汽车行业事件快评：政策效果继续显现，7月销量表现超预期

购置税减免政策效果继续显现，批发表现优于零售。7月乘用车零售181.8万辆，同比+20.4%，主要受益于购置税减免政策效果继续显现及上海疫情后产能进一步恢复；环比-6.5%，主要系传统淡季叠加部分地方补贴政策到期所致，整体来看，同环比表现超预期。预计随着购置税政策进入平稳期，8月需求将略微承压，但考虑到去年8月行业缺芯问题严重，预计8月销量同比仍实现高增长。7月乘用车批发213.4万辆，同比+40.8%，环比-2.5%，表现强于零售。1-7月零售总计1107.9万辆，同比-3.5%，批发总计1230.6万辆，同比+8.4%。分车型来看，7月轿车、SUV、MPV实现批发101.1/104.0/8.3万辆，同比+40.5%/+45.4%/+2.2%。 7月新能源高增势头不减，8月有望继续保持。7月新能源批发56.4万辆，渗透率26.4%，同比+123.7%，环比-1.1%，在车购税减半政策下，新能源车没有受到明显影响，同比持续高增。其中纯电42.8万辆，同比+109.0%；PHEV混动13.6万辆，同比+187.2%；普混8.2万辆，同比+81.0%，自主品牌逐步走强。随着众多新车型于8月交付，加之油价持续维持高位，8月新能源销量有望维持高增态势。 自主份额持续扩大，比亚迪销量增速亮眼。7月自主品牌零售85.0万辆，同比+34.0%，市场份额为47.4%，同比增长4.8个百分点。7月主流合资品牌零售74.0万辆，同比+10.0%，其中德系品牌份额21.6%，同比增长0.5个百分点，日系品牌份额20.8%，同比下降2.1个百分点。美系品牌份额7.0%，同比下降2个百分点。按照狭义乘用车零售口径，前十大销量车企中，比亚迪同比表现远超其他主流车企，同比+172.6%。 推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、东箭科技、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、长安汽车、春风动力、长城汽车、福耀玻璃、吉利汽车、广汽集团、理想汽车等，受益标的江淮汽车等。 风险提示：原材料涨价的风险；新冠疫情反复导致供给/需求双下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。 表1：重点公司盈利与估值表