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能源与碳中和组日报:低累库天然气高位震荡,原油维持震荡

2022-08-05朱子悦中信期货从***
能源与碳中和组日报:低累库天然气高位震荡,原油维持震荡

2022-8-5 重要提示:本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 能源与碳中和组 研究员: 朱子悦 从业资格号F03090679 投资咨询号Z0016871 中信期货研究|能源与碳中和组日报 摘要: 低累库天然气高位震荡,原油维持震荡 原油:衰退交易暂告一段落,油价短期震荡 动力煤:长协保供充足,煤价仍具下跌压力 欧洲天然气:供应偏紧支撑欧洲天然气高位震荡 美国天然气:需求旺季,美国天然气止跌 LPG:基本面与情绪面博弈,LPG宽幅震荡 欧洲电价:欧洲天然气突破200欧元/MWh,欧洲电价本周或在上升。 欧洲碳价:欧洲火电气电利润价差较高,碳价具有支撑 风险因素: 1) 疫情修复较慢,或再次恶化 2) 保供政策落地不足 3) 新能源发电不足 4) 地缘冲突再起 OPEC会议决定9月小幅增产10万桶/日。沙特阿美将9月销往亚洲的轻质原油价格上调至升水9.8美元/桶,升水幅度创纪录新高。 每日要点 中信期货研究|能源与碳中和组日报 2 / 11 一、品种逻辑分析及展望 品种 基本面因子 描述 影响 展望 原油 供应 1)短期俄罗斯供应减量低于市场预期,但长期供应短缺难以弥补;2)OPEC+维持缓慢增产,美国增产动能或有所改善 震荡 需求 1)炼厂投料需求仍保持高位,关注秋季检修情况;2)旺季接近尾声,交通用油需求趋于见顶;3)国内疫情反复,需求恢复速度偏慢。 库存 库存低位,且累库低于季节性 金融属性 美联储加息预期走强,美元快速上行,流动性收紧压制金融属性 动力煤 供应 坑口煤矿以优先长协供应为主,市场供应量有限 弱势下行 需求 坑口销售需求尚可;高温致沿海日耗飙升,但电厂压价询货,港口煤价以稳为主;沿海运价小幅上涨 库存 整体库存居于高位,环渤海港口库存较高,沿海和内陆电厂库存小幅回升 欧洲天然气 供应 北溪一号输气量维持3300万立方米/日 高位震荡 需求 需求季节性低位 库存 欧洲累库速度仍偏低,绝对水平存在地域性差异 美国天然气 供应 本土供应环比小幅上升 高位震荡 需求 西部存降温预期,需求有所缓和 库存 累库速度环比下行,且低于历史同期水平 LPG 供应 商品量窄幅下跌;华南到船5.8万吨 震荡偏弱 需求 燃料气需求季节性低位,下游开工率小幅下降压制化工需求 库存 炼厂库容涨跌互现,港口累库 成本 1)9月华南进口丙烷到岸成本为5375元/吨,涨87元/吨,丁烷到岸成本为5301元/吨,涨87元/吨;2)原油承压 基差 盘面反弹,基差走弱 中信期货研究|能源与碳中和组日报 3 / 11 二、品种数据监测 图 1: 能源价格跟踪 一级指标 二级指标 最新值 变化值 二级指标 最新值 变化值 原油 INE原油 收盘价(元/桶) 658 -20 国际原油 美元/桶 布伦特 97 0 成交量(手) 285081 22958 WTI 91 1 成交额(万元) 18980449 1241617 WTI-布伦特 -6 0 持仓量(手) 71471 472 INE-布伦特 0 -3 库存期货(桶) 1970000 0 INE-WTI 6 -3 动力煤 现货 元/吨 山西大同5500 910 0 陕西榆林5800 912 0 内蒙古鄂尔多斯5500 787 0 秦皇岛港动力末煤(Q5500):山西产 1135 -5 期价 元/吨 活跃合约收盘价 860 1 天然气 价格 美元/百万英热 TTF 57.9 -4.3 价差 美元/百万英热 TTF-JKM 12.2 -4.6 JKM 45.7 0.4 TTF-HH 49.5 -4.4 HH 8.4 0.1 TTF-IPE 12.4 -3.4 NBP 45.4 -0.9 JKM-HH 37.3 0.4 LPG 现货 元/吨 华南国产气 5198 -100 基差 元/吨 华南国产气基差 -106 10 华南进口气 5500 0 华南进口气基差 196 110 华东国产气 5500 0 华东国产气基差 196 110 华东进口气 5700 0 华东进口气基差 396 110 华北国产气 6500 0 华北基差 1196 110 期价 元/吨 PG2208 5304 -110 月差 元/吨 PG2208-PG2209 -87 96 PG2209 5208 -95 比值 LPG/SC 8.06 0 PG2210 5126 -87 LPG/PP 0.67 0 资料来源:Wind Bloomberg 中国煤炭资源网 中信期货研究所 中信期货研究|能源与碳中和组日报 4 / 11 图 2: BRENT、WTI、SC 图 3: 美国RBOB、HO及欧洲柴油 资料来源:中国煤炭资源网 中信期货研究所 资料来源:Wind 中信期货研究所 图 4: 汽油裂解价差(美国) 图 5: 汽油裂解价差(欧洲) 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 6: 汽油裂解价差(新加坡) 图 7: 汽油裂解价差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 400450500550600650700750800850607080901001101201301402022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/07元/桶美元/桶WTI原油布伦特原油INE原油(右)6008001000120014001600180022.533.544.555.52022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/08美元/吨美元/加仑NYMEX取暖油NYMEX RBOB汽油ICE柴油(右)-10010203040506070D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-20-100102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-1001020304050D1D91D181D271D361美元/桶201820192020202120220102030405060702021/082021/102021/122022/022022/042022/06美元/桶美国新加坡欧洲 中信期货研究|能源与碳中和组日报 5 / 11 图 8: 美国汽油利润和库存 图 9: 美国汽油利润和WTI原油期货价格 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg Wind 中信期货研究所 图 10: 柴油裂解价差(美国) 图 11: 柴油裂解价差(欧洲) 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 12: 柴油裂解价差(新加坡) 图 13: 柴油裂解价差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 200000210000220000230000240000250000260000270000-100102030405060702019/122020/062020/122021/062021/122022/06美元/桶美国汽油单一利润美国汽油库存(右轴,逆序)20406080100120140-100102030405060702019/122020/062020/122021/062021/122022/06美元/桶美国汽油单一利润WTI原油期货价格(右轴)01020304050607080D1D91D181D271D361美元/桶201820192020202120220102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022020406080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022010203040506070802021/082021/102021/122022/022022/042022/06美元/桶美国新加坡欧洲 中信期货研究|能源与碳中和组日报 6 / 11 图 14: 航煤裂解价差(美国) 图 15: 航煤裂解价差(欧洲) 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 16: 航煤裂解价差(新加坡) 图 17: 航煤裂解价差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 18: 布伦特原油期限结构 图 19: 布伦特原油月差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 -1001020304050607080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022020406080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-100102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022010203040506070802021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/08美元/桶美国新加坡欧洲889398103108113118M1M2M3M4M5M6美元/桶最近一天最近一周最近一月最近三月024681012141618202022/052022/052022/062022/062022/072022/072022/07美元/桶M1-M2M1-M3M1-M6 中信期货研究|能源与碳中和组日报 7 / 11 图 20: WTI原油期限结构 图 21: WTI原油月差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 22: WTI连1合约价格和连1-连4月差 图 23: Dubai原油期限结构 资料来源:Bloom

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