信贷数据再度走弱，下半年流动性无需担忧信贷数据再度走弱，下半年流动性无需担忧一一. 上周市场回顾上周市场回顾截止到上周五收盘，各大指数周度涨跌幅如下图所示，上证综指（1.55%）＞中小100（1.42%）＞深证成指（1.22%）＞创业板指（0.27%），周度涨跌幅排序为中证500指数（2.40%）＞中证1000（1.96%）＞沪深300指数（0.82%）＞上证50指数（0.81%），本周A股市场先抑后扬，最终各大指数均数收涨，中证500及中证1000受周期板块带动表现相对较好。行业板块方面，周期板块表现突出，煤炭、石油石化、基础化工等板块标下相对较好，而农林牧渔和汽车板块逆市收跌。两市成交额先升后降，A股市场周成交额为49379.98亿元，日均成交额回落了4.96%。股指期货市场整体成交额为8461.65亿元，日均成交额较上周大幅回落了30.09%。二二. 基差及近远月价差基本情基差及近远月价差基本情期指方面，本周市场表现分化，周期板块带动中小指数表现相对较好，各品种合约基差有较大幅收敛，其中上证50和沪深300主力合约维持升水。IM/IH以及IC/IH价差再创新高，周涨跌幅排序依次为IC2208（2.56%）＞IM2208（2.01%）＞IF2208（0.93%）＞IH2208（0.76%）。 三三. 资金流向资金流向本周北向资金累计净买入76.5亿元，大幅加仓券商股如东方财富、中信证券等个股，券商板块估值处于历史地位，随着资本市场改革继续深化，资本市场主体活力持续提成，低估值金融板块修复行情值得期待。 四四. 估值估值 五五. 策略建议策略建议本周市场先抑后扬，小盘指数整体表现相对较好，煤炭、石油石化等板块涨幅居前，仅农林牧渔和汽车板块下跌，两市成交额先升后降，北向资金累计净流入并大幅加仓券商板块。本周公布的海内外通胀数据显示，海外通胀数据见顶，预计对A股的压制稍有减弱，同时国内通胀不及预期，预计不会对下半年宏观政策稳增长的总趋势造成影响。叠加周五央行公布了7月份的金融数据，数据显示7月新增信贷重新走弱，除了受到6月信贷冲量透支的影响之外，主要原因还是来自于实体融资需求当前仍未得到有效缓解，房地产企业信用危机以及多地疫情的反复发酵，使得居民预期收入以及就业的不确定性仍存，拖累加杠杆意愿。而企业端虽然有政策支持作为支撑，但疫情的反复使得企业的实体投资意愿依然不强烈，居民端及企业端的共同作用下，新增信贷阶段性向好后再度走弱。综合得出，当前国内经济仍然没有明显好转，故不必担心下半年货币及财政政策回收金，国内流动性下半年预计仍将维持相对充裕，利好小盘成长板块。中证1000及中证500预计在中长期仍然相对占优，一方面是出于国家政策的支持，计算机、新能源等行业板块始终处于相对占优的趋势，另一方面也是受到外围因素影响，美国签署芯片法以及台海局势影响之下，我国也将大力发展自主创新、国产替代为目标的科技领域，芯片、半导体预计仍将起到一定支撑作用。中长期从基本面来看，IM相对占优，但当前市场结构化明显，IM/IH的比价高位震荡，不排除回落的可能，可能会在短期对IM的上涨趋势造成波动。 撰写分析师：霍柔安（股指）执业资格号：F3073006投资咨询号：Z0016229电话：17695606206E-mail：huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】【免责声明】本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。