宏观点评：出口的利好，未必是稳增长的利好

本报告分析了我国出口数据，指出尽管市场对美欧衰退的预期升温，但我国5至7月连续三个月的出口同比增速超过15%，显示海外需求仍然强劲。报告还指出，出口强劲可能会导致下半年稳增长政策的发力不及市场预期，因为从历史上看，出口强劲时，基建和地产投资增速往往会放缓。报告还对我国出口的区域和产品维度进行了分析，指出印度、东盟和欧盟的需求对我国出口构成强支撑，而钢材和服装出口持续强劲，集成电路和自动数据处理设备成为出口的三大拖累。报告还指出，进口增速再次不及市场预期，显示出内需的疲软，而持续超市场预期的出口则体现出我国外贸基本盘的企稳。报告最后指出，海外需求的放缓只是初露端倪，欧美PMI数据显示需求增速放缓，但上述传导需要时间，或要到四季度才能体现。

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