温氏股份（300498）是一家深耕肉鸡养殖和肉猪养殖的农业产业化重点龙头企业，近年来因非洲猪瘟和新冠肺炎影响，养殖业务产生一定亏损。然而，自2021年起公司采取降本增效措施，养殖业务逐渐恢复正常运作，预计财务表现将逐步改善。2022H1生猪出栏量达800万头，仅次于牧原股份，业绩表现有望回稳。此外，公司经营模式迭代升级，采取“公司+现代养殖小区+农户”模式，提高了养殖效率和生物安全防控能力。预计中国头部养殖企业集中度将进一步提升，公司生猪产能逐渐恢复，预计2022年全年实现生猪出栏1800万头，2023年实现生猪出栏2600万-2800万头。鸡猪养殖双主业并肩前行，实现双赢和风险分担。预计公司2022-2024年营业收入分别为748.73/1134.22/1260.08亿元，归母净利润分别为-3.25/219.39/290.88亿元，EPS分别为-0.05/3.35/4.44元/股，对应PE分别为-/6.82/5.14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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