运输设备及零部件制造业：安徽汽车产业链报告之三-产业进入正循环，安徽汽车产业高速增长

安徽新能源车产业集群效应逐步显现，带动设备和零部件需求快速增长。2019年以来安徽省重点打造的新能源车产业集群的正反馈不断强化，优质整车厂引入带动零部件等供应商就近建厂，产业集群化吸引更多潜在整车厂到安徽布局，拉动了相关设备和零部件需求的快速增长。推荐标的伯特利、瑞鹄模具、巨一科技、上声电子、中鼎股份、保隆科技，受益标的江淮汽车、蔚来、众源新材等。 经济基础有利制造业发展，优越地理承接产业转移。安徽省是近五年中国汽车制造业的黑马，2021年汽车产量全国排名第7，且增速较快。新能源化改写产地竞争格局，安徽在新能源汽车产量方面已夺得先机，排名有望进一步突破。安徽GDP增长迅速但工资增速缓慢，长期以来的低工资保障了安徽汽车产业的成本竞争力。安徽已设立皖江城市带承接产业转移示范区，有望承接长三角汽车工业转移。 未来竞争，重点企业叠加政策支持是关键。安徽新能源汽车制造集群已现雏形，以蔚来、大众、比亚迪为代表的新能源项目不断落地，整车—电池—电机—电控的全产业链体系不断完善，本地配套能力将增强集聚效应。安徽充分发挥政府引导作用，支持重点企业重大事项，在引进外资方面敢于突破，在政府基金投资方面有较大成果，一省两市合力打造汽车产业集群。 复盘世界汽车城崛起历史：领先车企，政策促进。复盘领先自主车企引领产地聚集的底特律汽车产业，跨国公司本地化政策促进繁荣的巴塞罗那汽车产业，民营资本集群发展的浙江产业，领先车企和政策促进在世界汽车产业集群中发挥关键作用。在合肥市和芜湖市等地区的汽车产业政策支持下，在奇瑞、江淮、比亚迪等重点企业的带动下，安徽省汽车产业集群效应在加速显现。 风险提示：终端需求低于预期的风险 1.经济基础有利制造业发展，优越地理承接产业转移 安徽省是近五年中国汽车制造业的黑马，2021年汽车产量全国排名第7，且增速较快。新能源化改写产地竞争格局，安徽在新能源汽车产量方面已夺得先机，排名有望进一步突破。安徽GDP增长迅速但工资增速较缓，劳动力具备成本竞争力。安徽已设立皖江城市带承接产业转移示范区，有望承接长三角汽车工业转移。 1.1.近五年汽车产量黑马，新能源化有望改写产地格局 安徽省成为近五年中国汽车制造业的黑马。2017年中国汽车产量达到顶峰后逐年下滑，各省汽车产量增速回落，但安徽实现逆势增长。2021年安徽汽车产量全国排名第7。在2021年汽车产量排名前10的省份中，安徽增速最快，2017-2020产量CAGR为6.7%。 图1：2021年安徽汽车产量全国排名第七 图2：2017年后各省汽车产量增速回落，但安徽实现逆势增长 图3：安徽省在2021汽车产量前十的省份中增长最快 新能源化改写产地竞争格局，安徽排名有望进一步突破。2017-2021年燃油车销量不断下滑，以燃油车为主的产地也面临产能削减。以上海为例，如果除去特斯拉，其2017-2021年汽车产量不断下降。安徽在新能源汽车产量方面已夺得先机，2021年全省新能源汽车产量达25.2万辆，居中国中部第一，同比增长140%，占全国比重7%。 图5：扣除特斯拉的上海汽车产量持续下降（单位：万辆） 图4：中国燃油车销量持续下滑（单位：万辆） 车企新能源销量占比与销量增速正相关，安徽车企新能源化进程较快。 2021年，新能源渗透率极低的车企销量几乎都遭遇下滑。各车企呈现出新能源销量占比越高，车企销量增速越快的特点。安徽地区主要汽车厂商新能源销量占比高，销量增速较快。2021年，江淮汽车新能源销量占比达53.1%，汽车销量增速为62%。奇瑞新能源销量占比达10.9%，汽车销量增速为37%。 图6：2021年中国各车企呈现出新能源销量占比越高，车企销量增速越快的特点 图7：安徽地区主要汽车厂商新能源销量占比较高 1.2.较低的人工成本，良好的区位条件 较低工资保障安徽汽车产业的成本竞争力。安徽省人均地区生产总值高速增长，但工资增长幅度较为缓慢。