铁合金月报 请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2022年8月7日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金期货月报 Ferro-alloys Futures Monthly Report 摘要： 铁合金市场情绪7月较为悲观，价格呈现单边下行走势。终端需求的疲弱使得成材价格承压，钢厂利润空间进一步被压缩，整个黑色系集体走弱。从基本面角度来看，铁合金供强需弱的格局7月得到扭转。亏损幅度的扩大使得铁合金厂家减产意愿增强，锰硅和硅铁月度产量降幅均较为明显。下游钢厂虽然也继续减产，但钢招采量增加。成本方面，7月锰矿，兰炭和焦炭价格均有明显降幅，给予铁合金现货价格下行空间。 展望8月，铁合金厂家的复产将逐步增多，供给端趋于宽松。下游钢厂减产压力下降，粗钢产量将环比增加，但8月钢招量价齐跌，铁合金实际需求不升反降，重回供强需弱格局，价格自身上行驱动不强。但成材表需将进一步复苏，钢厂利润空间有望继续修复，对炉料端价格的正向反馈将增强。锰硅和硅铁有望跟随炉料端开启阶段性反弹。金属镁需求淡季结束后将迎来复苏，镁价近期有望触底反弹，对75硅铁价格将形成正向反馈。成本方面，原料端锰矿，焦炭和兰炭价格8月均有上行预期，用电高峰来临，铁合金成本端对价格的支持力度将增强。对于前期进行卖出套期保值的铁合金生产厂家和贸易商而言，8月可适当减少前期的套保规模。 铁合金：黑色系集体回暖 铁合金价格跟涨 —铁合金2022年7月行情回顾与展望 铁合金月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一． 行情回顾 .............................................................................................................................................. 3 （一）现货市场回顾 ................................................................................................................................. 3 （二）期货市场回顾 ................................................................................................................................. 4 二．进出口 ......................................................................................................................................................... 7 三．成本端 ......................................................................................................................................................... 8 （一）锰矿 ................................................................................................................................................. 8 （二）焦炭和兰炭 ................................................................................................................................... 11 四．供应 ........................................................................................................................................................... 12 五．需求端 ....................................................................................................................................................... 15 （一）铁合金需求量 ............................................................................................................................... 15 （二）钢厂和镁厂利润 ........................................................................................................................... 16 六．技术走势分析 ........................................................................................................................................... 18 七．供需平衡表 ............................................................................................................................................... 19 八．相关股票走势回顾 ................................................................................................................................... 21 九．季节性走势分析 ....................................................................................................................................... 22 十．套利操作 ................................................................................................................................................... 23 十一．后市展望及操作策略 ........................................................................................................................... 24 铁合金月报 请务必阅读最后重要事项 第3页 一． 行情回顾 （一）现货市场回顾 7月国内铁合金市场价格呈现单边下行走势，临近月末方才出现止跌企稳的迹象。锰硅和硅铁现货价格绝对指数跌幅均较为明显。锰硅绝对价格指数7月累计下跌9%至7208，当前价格已回落至近年历史同期正常水平。75硅铁绝对价格指数累计下跌9.25%至7614，仍处于历史同期高位水平，仅低于去年同期。锰硅7月现货价格中枢环比6月下降5.9%，硅铁7月现货价格中枢环比下降9.8%。相较锰硅，硅铁自身价格的高弹性再度显现。本月波动幅度更大，临近月末先于锰硅出现止跌反弹。锰硅和硅铁本月价格延续倒挂，但价差一度出现明显收敛，接近平水。 图1：锰硅绝对价格指数季节性走势 数据来源：Mysteel，方正中期期货 0200040006000800010000120001400020182019202020212022 铁合金月报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2：硅铁绝对价格指数季节性走势（75B） 数据来源：Mysteel，方正中期期货 （二）期货市场回顾 期货方面，锰硅和硅铁主力合约价格7月跌幅略小于现货，整体也呈现单边下行，基差水平下降。成交方面，锰硅本月成交小幅回升，硅铁大体维持稳定。锰硅期货7月成交量环比增加11%，同比下降39%至4054945手。7月硅铁期货成交量环比大体持平6月，同比减少17.56%。持仓方面硅铁本月增幅更大，锰硅月末持仓量环比增加8%至313447手，7月末持仓量为372071手，环比增加22%。总体来看，7月铁合金期货市场增仓放量下跌，市场情绪较为悲观。 02000400060008000100001200014000160001800020000201720182019202020212022 铁合金月报 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3：锰硅主力合约走势 数据来源：Wind，方正中期期货 图4：硅铁主力合约走势 数据来源：Wind，方正中期期货 铁合金月报 请务必阅读最后重要事项 第6页 图5：锰硅期货成交量持仓量月度变动情况（手） 数据来源：wind，方正中期期货 图6：硅铁期货成交量持仓量月度变动情况（手） 数据来源：wind，方正中期期货 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.006月7月日均成交量月末持仓量 铁合金月报 请务必阅读最后重要事项 第7页 二．进出口 由于我国锰矿品位总体较低，故每年需要大量进口高品位锰矿，为全球最大的锰矿进口国，近些年来我国的进口量呈现逐年增加的趋势。2019年我国锰矿全年进口量已超过3400万吨，相当于2015年的两倍，近两年受疫情影响我国锰矿年度进口量有小幅回落。今年上半年锰矿进口量继续下降，1-6月锰矿累计进口量为1410万吨，同比减少177万吨。一季度我国锰矿进口量同比降幅较为明显，基本回落至2020年同期水平，二季度出现回补。4月锰矿进口量呈现反季节性增加，升至近年历史同期最高水平。6月锰矿发运扰动因素减少，进口量环比小幅增加，处于历史同期正常水平，南非矿进口增量较为明显，加蓬矿进口量大幅回落。7月氧化矿进口量预计环比增