东海期货研究所 1 伊核协议谈判再次重启，油价大跌 原油：伊核协议谈判再次重启，油价大跌 1.核心逻辑：伊朗石油部长表示伊朗会尽快回归国际原油市场。美国，欧盟和伊朗分别确认将派高级代表前往维也纳进行一核协议谈判。此前3月和6月的谈判均为取得成果，此次谈判在当前的通胀高企背景下，达成协议的可能性正在增加，市场由此出现了对供给紧张缓解的担忧，油价昨日大跌。 2.操作建议：Brent 85-90美元/桶，WTI 90-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于93.6美元/桶，前收96.78美元/桶，WTI主力87.55美元/桶，前收90.66美元/桶。Oman主力收于89.4美元/桶，前收87美元/桶，SC主力收于648.4元/桶，前收680元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4245元/吨，前收4245元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 东海期货|产业链日报2022年8月5日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，货源问题仍存在 1.核心逻辑：PTA基差由于货源问题，保持在+210水平。在绝对价格前两周出现跌幅之后，下游有部分低价囤货情况，这可能会在后面透支9月需求。下游库存基本到达短期高点，短期与PTA接近弱势的供需平衡。但近期上游挺价继续,PTA绝对价及基差可能仍然有一定支撑，但是在上下游利润接近于成本的情况下，该情况可延续程度存疑，但8月上旬延续偏强震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在210左右。 乙二醇：供需小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：8月煤制检修已经大幅增加，基差不变，9-1价差有所会若，需求仍然一般。但库存累库情况基本结束。接下来看聚酯开工稳定情况， EG供需可能一阶段后会有好转迹象，但短期弱势不变，过剩情况及下游极差的需求将继续形成价格压力。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：宏观不稳定引起避险情绪，叠加月初装置集中复产，下 东海期货研究所 3 游MTO检修等，短期预计回落。但基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，需求相对平稳，对价格有一定支撑。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场窄幅波动。北线地区商谈2270-2350元/吨，部分签单一般；南线地区参考2250元/吨，部分装置检修中。 太仓甲醇市场低端价格上移。太仓小单现货成交在2525-2540元/吨自提。上午有货者低价惜售，实盘成交重心上移。现货报盘偏多，少量逢低递盘，基差偏弱。远期套利商谈为主，单边高出低接，盘中略显僵持，基差近月持稳，远期稍强，成交一般。 现货/8上：2520-2550，基差09-15/-5 8下成交 ：2545-2565，基差09+20/+25 9下成交 ：2555-2590，基差09+30/+35 10下成交：2570-2590，基差09+45 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在305-315美元/吨，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在+1.8-2% 装置方面：内蒙古东华60万吨/年甲醇装置因故障于7月25日停车，现已重启恢复。山西悦安达一期年产10万吨焦炉气制甲醇装置于7月22日下午停车，悉该装置原计划8月初恢复，现推迟至下周。山东滕州盛隆15万吨/年甲醇装置7月13日起停车检修，现已重启恢复，日产量100吨左右。中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置7月6日起停车检修，现重启恢复中，预计8月6日附近出产品。山西天泽周村一套年产20万吨项目近日陆续停车检修，预计两周左右。贵州天福年产20万吨甲醇装置初步计划8月8日停车检修，预计为期一个月左右；下游配套年产15万吨二甲醚将同步检修。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在66万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅2.22%，去年同期库存大致在73.5万吨。整体来看基本面供需两弱，近日宏观偏空，油价下跌等导致聚烯烃价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 个别石化调整出厂价，贸易商报盘部分走软，终端工厂多谨慎观望，实盘价格尚需一单一谈。国内LLDPE主流价格在8050-8350元/吨。 美金盘价格个别下跌5-10美金/吨。华东地区国产料价格下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在3-330元/吨左右，美金价格较为坚挺，进口窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 东海期货研究所 4 辽宁某企业 HDPE 40 2022年8月1日 2022年8月25日 兰州石化 LDPE 20 2022年8月1日 2022年8月7日 国能包头 全密度 30 2022年8月1日晚 2022年8月3日 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在66万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅2.22%，去年同期库存大致在73.5万吨。基本面上，8月检修或维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，，油价下跌等导致聚烯烃价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 华北拉丝主流价格在8030-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8020-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8120-8250元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-980美元/吨，共聚960-1000美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 恒力石化 JPP 85 常规检修 2022年8月1日 2022年8月25日 兰港石化 一线 4 常规检修 2022年8月2日 2022年8月31日 东华能源（宁波） 二期一线 40 常规检修 2022年8月3日 2022年9月30日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn