浦银国际研究首次覆盖光明乳业（600597.CH），给予“持有”评级。中国乳制品行业具备四大优势：人均销量低、受益于消费升级、高度契合国家战略发展方向、行业持续整合。光明乳业作为昔日乳业龙头，目前是区域寡头，低温奶龙头的扩张之路道阻且长。公司面临盈利水平与市场规模的平衡问题，同时海外优质奶源资产引致业绩波动。盈利预测显示光明乳业未来仍有增长空间，目标价与估值合理。但需注意风险，包括市场竞争加剧、原材料价格波动等。SPDBI乐观与悲观情景假设提供参考。
