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宁波韵升是一家专注于磁材业务的公司，其业务核心是钕铁硼磁材，公司已经形成了宁波和包头两大生产基地，毛坯产能达到1.2万吨/年，到2022年底将达到1.9万吨/年，到2024年产能1.5万吨高端磁材项目投产，产能有望达到3.4万吨/年，位居国内前列。公司技术积累深厚，磁材专注于电子（3C、VCM等）、新能源汽车、工业自动化等高技术、高附加值、高毛利相关的细分方向，产品及客户均相对高端，保障公司在行业波动中取得较为稳定的盈利能力。公司加快提质增效进程，加强成本管控；事业部管理方式加深对客户理解，深入绑定和服务客户；重视人才，提升员工待遇水平，激励绑定核心管理及技术人员。公司进入新一轮产能扩张周期，产品结构逐步向增速更快的新能源汽车调整，我们预计公司2022-2024年实现归母净利润分别为6.77、9.45和13.98亿元，同比分别增长30.7%、39.6%、47.9%。EPS分别为0.68、0.96、1.41元，最新股价PE分别为20x、14x及10x；考虑行业需求迎来爆发，公司产能倍数增长带来业绩持续高增长，维持公司“买入”评级。
