双碳驱动+产能释放，石墨电极龙头再起航

民生证券方大炭素（600516.SH）是一家国内石墨电极龙头企业，2020年公司石墨电极产品在国内市占率为23.39%。公司拥有多个在建项目，包括合肥炭素、眉山方大、成都睿光三地共12.5万吨超高功率石墨电极项目和子公司成都炭素共规划3万吨特种石墨项目。受益于下游光伏太阳能、半导体、核工程等行业加速发展，预计未来等静压石墨的市场需求将快速增长。公司多个在建项目逐步释放产能，石墨电极行业基本面即将出现拐点，石墨电极价格有望长期向上，公司业绩释放可期。我们预计公司2022-2024年归母净利润依次为15.75/21.91/29.25亿元，对应2022年8月2日收盘价6.79元，2022-2024年PE依次为16/12/9倍，维持公司“推荐”评级。