在2021年汽车产量全国前20名省份中，安徽制造业工资与湖北、广西、河北等省份接近，均不高于8万元人民币。2011-2021年安徽人均GDP增速在汽车产量前20名省份中位列第1，而工资增速位列第18。长期以来的较低工资保障了安徽汽车产业的成本竞争力。 图9：安徽省工资增速远低于人均GDP增速，而其余省份则相反 图8：安徽省制造业平均工资处于较低水平 安徽地处长三角，已现承接产业转移势头。随着发达地区人力成本上升与产业结构调整，一些制造业产能寻求向安徽等地的迁移。长三角四省市中，2019-2021年仅有安徽省汽车产量保持高速增长，而江浙沪三省市汽车产量保持平稳。安徽已设立皖江城市带承接产业转移示范区，将新能源汽车和智能网联汽车作为十大新兴产业高质量发展工程之一。 图10： 图11：安徽建设皖江城市带承接产业转移 图12： 2.重点企业落地叠加政策支持，集群已现雏形 安徽新能源汽车制造集群已现雏形，以蔚来、大众、比亚迪为代表的新能源项目不断落地，整车—电池—电机—电控的全产业链体系不断完善，本地配套能力增强集聚效应。安徽充分发挥政府引导作用，支持重点企业重大事项，在引进外资方面敢于突破，在政府基金投资方面有较大成果，一省两市合力打造汽车产业集群。 2.1.重点企业接连落地，集聚效应不断增强。 整车集群曙光已现，重点车企接连落地。2020年，蔚来宣布中国总部项目正式落地安徽省合肥市，建立研发、销售、生产基地，打造以合肥市为中心的中国总部运营体系。2020年12月，大众汽车（安徽）有限公司正式揭牌，大众宣布将在位于安徽的研发中心，开发基于MEB平台的车型和全新的纯电动产品，预计到2025年将在中国市场交付150万辆电动汽车。此外，国内头部自主车企长安、比亚迪等已在安徽建立工厂。伴随新能源化趋势，省内以奇瑞汽车、江淮汽车为代表的本土车企业绩迎来复苏，不断寻求突破。 表1：安徽省形成了以蔚来、江淮大众、江淮和奇瑞为核心的整车集群 新能源汽车产业链完善，本地配套能力增强集聚效应。安徽构建了整车—电池—电机—电控的全产业链体系。电池方面，安徽本土企业国轩高科位列2021年装机量全国第四；电驱电控方面，巨一科技在国内排行前列，比亚迪、联合电子、大陆集团等国内外巨头也在安徽设立生产基地。本地配套能力将加强正反馈，随着配套成本的降低，整车企业和零部件企业将更加聚集。 图13： 2.2.政策支持力度大，省市两级合力打造 充分发挥政府引导作用，支持重点企业重大事项。安徽省、市政府近年来高度重视汽车产业，出台了一系列产业扶持政策，在引进外资方面敢于突破，在政府基金投资方面有较大成果：2020年4月合肥市向蔚来中国投资70亿元人民币，并承接蔚来中国总部落户合肥；安徽促成江淮大众控股权出让，大众成为首个突破50:50股比红线的外方汽车企业。 2021年12月，合肥印发《合肥市促进股权投资发展加快打造科创资本中心若干政策》，从发挥政府基金引导作用、支持股权投资基金及人才集聚、激励股权投资基金扩大投资、优化股权投资服务环境等4个方面，制定了包括设立总规模200亿元政府引导母基金等具体举措。 表2：2019年以来安徽省有的放矢，重点打造新能源车产业集群 一省两市合力打造汽车产业集群。安徽规划到2023年，全省新能源汽车产量占全国比重10%以上；零部件就近配套率达到70%以上。合肥规划侧重于整车产能，芜湖规划侧重于发挥核心零部件优势。其中，合肥市规划2025年新能源汽车整车年产能达到150万辆，超过了传统汽车产业大省（市）上海（120万辆）、重庆（100万辆）、江苏（50万辆）等省市的2025年规划。 表3：一省（安徽省）两市（合肥市和芜湖市），十四五规划继续重点推动汽车产业更上一步 3.复盘世界汽车城崛起历史：领先车企，政策促进 复盘领先自主车企引领产地聚集的底特律汽车产业，跨国公司本地化、政策促进繁荣的巴塞罗那汽车产业，民营资本集群发展的浙江汽车产业，指出领先车企和政策促进在世界汽车产业集群中发挥关键作用。 