顺络电子是一家平台型元器件公司，产品结构优化显著。2022年上半年受外部环境、成本上涨、消费低迷等因素影响，公司业绩同比有所下滑，但公司从消费电子过去发展的红利阶段及时布局汽车电子、储能、光伏等新应用，上半年公司在汽车电子或储能的营收为2.1亿元，占总营收比重的9.8%，占比持续提升。公司已经在基础元件领域形成较强的竞争力，同时在汽车电子、敏感及传感器、变压器、微波器件、精密陶瓷等产品，都获得了主流客户的普遍认同，公司已经从单一的电感企业发展成为多品类电子元器件研发制造企业。随着国产化替代以及新兴业务的持续拓展，公司大量新业务持续导入，未来新兴业务的营收占比持续提升，看好公司业绩重回增长。当前股价已经充分反映悲观预期，估值处于相对低位。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.02亿元/10.76亿元/13.05亿元，EPS为1.12/1.33/1.62，对应2022-2024年PE分别为24.33X/ 20.40X/16.83X。首次评级，给与“推荐”评级。
