宏观月报：腾景国民经济运行全口径数据表（2022年6月）

http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明腾景国民经济运行全口径数据表（2022年6月）•经济增速尚未回升至潜在水平。外需景气，扩需求举措推动有效投资和增加消费，弥补国内有效需求的不足。•工业受地产影响较大。上游行业增速较高，房地产关联行业普遍负增长。服务业复苏进度分化。餐饮住宿业增速回暖，航空运输业等与人员流动密切相关的行业增速仍较低。•消费回升势头较好。居民消费增速转正，服务消费仍未实现同比正增长，财政支出积极，政府消费发力巩固经济复苏。投资动能进一步走弱。房地产投资深度负增长，建安工程成为投资的主要拖累项。出口保持高度景气。净出口额连续四个月大幅走高。正文：相关报告《腾景宏观月报：全口径消费上半年回顾：消费增长再受掣肘，修复改善加速升温》 2022-07-30《腾景宏观月报：​据7月数据，三季度GDP增速或为3.8%，呈 持续恢复态势》 2022-07-26《腾景宏观周报：7月第4周周报》 2022-07-25010-65185898 | +86 15210925572IR@TJRESEARCH.CNhttp://www.tjresearch.cn北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外 SOHO-A座29层联系我们腾景宏观研究团队——腾景全口径数据分析月报之二（2022年7月）第1页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第2页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明概览：外需景气，扩需求举措推动有效投资和增加消费，经济增速尚未回升至潜在水平第3页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第4页 | 共32页一、生产法GDP：（一）工业方面，上游煤炭、金属等行业增速较高，非金属制品、家装等房地产关联行业普遍负增长 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第5页 | 共32页一、生产法GDP：（一）工业方面，上游煤炭、金属等行业增速较高，非金属制品、家装等房地产关联行业普遍负增长 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第6页 | 共32页一、生产法GDP：（二）服务业方面，餐饮住宿业增速回暖，航空运输业等与人员流动密切相关的行业增速较低 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第7页 | 共32页一、生产法GDP：（二）服务业方面，餐饮住宿业增速回暖，航空运输业等与人员流动密切相关的行业增速较低 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第8页 | 共32页一、生产法GDP：（二）服务业方面，餐饮住宿业增速回暖，航空运输业等与人员流动密切相关的行业增速较低 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明一、生产法GDP：（三）结构方面，增加值占比最高的批发零售业尚未实现同比正增长，建筑业对增量贡献较大第9页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第10页 | 共32页一、生产法GDP：（三）结构方面，增加值占比最高的批发零售业尚未实现同比正增长，建筑业对增量贡献较大 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明二、支出法GDP（一）总量结构方面，最终消费占比较上月微增，出口景气弥补了部分总需求缺口第11页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第12页 | 共32页二、支出法GDP（二）增量结构方面，居民消费、政府消费和净出口对增量贡献为正，存货增加和固定资本形成贡献为负 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明三、最终消费（一）居民消费增速转正，服务消费仍未实现同比正增长，财政支出积极，政府消费发力巩固经济复苏第13页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第14页 | 共32页三、最终消费（二）居民消费方面，商品消费增速已实现由负转正，服务消费仍未实现同比正增长 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明三、最终消费（二）居民商品消费方面，前期扩需求政策落地，汽车制造业消费在增量中的占比大幅提升第15页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明三、最终消费（三）居民服务消费方面，在疫情形势好转、防控政策优化的大趋势下，餐饮零售等行业增量转正第16页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明三、最终消费（四）政府消费方面，防控政策科学优化，卫生消费增量有所收窄，科研技术服务消费增长相对较快第17页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明四、固定资本形成（一）总量方面，按行业分，房地产投资深度负增长；按构成分，建安工程是固定资本形成的主要拖累项第18页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明四、固定资本形成（二）按构成分，前期政策深入落实，增量主要由建安工程和无形资本贡献，设备工器具略有减少第19页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第20页四、固定资本形成（三）按行业分，房地产业关联行业投资普遍增速较低，与政府投资动能相关的公共设施管理业等行业增速较快第20页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第21页 | 共32页四、固定资本形成（三）按行业分，房地产业关联行业投资普遍增速较低，与政府投资动能相关的公共设施管理业等行业增速较快 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明五、存货增加（一）供给侧恢复快于需求侧，存货增加同比增速较上月有所提高第22页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明五、存货增加（二）总量方面，电子设备及批发零售业占比高；增量方面，中上游加工工业存货增加减少较快第23页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明六、进出口（一）出口保持高度景气，净出口额连续四个月大幅攀升第24页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明六、进出口（二）结构方面，受高运价影响，服务出口占比提高；进口增量主要由货物进口贡献第25页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第26页 | 共32页六、进出口（三）出口结构方面，部分行业国内需求回暖，能源及医药制造业出口增量降低，电子设备等行业外需强劲 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明第27页 | 共32页六、进出口（三）出口结构方面，部分行业国内需求回暖，能源及医药制造业出口增量降低，电子设备等行业外需强劲 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明六、进出口（四）进口结构方面，总量占比最高的依次是电子设备、能源和化学制品，增量最高的是原油和原材料第28页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明（本文执笔：郑旭扬）第29页 | 共32页六、进出口（四）进口结构方面，总量占比最高的依次是电子设备、能源和化学制品，增量最高的是原油和原材料 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明❑腾景AI经济预测北京腾景大数据应用科技研究院，简称“腾景数研”，是适应数字时代特点和要求，旨在推动宏观和产业经济研究方法变革、推动数字技术与实体经济深度融合的民办非企业新型研究机构，为中国发展研究基金会“博智宏观论坛”提供学术研究和数据支持。研究院学术委员会由目前中国学术研究水准和社会影响力居前的经济学家和有关方面负责人组成，为研究院的研究工作提供指导。腾景AI经济预测运用近年来快速发展的机器学习特别是深度学习等人工智能前沿技术，与实时化、动态化的投入产出体系深度融合，在一系列关键技术攻关的基础上，对重要的经济金融指标进行高频模拟和预测，形成了在国内外具有开拓性、领先性、实用性的产品体系。注释❑高频模拟所谓高频模拟，就是在搜集加工大量相关数据的基础上，依托经典机器学习和深度学习模型，把月度指标日度化，使通常一个多月后才公布的指标，当日或近日就能呈现出来，比如，月初的CPI指标，过去要到一个半月后才公布，有了高频模拟，当日就知晓了。❑AI预测所谓预测，就是运用深度学习的先进算法，重点在海量数据中搜寻非线性相关关系，发现并提炼那些过去、当下和未来都会起作用的规律性因素，从而实现对某一变量未来一定时期的预测。目前，我们已基本形成了时间长度为半年到一年、准确率70%以上的预测能力，并在逐步提升。预测并不是一件神秘的事情，只是发掘那些未来仍会起作用的历史信息。也正是由于这个原因，我们多数情况下并不是预测某个指标的实际数值（某些情景下也会预测），而是预测它的平滑（TC）数值，因为平滑数值含有更多的历史信息。对一个具体指标而言，我们预测时主要关注两个方面，一是走向，向上、向下还是平行；二是拐点，顶部的拐点或底部的拐点，或者说峰值或谷底。对大多数指标来说，一年中最重要、最困难的是如何把握住一两个、两三个大的拐点，若经济预测能够帮助解决这个问题，应该说足以令人满意了。第30页 | 共32页 http://www.tjresearch.cn2022年7月30日请务必阅读本报告尾部的重要声明补全。有些月度指标是片段性数据，如社会消费品零售总额，反映的只是部分商品消费，除了餐饮等外，基本上不包括服务消费。全口径数据则包括了月度完整口径的居民消费和政府消费及其构成，还区分了居民消费中的商品消费和服务消费。补准。固定资产投资完成额含有土地使用费等，而这部分近些年达到30%以上，与构成GDP的固定资本形成差距较大。全口径数据则去粗取精、去伪存真，剔除了土地使用费的部分，加入了商品房销售增值、矿藏勘探、计算机软件等无形资产，从而形成准确完整涵义上的固定资本形成指标。补缺。目前的月度官方统计中，在服务业领域，只有服务业生产指数，还不能提供大部分服务行业的增长数据。全口径数据则在投入产出矩阵约束下，通过相关高频和中频数据的模拟，形成了全部服务业月度增长指标。校正。利用投入产出矩阵内在的自我约束、自我平衡机制，使不同部分的数据相互比较、相互印证、相互校正，