医美化妆品7月月报：深圳出台重磅政策，助力医美化妆品行业发展

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 商贸零售 2022年08月09日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《ANOTA获梅花创投融资，培育钻石品牌布局加速—行业周报》-2022.8.7 《洪九果品通过港交所聆讯，有望成为“水果第一股”—行业周报》-2022.7.31 《深圳出台重磅政策，助力医美化妆品行业发展—行业点评报告》-2022.7.27 医美化妆品7月月报：深圳出台重磅政策，助力医美化妆品行业发展 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  板块行情回顾 医美（选取9家上市公司）：7月个股涨幅靠前为朗姿股份（+15.7%）、医美国际（+12.2%）、奥园美谷（+2.8%）；化妆品（选取14家上市公司）：7月个股涨幅靠前为水羊股份（+31.7%）、华熙生物（+12.0%）、科思股份（+7.0%）。  医美：深圳出台重磅政策，助力医美行业发展 （1）行业动态：7月26日，深圳发改委印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》，其中针对医美行业，一方面“产品+服务”双管齐下，不仅提出支持电子类医美产品（医用激光、光子等）、生物类医美产品（抗衰老药物、肉毒素等），还提出支持医美服务发展（建设国际性、专业化、规范化医美机构，打造医美之都），另一方面则计划通过完善执业标准、成立深圳医美质量控制中心等措施促进行业健康有序发展。（2）行业观点：有别于过往针对“黑医美”的高压整治，本次《措施》以鼓励优质合规供给为主要导向。我们认为，一方面疏堵结合的监管有利于支持鼓励合规医美企业创新，引导行业长期健康规范发展，另一方面自2021年八部委联合进行医美专项整治以来，板块情绪持续受到压制，《措施》释放出的积极信号也将为板块注入信心，缓解市场对高强度医美监管的顾虑。此外，从行业恢复情况看，受益于需求高粘性及较宽松的出行政策，7月医美终端消费恢复较好，先前受疫情影响的递延需求有望在三季度得到释放。医美产业链中，我们相对看好具备较高技术、资质壁垒的医美产品龙头厂商。  化妆品：头部企业经营数据亮眼，行业马太效应凸显 （1）数据：7月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅（11180万元）、薇诺娜（5525万元）分别位列护肤品类第一、八名，花西子（9501万元）、完美日记（4376万元）分列彩妆品类第一、四名。（2）行业动态：7月华熙生物、珀莱雅、鲁商发展先后发布2022年上半年业绩/经营数据，在上半年疫情等不利因素背景下，三家公司化妆品业务均保持良好增长（作为参照，2022年上半年限额以上单位化妆品零售额同比下滑2.5%，整体承压），可以看出，龙头公司经营表现显著优于行业整体，映衬出龙头持续提升的综合竞争力。（3）行业观点：展望未来，在化妆品行业监管趋严和超头格局变化等渠道流量变革背景下，国货龙头公司凭借优秀的产品力、品牌力和渠道运营能力，有望进一步提升市占率，实现“强者恒强”。此外，化妆品产业链上游的原料厂商和龙头代工厂也有望受益。  投资建议：医美化妆品品牌龙头强者恒强 （1）化妆品板块关注皮肤学级和功效性护肤品细分赛道，重点推荐国货美妆龙头品牌贝泰妮、珀莱雅，受益标的化妆品上游原料龙头科思股份等；（2）医美产业链关注竞争壁垒深厚的医美产品龙头，重点推荐爱美客。  风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。 -29%-19%-10%0%10%2021-082021-122022-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 医美：深圳出台重磅政策，助力医美行业发展 ..................................................................................................................... 3 1.1、 医美板块行情回顾 ......................................................................................................................................................... 3 1.2、 医美动态追踪：深圳出台重磅措施鼓励支持医美行业发展 ...................................................................................... 4 1.3、 医美公司公告：多家医美公司发布业绩预告 .............................................................................................................. 5 2、 化妆品：头部企业经营数据亮眼，行业马太效应凸显 ......................................................................................................... 6 2.1、 化妆品板块行情回顾 ..................................................................................................................................................... 6 2.2、 化妆品动态追踪：多家化妆品公司发布业绩/经营数据公告 ..................................................................................... 7 2.2.1、 抖音：淘外重要增量渠道，国货品牌持续加码布局 ....................................................................................... 7 2.2.2、 行业新闻：欧莱雅2022年上半年营业利润同比增长25.3% .......................................................................... 8 2.3、 化妆品公司公告：多家化妆品公司发布业绩/经营数据公告 ..................................................................................... 9 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图1： 7月朗姿股份、医美国际、奥园美谷在医美板块涨幅靠前 ............................................................................................. 3 图2： 年初至今，复锐医疗科技、华东医药、爱美客在医美板块涨幅居前 ............................................................................ 3 图3： 7月水羊股份、华熙生物、科思股份在化妆品板块涨幅靠前 ......................................................................................... 6 图4： 年初至今，珀莱雅、水羊股份、科思股份在化妆品板块涨幅居前 ................................................................................ 6 表1： 医美行业公司公告荟萃：多家医美公司发布业绩预告 .................................................................................................... 5 表2： 国货护肤品品牌在抖音渠道表现优异................................................................................................................................ 7 表3： 花西子蝉联7月抖音品牌彩妆类TOP1 ............................................................................................................................. 7 表4： 化妆品行业公司公告荟萃：多家化妆品公司发布业绩/经营数据公告 ........................................................................... 9 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 12 1、 医美：深圳出台重磅政策，助力医美行业发展 1.1、 医美板块行情回顾 7月，朗姿股份、医美国际、奥园美谷在医美板块涨幅靠前。在我们选取的9家医美上市公司（含新三板挂牌公司）中，7月份共计3家公司上涨，6家公司下跌。其中，月涨幅靠前的为朗姿股份、医美国际、奥园美谷，月涨幅分别为15.7%、12.2%、2.8%；月跌幅靠前的为复锐医疗科技、昊海生科、四环医药。 年初至今，复锐医疗科技、华东医药、爱美客在医美板块涨幅居前。2022年年初至今，医美板块所选公司中共计4家上涨，5家下跌。其中复锐医疗科技、华东医药、爱美客年初至今涨幅居前，累计涨幅分别为17.8%、12.7%、9.8%；年初至今跌幅靠前的为医美国际、昊海生科、奥园美谷。 图1：7月朗姿股份、医美国际、奥园美谷在医美板块涨幅靠前 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：年初至今，复锐医疗科技、华东医药、爱美客在医美板块涨幅居前 数据来源：Wind、开源证券研究所 15.7%12.2%2.8%-0.4%-2.3%-5.3%-7.0%-12.5%-14.7%-16.8%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%朗姿股份医美国际奥园美谷华东医药爱美客华韩股份沪深300四环医药昊海生科复锐医疗科技17.8%12.7%9.8%3.4%-15.2%-15.6%-25.8%-27.5%-28.3%-31.3%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%复锐医疗科技华东医药爱美客朗姿股份四环医药沪深300华韩股份奥园美谷昊海生科医美国际 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 12 1.2、 医美动态追踪：深圳出台重磅措施鼓励支持医美行业发展 中整协联合薇旖美开启扫码验真试点活动。7月1日，