50、海綿城市、冷鏈物流、新疆區域振興、天津自貿區指數均錄升3%左右。股指期貨方面，滬深300、上證50、中證500股指期貨主力合約分別下挫1.4%、1.2%、3.2%，當周分別下挫9.9%、8.7%、13.5%。 綜合來看，市場在經歷了上周因“熔斷”而引發的斷崖式的股災後，儘管上週五大盤由於受證監會緊急叫停指數熔斷機制，再加上國家隊進場購買藍籌股而一定程度上穩住了盤面，但短線市場大多數投資者仍就驚魂未定，恢復尚需時日，同時因全球市場股市的暴跌，也一定程度對大盤造成一定影響，因而這一周大盤仍會延續寬幅震盪走勢，總體看震盪回穩是主基調，個股機會應該會開始增多，同時如果後續市場穩定，各方主力也會展開自救行動。 對於後市來說，實質性的利空已在逐漸消退，市場進入修復階段。從目前來看，市場對於第一周下跌最擔憂的無非兩大誘導因素：大股東減持、人民幣貶值，而熔斷機制只是助燃劑，使得這兩大利空被無限的放大，促成市場的恐慌情緒，但我們仔細研究發現，這些因素都在發生的微妙變化。熔斷機制暫停，大股東減持被嚴格管控，人民幣貶值雖沒有出現拐點，但畢竟已經得到快速宣洩了，短期若是發生再一次的快速貶值，我們認為監管層大概率可能干預，所以說目前實質性的利空已在逐漸消退，後期市場走勢需要關注投資者信心的恢復問題上，因為在經歷了去年兩次股災後，剛進入理性的市場環境，卻又再次上演股災3.0，此時，的A股極為虛弱需要休養生息，已經不起再次折騰了。 操作方面我們建議，目前市場由於熔斷機制的不完善使得前期市場進入不理性階段，後續市場存在較大的不確定性。同時在年末市場流動性並不會出現較大的寬鬆，市場仍將是以存量資金博弈為主，再加之限售股解禁拉開序幕，市場出現寬幅震盪行情並不意外。目前建議倉位不超過3成，對於倉位較高的投資者建議逢反彈減倉出局。 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 頁四 最新重要經濟數據 上次 結果 美國12月非農就業人口變動 252k 292k 美國12月失業率 5% 5% 美國11月消費信貸 15.61b 13.95b 中國12月CPI 1.5% 1.6% 中國12月PPI -5.9% -5.9% 今日重點業績公布 股票代號 股票名稱 消息 本周重要經濟數據公布: 美國 12/1 美國11月JOLTS職缺 14/1 美國12月進口物價指數 15/1 美國12月零售銷售 15/1 美國12月PPI 中國 11/1 中國12月新增貸款 13/1 中國12月貿易收支 13/1 中國12月進出口 香港 歐洲 11/1 歐元區1月Sentix投資者信心 15/1 歐元區11月貿易收支 重要提示 本報告旨在由獲AMTD直接提供本報告者收取﹐不擬向在有關司法管轄區或國家向其分發或由其使用會抵觸當地司法管轄區或國家法律及規例之任何人士或實體、或使AMTD受當地司法管轄區或國家任何監管或註冊規定限制之任何人士或實體分發或由其使用。任何擁有本報告或打算參考其所載的資料而作出行動之人士或實體﹐必須確保其本身不受任何對其作出有關行動有所限制或禁止之本地規定所限制。本報告資料亦並不旨在作為其所述的證券、市場或發展的完整或全面撮要。任何讀者不應以本報告代替自己的獨立判斷。本報告觀點背後的分析乃建基於若干假設。不同的假設可以使觀點呈重大差異。本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成AMTD、其董事、代表、顧問及／或雇員（不論作為委託人或代理人）向他人作出買賣任何證券、期貨、期權、基金、債券、外匯或其他融資類工具的要約、廣告或招攬。對於任何依賴本報告之人士而言，在法律的容許下，AMTD對與說明相符性、可商售品質性或對某特定用途的適用性、或對謹慎責任的任何明示或隱含的保證均缷棄責任。本報告所載資料可隨時變更﹐而AMTD並不承諾提供任何有關變更之通知。本報告所載意見及估計反映相關的分析員於本報告註明日期之觀點，並可隨時更改。AMTD並不承諾提供任何有關變更之通知。此外，分析員所表達的觀點並不一定反映AMTD的觀點。AMTD的其他業務分部、部門、代表有可能發表不同的觀點或以自有或其他形式進行交易，惟未必跟本報告之任何觀點一致。AMTD在任何情況下，均不會就由於任何協力廠商在依賴本報告內容時之作為或不作為而導致任何類型之損失（無論是直接、間接、隨之而來或附帶的），負上法律責任或具有任何責任，即使AMTD在有關作為或不作為發生時已有所知悉亦然。 一般事項：本報告內容僅供瞭解之用，不構成對任何人作出買賣、認購或交易在此所載的任何投資產品或服務之要約、招攬、建議、意見或任何保證。投資涉及風險，證券價格有時可能會非常波動。證券價格可升可跌，甚至變成毫無價值。本報告所論述工具及投資未必適合所有投資者，而本報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、投資經驗、財務狀況、風險承擔能力或需要。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出任何特定之投資決定。投資價值和收入或因利率或外幣匯率變動、證券價格或指數變動、公司經營或財務狀況變動、市場及其它因素而有所不同。本報告所論述之工具及投資或其相關權利之行使時間或設期限。過往表現不一定是未來表現之指引。買賣證券未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失，應在審慎及仔細考慮後，才作出有關的投資決定。如有疑問，投資者應諮詢合資格的財務顧問及/或其他專業顧問。本刊物由尚乘資產管理有限公司刊發，內容並未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。 頁五 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論