3.1.底特律：领先自主车企,引领产地聚集 新产品提供地域洗牌机会。20世纪初，底特律随着新兴的汽车工业成长起来。汽车工业提振了底特律的地位，由1903年的全美第十四大城市成长为1920年的全美第四大城市。 原有工业基础提供技术与营商环境，支撑汽车工业发展。底特律汽车工业延续了其发达的马车工业、冶金与化工业。一方面，旧有的工业基础为汽车产业提供技术基础。例如，1905年纽约与底特律是美国马车工业最发达的地区，也是1910年美国汽车企业最多的地区。另一方面，发达的营商环境提供了企业家与熟练工人。例如，通用汽车的创始人威廉·C·杜兰特，在进入汽车行业之前经营着杜兰特·多特马车公司，是当时美国最大的马车制造商。 图14：1900-1929年美国乘用车销量大增（单位：千图15：20世纪初期美国汽车企业更多的地区也是历辆）史上马车工业更发达的地区 数据来源：《Disagreements, Spinoffs, and the Evolution of Detroit as the Capital of the U.S. Automobile Industry》，M ANAGEM ENT SCIENCE 车企的集聚是底特律崛起的关键原因。20世纪初，底特律在美国六大汽车工业中心中地位并不突出。随着福特、别克、道奇等底特律本土车企接连诞生，也吸引了奥兹、通用汽车等厂商从其它地区迁入底特律。到1920年，全美35%的汽车公司都位于底特律，生产了全美约70%的汽车。 车企的集聚带来了衍生效应。车企的集聚创造了良好的汽车工业环境，其衍生产品促进了汽车上下游集群的繁荣。零件外包化帮助一批零部件厂商成长起来，到1920年，底特律地区的21家汽车和零部件公司雇佣了16万工人；集聚的环境降低了创业门槛，有经验的管理人员和工程师能够很容易地建立一家新的工厂。 图16：20世纪初，底特律在美国六大汽车工业中心中地位并不突出 图17：底特律地区逐渐集聚了一系列汽车厂 底特律的崛起本质上是三大领先汽车厂商的胜利。大多数美国早期汽车工业城市在本地车企破产后，其汽车工业也逐渐消失。如克利夫兰的White Motor、Winton、印第安纳波利斯的奥本公司的失败都加剧了这些地区的汽车产业的衰退。而底特律的汽车品牌虽然常有破产，但是许多品牌都被底特律的领先车企福特、通用、克莱斯勒收入囊中，汽车产业不断发展壮大。随着当地领先车企成为全国汽车寡头，底特律也成为全国汽车工业中心。 图18：随着全美汽车企业整合为少数几家，底特律逐渐占据了大部分汽车产量 图19：底特律的崛起本质上是底特律三大汽车厂商的胜利。 3.2.巴塞罗纳：跨国公司本地化政策,促进汽车产业集群繁荣 跨国公司制造本地化，缔造产业发展优质环境。1923年福特开始在巴塞罗那运营当地工厂。受自主汽车产能不足和进口汽车冲击的影响，西班牙自主汽车品牌市场严重缩减。1926年，西班牙政府成立汽车工业官方委员会（COMA），并于1927年通过《汽车工业保护法》。对政府部门购买的包含至少50%西班牙产零件的汽车给予奖励。此后历届西班牙政府不断强化国产替代政策。 1950年，按照跨国公司本地化目标成立的国家控股的西雅特汽车（SEAT）在巴塞罗那成立，由国家控股，意大利菲亚特作为股东并提供技术。在工厂开工的1954年，已经有60%的零部件来自当地。如今，巴塞罗那每年生产50多万辆汽车，是西班牙主要的汽车工业区，所占份额超过20%。 图20：西班牙政府推动跨国公司制造本地化，迎来本地汽车产业集群繁荣 图21：巴塞罗那汽车工业环境促进了新车企西雅特汽图22：西雅特汽车（SEAT）带动西班牙汽车产量带车（SEAT）的快速成长 1939年佛朗哥政府开始执行的强硬的扶持本土企业政策，追求完全的自给自足，导致了营商环境恶化。例如，将外国资本在西班牙制造企业中的最大持股比例限制在25%；成立国家汽车公司（ENASA），并控制了福特在西班牙的子公司。到1950年，整个西