纸浆周报：近月期现基差收敛，造纸企业少量亏损

1 / 96 能化投资研究部 纸浆研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 银河期货纸浆周报 2022年7月31日 近月期现基差收敛，造纸企业少量亏损 挖掘纸浆的基本面数据 针叶浆基差随着期货价格的上行而不断回落。其中近月基差回归最为明显，而远月基差仍高于往年同期水平。阔叶浆受到计划内和计划外的停机影响，成为目前各浆种中较为强势的品种，本色浆则相应较弱。由于国内包装用纸消费的走弱，整体呈现黑纸弱于白纸的格局，国废黄板纸成交价格下移，与强势的针叶浆形成鲜明反差。 在权益市场，造纸类企业已公布的第一季度利润下滑明显，但尚未发生大面积亏损。根据国家统计局6月公布的国内造纸及印刷企业亏损总额看，3700万元的亏损总额处于历史较低位置，明显低于同期82.5亿元的平均水平。 周内，SP库存小计几与前一周持平，报收32.58万吨，而库存期货继续注销，报收27.90万吨，环比去库-11.5%；6月，欧洲通胀继续上行，报纸文具分项CPI报收119.0点，连续第8个月边际上涨。 基本面近强远弱。 2 / 96 能化投资研究部 纸浆研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 5 二、 总览 ..................................................................................................................................... 6 1、 综合指数 .............................................................................................................................. 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 8 1、 海外数据 .............................................................................................................................. 8 A. 美国新屋开工 ................................................................................................................ 8 B. 日本进口能源价格 ........................................................................................................ 8 四、 微观供应|木材端 ............................................................................................................ 10 1、 国内数据 ........................................................................................................................... 10 A. 国内原木及锯材进口总量 ........................................................................................ 10 B. 国内木材价格 ............................................................................................................. 10 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 11 A. 巴西累西腓降水量 .................................................................................................... 11 B. CME木材近月连续 ................................................................................................... 12 C. 加拿大木材价格 ......................................................................................................... 13 D. 俄罗斯木材业 ............................................................................................................. 13 五、 贸易流通|纸浆端 ............................................................................................................ 17 1、 绝对价格 ........................................................................................................................... 17 2、 相对价差 ........................................................................................................................... 18 A. 交割利润：人民币针叶浆基差 季节性 ................................................................. 18 B. 交割利润：美元针叶浆（银星）基差 季节性 ..................................................... 22 C. 跨品种价差：非标基差 & 加工利润 .................................................................... 26 3 / 96 能化投资研究部 纸浆研发报告 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 31 A. 国内纸浆进口 ............................................................................................................. 31 B. 国内纸浆产量 ............................................................................................................. 32 C. 国内纸浆库存 ............................................................................................................. 33 D. 国内出口集装箱运价 ................................................................................................ 36 4、 海外数据 ........................................................................................................................... 39 A. 纸浆生产 ..................................................................................................................... 39 B. 纸浆库存 ..................................................................................................................... 40 C. 欧洲纸浆库存&消费 ................................................................................................. 42 D. 波罗的海干散货指数 ................................................................................................ 43 E. 加拿大交通运输 ......................................................................................................... 44 六、 微观消费|造纸端 ........................................................................