国君社会服务 | 旅游复苏至疫情前,价好于量

本文对北美、欧洲和亚太主要消费市场的恢复进度进行了详细更新。尽管海外主要地区在限制解除后迅速恢复至19年同期的80%水平，但要恢复至100%需要更多时间，因为部分线上和远程办公对商旅出行的分流导致了缺口。价格上涨比需求的恢复更快，成为恢复的重要驱动力。疫情改变了部分消费习惯，如北美外卖市场的爆发式增长和远程办公带来的居民度假时间的延长。供给侧格局方面，中小供给出清与集中度提升逻辑得到证实，酒店供需改善均出现了大幅度提价情况。投资思路包括供需改善、低估值修复和龙头恢复速度优于行业。推荐的公司包括锦江酒店、华住集团-SW、首旅酒店、君亭酒店、中国中免、潮宏基、中国黄金、周大福、美团-W、京东-SW和阿里巴巴-SW。