“新电途”迎来充电市场高增+市占提升的双击

核心观点:► 公共桩充电量迎来高景气向上的拐点 公共桩充电量同比翻倍，单月充电量已接近20亿度。根据中国充电联盟公布的公共充电基础设施充电量数据（不含国家电网、中国普天、小鹏），2022年6月我国公共桩充电量达到19.3亿度，同比增长1.1倍。二季度以来，公共桩充电量增长迅猛，4月实现充电量14.2亿度，5月实现充电量15.6亿度，屡创单月充电量新高。将公共桩充电量进行“新能源汽车保有量×单车公共桩充电量”两个维度的拆分：（1）新能源汽车销量实现倍增，保有量破千万。我们预计今年年底新能源汽车保有量将达到1300万辆，2025年再翻一倍。（2）单车公共桩充电量呈现上升趋势，22Q2平均每单车的公共桩单季度充电量首破500度，同比增长14.8%。 朗新科技：“新电途”充电市占率已达10% “新电途”平台充电市占率提升明显。上半年聚合充电量近8.3亿度，约为2021年同期充电量的8倍。单二季度充电量近5亿度，较一季度环增50%左右，充电市占率达到10.2%。根据公司披露的运营数据及中国充电联盟统计的公共桩充电量数据推算，“新电途”的充电市占率呈现持续的上升趋势，由21H1的2.3%提升至22Q2的10.2%。 我们认为，与超级流量入口的打通为“新电途”抢占市场份额的关键。目前“新电途”平台已经实现了与支付宝、云闪付、高德地图、百度地图等超级流量入口的打通。与主要竞争对手快电、星络充电等聚合充电平台相比，“新电途”省略了APP下载环节，极大简化了充电流程。随着新能源汽车保有量的快速提升，以及更多用户认知到已有APP能够作为充电支付的入口，我们预计“新电途”平台将继续侵蚀独立APP及充电运营商的市场份额，市占率仍将快速提升。 投资建议 朗新科技在充电聚合平台与电网信息化上均大幅受益。我们维持年报点评中的盈利预测，即预计公司22-24年分别实现营业收入58.86/74.34/94.01亿元，22-24年EPS分别为 1.10/1.47/1.94元，对应2022年8月2日30.2元/股收盘价，PE分别为28/21/16倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 1）营收依赖电力行业的风险；2）新能源政策补贴落地不及预期风险；3）新能源发电技术变革进程不及预期风险；4）信息化建设不及预期风险；5）宏观经济的下行的风险。 1.公共桩充电量迎来高景气向上的拐点 公共桩充电量同比翻倍，单月充电量已接近20亿度。根据中国充电联盟公布的公共充电基础设施充电量数据（不含国家电网、中国普天、小鹏），2022年6月我国公共桩充电量达到19.3亿度，同比增长1.1倍。二季度以来，公共桩充电量增长迅猛，4月实现充电量14.2亿度，5月实现充电量15.6亿度，屡创单月充电量新高。 将公共桩充电量进行“新能源汽车保有量×单车公共桩充电量”两个维度的拆分： 1、新能源汽车销量实现倍增，保有量破千万。根据中国工业汽车协会数据，2022年上半年，新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率达到21.6%。其中，新能源乘用车销量占乘用车总销量比重达到24.0%。根据公安部，截至6月末，我国新能源汽车保有量已破千万，达到1001万辆，比去年同期的603万辆提升66%。 政策红利不断释放，预计今年年底新能源汽车保有量将达到1300万辆，2025年再翻一倍。5月以来，政策端不断释放促进汽车消费的政策信号，工信部启动新一轮新能源汽车下乡活动，新能源车销量有望持续超预期。根据7月世界动力电池大会上发布的《2021-2022年中国汽车动力电池及氢燃料电池产业发展年度报告》，预计2022年我国新能源汽车产量规模合计将达到562.7万辆，结合2021年底新能源汽车保有量784万辆的数据，可以预估到2022年底，新能源汽车保有量将达到约1300万辆；根据艾媒咨询预计，2025年中国新能源汽车保有量将达到2672万辆。 2、单车公共桩充电量呈现上升趋势，22Q2平均每单车的公共桩单季度充电量首破500度，同比增长14.8%。我们预计，随着新能源汽车平均续航里程持续提升，充电时间持续缩短，平均每单车在公共桩上的充电量将呈现持续的上升趋势。 公共桩基础设施建设是推广新能源汽车的重要一环，政策推动不断。根据中国充电联盟数据，截至2022年6月，共充电桩保有量达到152.8万余台，2022年1~6月，公共充电桩增量同比上涨228.4%。 2.朗新科技：“新电途”充电市占率已达10% 朗新科技打造的第三方聚合充电服务平台“新电途”，通过互联互通技术聚合车/桩网络，并通过具备数亿活跃用户的“支付宝/高德地图/城市超级APP”形成聚合充电服务入口。 支付宝为“新电途”提供一级扫码入口，即支付宝用户在首页应用“扫一扫”进行扫码，会直接跳转至“新电途”充电平台。 “新电途”平台扩张势头保持强劲。根据公司2022年中报业绩预告： （1）注册用户：达到约380万，比一季度末增长超80万，单季度环比增长26.7%。 （2）充电桩覆盖：达到约50万，比一季度末增近10万，单季度环比增长25%。 根据中国充电联盟的数据，截至2022年6月，全国公共充电桩保有量为152.8万台，推算得到“新电途”的充电桩覆盖率达到32.7%。 （3）充电量：上半年聚合充电量近8.3亿度，约为2021年同期充电量的8倍。 根据中国充电联盟的数据，2022年1-6月，全国公共充电桩充电电量为84.2亿度，推算得到“新电途”上半年的充电市占率约9.9%。单二季度充电量近5亿度，较一季度环增50%左右，充电市占率达到10.2%。 “新电途”平台充电市占率提升明显。根据公司披露的运营数据及中国充电联盟统计的公共桩充电量数据推算，“新电途”的充电市占率呈现持续的上升趋势，由21H1的2.3%提升至22Q2的10.2%。 我们认为，与超级流量入口的打通为“新电途”抢占市场份额的关键。目前“新电途”平台已经实现了与支付宝、云闪付、高德地图、百度地图等超级流量入口的打通。与主要竞争对手快电、星络充电等聚合充电平台相比，“新电途”省略了APP下载环节，极大简化了充电流程。与充电桩运营商的小程序相比，“新电途”无需预存电费，通过与支付宝芝麻信用的打通，实现“先充后付”。随着新能源汽车保有量的快速提升，以及更多用户认知到已有APP能够作为充电支付的入口，我们预计“新电途”平台将继续侵蚀独立APP及充电运营商的市场份额，市占率仍将快速提升。 投资建议：朗新科技在充电聚合平台与电网信息化上均大幅受益。我们维持年报点评中的盈利预测，即预计公司22-24年分别实现营业收入58.86/74.34/94.01亿元，22-24年EPS分别为1.10/1.47/1.94元，对应2022年8月2日30.2元/股收盘价，PE分别为28/21/16倍，维持公司“买入”评级。 3.风险提示 1、营收依赖电力行业的风险； 2、新能源政策补贴落地不及预期风险； 3、新能源发电技术变革进程不及预期风险； 4、信息化建设不及预期风险； 5、宏观经济的下行的风险。