请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 本周，“北溪-1号”管道输气量再降，大幅推涨了欧亚地区的气价；美国在夏季高温热浪的袭击下，制冷需求持续旺盛，支撑气价保持在高位。在全球气价集体偏强运行的背景下，建议短期仍以中性偏多对待。 核心观点 ■ 市场分析 美国市场：多空因素交替主导市场，NYMEX HH期价先升后降 本周前，在需求端，天气预报显示，高温热浪将持续袭击美国，美国本土的制冷需求保持在高位，电厂对天然气的采购需求预期持续增加。在库存方面，虽然近期美国地区的产量持续提升，但在强劲需求的带动下，注气量持续下滑，支撑NYMEX HH期价延续上周以来的涨势。 本周后，美联储于7月27日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。自美联储6月份加息后，投机资金已开始大幅减仓，投机空头较投机多头的力量优势更为明显，因此此次加息消息宣布后在美国天然气市场上传导的较为快速，NYMEX HH期价应声回落。 西北欧市场：“北溪-1号”输气量再降，西北欧气价强势攀升 就 TTF价格而言，在供应方面，7月25日，俄罗斯天然气工业股份公司发表声明称，公司将从7月27日开始在Portovaya压缩机站再停运一台西门子公司生产的涡轮机，“北溪-1号“的输气量将降至管道运力的20%。市场对西北欧地区的供应担忧再度加深，成为本周TTF价格强势上涨的主要动因。 在需求方面，天气预报显示，未来一周，西北欧地区天气将小幅攀升，带动住宅和商业部门的消费量预期有所提升。在碳价方面，本周止住跌势小幅回升，也在一定程度上支撑了 TTF价格的上涨。 就NBP价格而言，一方面，价格同样受到上述因素的强势支撑，但另一方面，英国核电量预期在8月上旬出现提升，加之本周英国储气库储气量有所回升，致使价格周涨幅较上周明显缩小，导致与TTF的价差再度扩大。 东北亚市场：供需矛盾预期加剧，NYMEX JKM LNG价格止跌回升 本周，由于东北亚主要消费国均处于高温酷热之中，市场采购需求保持旺盛；同时，期货研究报告|天然气周报2022-07-31 “北溪-1号”输气量再降，推涨欧亚地区气价 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 天然气周报丨2022/7/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 由于“北溪-1号”管道输气量再度下滑，加剧了亚洲市场LNG供应紧张的预期，带动NYMEX JKM LNG（Platts）价格止跌回升。 中国市场：市场供需格局有所缓和，LNG出厂价格指数承压运行 在需求端，近期下游补库基本结束，加之目前国内LNG市场价格水平偏高，下游接货热情有所下滑。 在供给端，海气而言，部分接收站在前期国产气价格优势的冲击下，承压销售，本周出现让利走量的现象。国产气而言，一方面，前期检修的液厂逐步恢复出货，加之近期内蒙古长呼复线的检修也即将结束，市场供应将继续增加，部分液厂下调出货价格；但另一方面，中石油直供西北液厂原料气（8月1日-10日）竞拍结束，成交价格较上期上涨明显，在成本支撑作用下，国产气价格降幅有限。 ■ 策略 本周全球气价集体偏强运行，短期以中性偏多对待 ■ 风险 东欧地缘政治对抗，地区供应预期紧张，夏季高温酷暑 天然气周报丨2022/7/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图1: NYMEX JKM - NYMEX HH价差丨单位：美元/百万英热单位 .......................................................................................... 5 图2: NYMEX JKM - ICE TTF价差|单位：美元/百万英热单位..................................................................................................... 5 图3: ICE TTF - NYMEX HH价差|单位：美元/百万英热单位 ....................................................................................................... 6 图4: NYMEX HH天然气期货主力合约结算价格和HENRY HUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位 ................................ 6 图5: NYMEX HH天然气期货和HENRY HUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位 ................................................................ 6 图6: NYMEX HH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 ...................................................................................... 6 图7: NYMEX HH天然气期货合约持仓量丨单位：张 .................................................................................................................. 6 图8: 美国活跃天然气钻机数量丨单位：座 ................................................................................................................................... 7 图9:美国LNG出口终端对原料气需求丨单位：十亿立方英尺/日 .............................................................................................. 7 图10: 美国天然气储气库库存量丨单位：十亿立方英尺 ............................................................................................................. 7 图11: ICE TTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAY AHEAD）丨单位：美元/百万英热单位 ...................... 7 图12: ICE TTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 ................................................................................. 7 图13: ICE NBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAY AHEAD）丨单位：美元/百万英热单位 .................... 8 图14: ICE NBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 ............................................................................... 8 图15: ICE NBP天然气期货 - ICE TTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 .............................................................. 8 图16: 西北欧大陆地区天然气进口情况丨单位：GWH/日 ........................................................................................................... 8 图17: 欧盟国家天然气库存量丨单位：TWH ................................................................................................................................. 8 图18: ICE EUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨 .......................................................................... 8 图19: NYMEX LNG JKM (PLATTS)价格丨单位：美元/百万英热单位 ......................................................................................... 9 图20:中国LNG综合到岸价格指数 ................................................................................................................................................ 9 图21: 中国LNG出厂价格全国指数丨单位：元/吨 ...................................................................................................................... 9 天然气周报丨2022/7/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 10 图22: 中国LNG下游接货价格丨单位:元/吨 ................................................................................................................................. 9 图23: 中国LNG工厂周均开工负荷率丨单位：%